碳中和周报：多省发布十四五能源规划，明确新能源装机目标

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2022年5月28日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：多省发布十四五能源规划，明确新能源装机目标 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 多省发布十四五能源规划，明确新能源装机目标。截至目前，山东、内蒙古、河北等30个地区已明确十四五期间规划超527GW以上风、光新增装机规模，其中，光伏新增装机规模超327GW，风电新增装机规模超200GW。在双碳目标的指引下，各省新能源新增装机目标较“十三五”均有大幅度的提升，预计获取资源能力强的新能源央企和地方国企将优先受益。 ⚫ 水泥、玻璃需求弱势，期待政策发力后市场的恢复。本周水泥价格继续走低。南方雨季来临，市场需求低迷。随着施工淡季来临，预计水泥需求继续延续弱势。水泥供给方面，南方部分省份将进入错峰停窑阶段，预计水泥供给量将有所下降，但因当前需求较弱，预计熟料去库存压力仍存。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，今年专项债发行已有明显提速，加上地产政策的持续发力，预计后续基建及地产业务将带动水泥市场需求。浮法玻璃价格继续走低。当前浮法玻璃市场需求表现一般，下游订单改善不明显，浮法玻璃价格进一步下降。在当前下游资金紧张的情况下，预计短期内竣工端需求恢复有限。供给方面，浮法玻璃供给继续保持稳定，短期内产线冷修计划有限，浮法玻璃企业库存继续维持高位。期待地产政策发力后竣工端的恢复，预计后续玻璃市场需求有望企稳回升，浮法玻璃价格有提升空间。 ⚫ 国家近期保证能源供应稳定态度坚决。国务院、能源局、发改委通过不同渠道发声要求保障煤炭供应，决不允许再发生大面积“拉闸限电”之类重大事件。需求端，近期沿海八省日耗仍处于底部缓慢回升状态，库存却同比增加700万吨；供给端，大秦线恢复满发状态，环渤海港口库存开始累积；政策面，上层持续施压，综合多方面因素，预计煤炭价格持续向合理价格区间回归。 ⚫ 欧盟CBAM立法推进，资源循环再生领域值得关注。近日，欧洲议会通过了建立CBAM的提案，将进入立法阶段。随着CBAM立法进程推进，部分高排放行业将被纳入到欧盟碳关税体系，相关企业对于低碳原料需求增加，再生资源领域有望维持高景气。 ⚫ 投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、江苏新能（603693.SH）、中闽能源（600163.SH）。环保：高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、北清环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ） ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，梁悠南 碳市场数据 2022.05.27 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：水泥、玻璃需求弱势，期待政策发力后市场的恢复-20220521 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：首部生物经济规划发布，助力生物能源与环保产业发展-20220514 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：22年一季报披露完毕，行业分化加剧-20220507 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 9 （一）碳市场行情 ................................................................................... 9 （二）行业行情 ..................................................................................... 9 四、核心观点 ...................................................................................... 9 五、风险提示 ..................................................................................... 14 六、附录 ........................................................................................ 15 cU9ZgZ7UmNqR6McM6MoMnNsQoMiNnNnQeRpMpP9PrQnNwMpPtMuOnPpR 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.30省市“十四五”新增装机规划发布 近日，随着浙江、苏州、湖北、山东、江西、咸宁市等省市“十四五”规划陆续发布，各地区十四五期间对光伏、风电新增装机规模也逐渐清晰。 据北极星太阳能光伏网追踪，截止目前山东、内蒙古、河北、甘肃、青海、江苏、广东、江西、湖北、宁夏、浙江、四川、河南、西藏、辽宁、文山州、黑龙江、海南、苏州、天津、上海、咸宁市、漳州、郴州市、北京市等30个地区已明确十四五期间规划超527GW以上风、光新增装机规模，其中，光伏新增装机规模超327GW，风电新增装机规模超200GW。 2.湖北省能源局：构建以新能源为主体的新型电力系统布局电网基础设施 5月26日，湖北省能源局印发《关于加快风电、光伏发电项目开发建设有关工作的通知》。通知中提出，省电力公司要围绕构建以新能源为主体的新型电力系统布局电网基础设施，推动电网向适应大规模高比例新能源方向演进，着力解决新能源接入电网的卡口问题。在电网规划及实施中，做好与新能源发电项目建设的衔接对接，在项目接入系统设计的基础上，加快并网工程建设。做好建设时序和进度的衔接协调，确保网源同步建成。 已明确配套调节能力挂钩要求的煤电机组灵活性改造、在建煤电项目、集中式（共享式）化学储能电站要按照与新能源发电项目同步规划、同步建设、同步投产的要求加快实施。未明确配套调节能力挂钩要求的新能源发电项目，由发电企业按照鄂能源新能〔2021〕44号规定的配套标准，利用已纳入建设计划的集中式（共享式）化学储能电站的富余调节能力或者今年新开工的煤电机组灵活性改造项目，承担调节责任。 3.中电联：2022年1-4月全国电力市场交易简况 1-4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量16300.9亿千瓦时，同比增长53.7%，占全社会用电量比重为60.8%，同比提高19.4个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为13330.8亿千瓦时，同比增长54.4%。 4月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量3795.8亿千瓦时，同比增长28.1%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3102.1亿千瓦时，同比增长26.8%。 4.国家发改委：今年以来能源供应平稳有序 今年以来，国家发展改革委会同煤电油气运保障工作部际协调机制各成员单位，加强统筹协调，强化调度平衡，确保全国能源供应平稳有序。 一是大力推动煤炭增产增供。督促主要产煤省和重点煤炭企业在确保安全的前提下稳产高产。完善煤炭中长期交易价格机制，指导供需双方签实签足2022年煤炭中长期合同，组织开展签订履约专项核查，推动实现发电供热用煤全覆盖并严格履约。持续加强储煤能力建设，尽快形成适当规模的政府可调度煤炭储备能力。开展主要产煤省区煤炭企业存煤能力核查，督促企业将储煤能力提升到合理水平。 二是高质量做好电力保供工作。坚持日调度周平衡，全力提升电力生产供应能力，多措并 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 举纾解煤电企业生产经营困难。加强煤电机组运行管理，发挥大电网资源优化配置平台作用，利用全网资源和统一调度优势调剂余缺，消除局部地区电力供应缺口，全力保障民生和重点领域用电需求。 三是切实保障油气稳定供应。妥善应对国际地缘政治冲突导致国际油气价格暴涨对我国的影响。组织有关企业大力提升国内石油天然气勘探开发力度，多方组织资源进口，保持炼厂安全稳定运行。 目前，全国煤炭产量持续高位稳定运行，煤炭价格稳步回落；全国统调电厂存煤1.5亿吨以上，处于较高水平；电力供应平稳有序；主要油气企业成品油库存保持高位运行，天然气管存、罐存均处在高位水平，经济发展和民生用能得到良好保障。 5.多利空因素影响，煤价继续向合理区间回归 5月下旬以来，随着全国疫情防控形势逐步好转，各地有序推进复商复市，下游煤炭消费需求逐渐回暖，沿海八省终端日耗触底回升，但较往年同期依然偏弱，库存仍在持续累积。 加上近期国家保证能源供应稳定态度坚决，国务院、能源局、发改委等部委通过不同渠道发声要求保障煤炭供应，决不允许再发生大面积“拉闸限电”这类重大事件，煤炭保供稳价工作的重要性提高至国情政治层级，煤炭市场对哄抬煤价的监管审查力度更加严格。 低日耗终端采购需求不足，叠加调控下市场阴跌观望氛围更加浓厚，实际成交持续低迷。 一、需求短期难以兑现，价格缺乏实质支撑。气象预报显示，未来十天江南华南及贵州等地多降雨天气，东南沿海地区平均气温较往年同期偏低2-3度。居民用电需求未得到及时兑现，水电出力将保持高位。加上疫情防控影响短期难以彻底消除，企业复产复工进度相对偏慢，工业用电需求也同样不足。短期内沿海八省日耗仍处于底部缓慢回升状态，而库存同比增加超过700万吨，日耗未明显好转前，整体供需偏宽松，虚高市场价格难有实质支撑。 二、大