碳中和周报：“十四五”可再生能源规划发布，后续落实力度有望加大

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2022年6月4日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：“十四五”可再生能源规划发布，后续落实力度有望加大 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ “十四五”风光发电量翻倍增长，看好绿电板块长期投资机会。近日，国家发改委、能源局等九部门发布《“十四五”可再生能源发展规划》。依托十四五规划与2035远景目标以及《“十四五”现代能源体系规划》，《发展规划》细化了可再生能源发展目标。《发展规划》从多方面制定了十四五期间可再生能源发展目标，主要内容延续前期各项政策，后续落实力度有望加大。 ⚫ 市场需求偏弱，水泥、玻璃价格继续走低。本周水泥价格继续走低。广东、广西等地受连续雨水天气影响，市场需求低迷。随着施工淡季来临，预计水泥需求继续延续弱势。水泥供给方面，南方部分省份进入错峰停窑阶段，预计水泥供给量将有所下降，但因当前需求较弱，预计熟料去库存压力仍存。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，今年专项债发行已有明显提速，加上地产政策的持续发力，预计后续基建及地产业务将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。 ⚫ 保供稳价方针进一步被强调落实。近日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，多项措施涉及煤炭行业，强调提高煤炭储备能力和水平。3月份以来，除化工用煤保持增长外，电力、冶金、建材等行业的煤炭消费量同比有所减少，煤炭市场供需紧张局面有所趋缓，煤炭行业利润增长较快。同时提到，严格执行国家发改委印发的动力煤价格政策，努力把电煤价格稳定在规定的合理区间，维护煤炭上下游行业经济平稳运行。增产保供的方针政策基调仍然不变，未来预计行业供需将实现基本平衡状态。 ⚫ 双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大。“十四五”可再生能源发展规划，其中提到，稳步发展生物质发电、有序发展生物质热电联产、加快发展生物天然气、大力发展非粮生物质液体燃料。双碳背景下，生物质等再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待。 ⚫ 投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、金开新能（600821.SH）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）环保：高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、北清环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ） ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，梁悠南 碳市场数据 2022.06.02 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：多省发布十四五能源规划，明确新能源装机目标-20220528 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：水泥、玻璃需求弱势，期待政策发力后市场的恢复-20220521 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：首部生物经济规划发布，助力生物能源与环保产业发展-20220514 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 8 （一）碳市场行情 ................................................................................... 8 （二）行业行情 ..................................................................................... 9 四、核心观点 ...................................................................................... 9 五、风险提示 ..................................................................................... 14 六、附录 ........................................................................................ 15 hZlWjZdWhYdYnUoOzRmNqQ9P8QbRpNpPpNsQjMpPtNeRqQsPbRpOtNMYpNqRuOnPsR 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.《“十四五”可再生能源发展规划》发布 6月1日，国家发展改革委、国家能源局等九部门发布《“十四五”可再生能源发展规划》。依托十四五规划与2035远景目标以及《“十四五”现代能源体系规划》，《发展规划》细化了可再生能源发展目标。 多方面细化可再生能源发展目标。《规划》围绕2025年非化石能源消费比重达到20%的要求细化了发展目标：（1）总量目标：根据可再生能源发电量及消纳权重计计算，2025年全社会用电量预计为10万亿千瓦时，22-25年复合增速4.7%；（2）发电目标：2025年可再生能源发电量达到3.3万亿千瓦时，占比达到33%；“十四五”期间风电和太阳能发电量翻倍，非水可再生能源发电量达到1.8万亿千瓦时，占比达到18%；（3）非电目标：2025年可再生能源非电利用规模达到6000万吨标准煤以上，“十四五”期间增加20%左右。 集中式与分布式并举，因地制宜多元化开发。文件强调集中式与分布式并举，风光大基地重点建设新疆、黄河上游、河西走廊等新能源基地以及海上风电基地集群；分布式重点推进城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、千乡万村驭风行动、千家万户沐光行动等。在明确的政策指引及目标指引下，“十四五”新能源建设或将进一步加速。此前国家能源局预计今年光伏新增并网装机达到108GW左右，同比增长95.9%，全年新增装机有望迎来高增长。 完善市场化发展机制，发挥市场在资源配置中决定性作用。文件强调构建可再生能源市场化发展机制，包括价格机制、补偿机制、交易机制等，破除市场和行政壁垒。对保障小时数以外电量，鼓励参与市场实现充分消纳。根据中电联统计，2021年全年市场化交易电量3.7万亿千瓦时，同比增长17.2%，占全社会总用电量的44.6%，“十四五”仍有较大提升空间。同时，文件提出建立绿色能源消费机制，赋予可再生能源环境价值。随着政策支持以及碳排放管控等因素，绿电交易规模有望进一步扩大。 完善体制机制与保障措施，促进新能源高质量发展。官方解读中特别指出，“十四五”规划首次采取九部门联合印发形式，有助于形成促进新时代可再生能源高质量发展的强大合力。目前新能源开发面临土地、并网、消纳、欠补等问题，亟待完善相关的土地、财政、金融等支持政策，强化政策协同保障。我们预计后续支持政策将不断加大落实力度，促进“十四五”期间新能源高质量发展。 2.《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》发布 5月30日，国家发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。 加快风光大基地建设，鼓励煤电发挥支撑作用。文件强调加快推进大型风电光伏基地建设，同时加大力度规划建设以煤电为支撑、以特高压为载体的新能源供给消纳体系。目前第一批97.05GW大基地基本已开工建设，第二批455GW大基地正在开展前期工作。随着新能源装机占比不断上升，新能源出力的不稳定性凸显。除了外输通道建设外，仍需要煤电发挥灵活有效的调峰能力，保障电力系统安全稳定运行，提升新能源利用率。 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 引导绿色电力消费，有利于增厚新能源运营商收益。文件强调引导全社会消费新能源等绿色电力，措施包括开展绿色电力试点、完善新能源绿色消费认证、完善绿色电力证书制度等。绿电交易赋予环境价值，有望增厚新能源运营商收益。从广东、江苏公布的2022年电力市场年度交易结果来看，绿电价格高于煤电基准价6-7分。随着政策支持以及碳排放管控等因素，绿电交易规模有望进一步扩大。 完善新能源用地管制规则，提高土地利用效率。文件强调完善新能源项目用地管制规则，建立自然资源、生态环境、能源主管部门等相关单位的协同机制。与传统能源相比,新能源能量密度较低,占地面积大。随着新能源装机规模快速扩大,土地资源已经成为影响新能源发展的重要因素。我们认为土地资源约束将促进新能源项目高效利用土地，光伏可重点发展“水光互补”、“渔光互补”等项目，风电可通过机组大型化、向深远海发展等方式节省土地资源，此外荒漠化土地、采煤沉陷区等空间也可充分利用。 完善支持新能源发展的财政金融政策。文件强调完善支持新能源发展的财政金融政策，优化财政资金使用、完善金融相关支持措施、丰富绿色金融产品服务。“十四五”期间新能源运营商普遍资本开支较大，需要更大的金融支持政策力度，此前2022年3月财政部印发《2022年中央政府性基金支出预算表》，其中中央本级支出由2021年的928亿元增加至2022年的4528亿元，或将用来解决长期以来的新能源补贴拖欠问题，新能源运营商现金流有望改善。 3.福建省“十四五”能源发展专项