请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要棉花观点■市场分析在经历了回调之后，郑棉价格呈现回弹的趋势，从供应端看，印度迎来了本年度的西南季风并带来充沛降雨，会缓解当前的干旱情况，对未来棉花的种植和生长也会有较大影响，需要后续持续观察。美国德州方面，北部迎来了部分降雨，利于棉花出苗，但是西部棉区依旧干旱。虽然经历了价格的下跌，但当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，下游的销售压力叠加宏观因素影响仍会给棉价带来一定的压制。但是从整体来看，即使印度和美国产量正常，棉花仍只是维持紧平衡的状态，天气端的持续影响还会给棉花的产量带来了不确定性，未来的棉价走势仍与美棉和印棉本年度的最终产量情况紧密相关。■策略单边谨慎看涨■风险宏观政策风险苹果观点■市场分析进入五月以来，各种时令水果陆续上市，苹果走货速度放缓，对苹果的销售造成了一定冲击，一定程度上压制了苹果的价格。但是出口需求有着小幅的增加，同比提升了6.2%，产地的小果需求有所上涨。并且从供应端来看，前期产区砍树叠加极端天气的影响，苹果产量或不容乐观，因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。■策略单边谨慎看涨■风险疫情影响红枣观点期货研究报告|农副产品月报2022-06-06棉价回调企稳，苹果聚焦产量研究院农产品组研究员邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 农副产品月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明■市场分析同为果蔬品，时令水果的上市也使得红枣进入了销售淡季，端午节备货结束使得需求明显减少，对价格起到明显的压制。但是由于国内疫情情况逐渐恢复，各地运输趋于正常，未来上海解封或许也会一定程度促进消费，加之今年库存低于往年同期，入库明显减少，客商也少有囤货行为。因此未来红枣价格预计将会处于震荡的态势。■策略单边中性■风险无 农副产品月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/8目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1棉花市场分析......................................................................................................................................................................................4苹果市场分析......................................................................................................................................................................................4红枣市场分析......................................................................................................................................................................................5图表图1:中国棉花产量丨单位：吨..........................................................................................................................................................6图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷.............................................................................................................................................6图3:中国棉花库存丨单位：吨..........................................................................................................................................................6图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷.........................................................................................................................6图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨......................................................................................................................................6图6:国际主要出口棉花库存丨单位：吨..........................................................................................................................................6图7:全球各国库消比丨单位：%.......................................................................................................................................................7图8:国内棉花价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图12:国内棉花仓单量丨单位：手....................................................................................................................................................7 农副产品月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/8棉花市场分析■价格行情期货方面，上月收盘棉花2209合约20280元/吨，环比下跌1255元，跌幅5.76%。现货方面，新疆地区棉花现货价格21527元/吨，环比下跌791元，现货基差CF09+1200，环比上涨700；全国棉花现货加权均价21526元/吨，环比下跌900元，现货基差CF09+1200，环比上涨550。■棉花供需供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，2022年4月我国棉花进口17.3万吨，环比减少15.17%，同比减少24.80%；2022年1-4月累计进口棉花79.0万吨，同比减少34.22%；2021/22年度(2021.9-2022.4)累计进口棉花115万吨，同比减少46.1%。从当月棉花进口结构来看，美棉进口13.4万吨，占当月总进口量77.43%，位列第一；巴西棉进口2.5万吨，占比14.49%，排名第二；第三大进口量为埃及棉，进口0.3万吨，占比1.91%。，库存方面，4月底全国棉花商业库存总量约466.18万吨，较上月减少37.06万吨，减幅7.36%，高于去年同期52.97万吨。其中，新疆疆内棉花库存374.95万吨，环比减少36.38万吨，高于去年同期118.69万吨；末内地棉花商业库存为70.23万吨，环比减少5.68万吨，低于去年同期31.72万吨。■后市展望在经历了回调之后，郑棉价格呈现回弹的趋势，从供应端看，印度迎来了本年度的西南季风并带来充沛降雨，会缓解当前的干旱情况，对未来棉花的种植和生长也会有较大影响，需要后续持续观察。美国德州方面，北部迎来了部分降雨，利于棉花出苗，但是西部棉区依旧干旱。虽然经历了价格的下跌，但当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，下游的销售压力叠加宏观因素影响仍会给棉价带来一定的压制。但是从整体来看，即使印度和美国产量正常，棉花仍只是维持紧平衡的状态，天气端的持续影响还会给棉花的产量带来了不确定性，未来的棉价走势仍与美棉和印棉本年度的最终产量情况紧密相关。苹果市场分析■价格行情期货方面，上月收盘苹果2210合约8857元/吨，环比下跌543元，跌幅5.78%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格9600元/吨，环比下跌1000元，现货基差 农副产品月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/8AP2210+740，环比下跌460。■苹果供需供应方面，截止到2022年6月2日第22周，据Mysteel农产品监测，全国批发市场红富士成交量22255.94吨，环比上周下滑4.11%。库存方面，本周全国冷库出库量25.68万吨，全国冷库去库存率80.27%，环比上周基本持平。其中，山东产区库容比17.53%，相比上周减少1.62%；陕西产区库容比14.39%，相比上周减少1.81%。■后市展望进入五月以来，各种时令水果陆续上市，苹果走货速度放缓，对苹果的销售造成了一定冲击，一定程度上压制了苹果的价格。但是出口需求有着小幅的增加，同比提升了6.2%，产地的小果需求有所上涨。并且从供应端来看，前期产区砍树叠加极端天气的影响，苹果产量或不容乐观，因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。红枣市场分析■价格行情期货方面，上月收盘红枣2209合约11620元/吨，环比下跌750元，跌幅6.03%。现货方面，新疆阿