生命科学产业链系——质谱仪深度报告：政策支持自主可控，国产质谱崛起东风正劲

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 生命科学产业链系——质谱仪深度报告 政策支持自主可控，国产质谱崛起东风正劲 2022年06月05日 [Table_Summary]  分析仪器领域的重中之重，生命科学产业链自主可控首要阵地 科研分析仪器是生命科学及医药医疗产业的重要基石，其中质谱仪是市场占比最大，均价最贵，技术壁垒最高的主要领域之一，2021年全球质谱市场约450亿元，预计2026年全球质谱仪市场规模可达700亿元。2021年国内质谱仪市场约150亿元，占全球市场30%，国产化率约10%。质谱仪具备高通量、高敏感性、高分辨率属性，奠定了在生命科学、医药医疗、半导体、环保、食品等多领域的检测应用领军地位，在自主可控方针下成为国产替代的首要阵地。  砥砺研发二十年，质谱国产力量崛起正当时 “十四五”、科技部、工信部相关政策均指出供应链设备需要稳定可控的重要方针，并明确仪器的硬性国产采购比例，加速开启国产质谱进口替代的进程。从2019年-2022年数据来看，政府招标采购项目中国产占比稳步提升，涵盖液相色谱串联三重四极杆质谱、气相色谱串联质谱等。质谱仪国产替代加速推进。国内质谱领军企业整合政府和科研机构多方资源，深耕质谱仪研发二十年，积累专利技术和各学科人才，从核心零部件自主可控到高端质谱仪整机研发，逐步推进质谱仪国产替代，在ICP-MS、LC-MS/MS、GC-MS多领域推出自主产品，并向超高分辨率串联质谱等高端方向推进下一个研发周期。  质谱仪市场多元渗透，市场空间可观 美国科研端和生物医药医疗端质谱仪市场占比约70%，国内对标领域由于下游行业标准及市场空间存在客观差距，应用端渗透仍有较大空间，叠加半导体环保领域的存量市场，未来国产质谱的市场份额可期。随着制药行业、医疗检测诊断行业、科研院所的质谱应用多元化渗透，2026年对应质谱仪市场有望达到135亿元，叠加其它赛道国内质谱市场有望达到240亿元。质谱流式细胞仪等新兴领域有望带来质谱市场带来更大增量空间。  投资建议：国产加速替代，三重周期叠加开启国产质谱行业高景气周期政策导向下质谱仪国产替代加速，领军企业厚积薄发拓宽产品线，应用端多元化渗透打开长期市场空间，建议关注在质谱领域研发深度布局的国产领军企业聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、皖仪科技、天瑞仪器。  风险提示：质谱仪政策落实不及预期、质谱仪市场增长不及预期 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300203 聚光科技 22.92 -0.51 0.54 0.79 - 43 29 - 688056 莱伯泰科 30.88 1.04 1.25 1.51 62 31 26 - 688622 禾信仪器 27.99 1.12 1.38 1.73 53 22 18 - 300165 天瑞仪器 5.32 -0.15 - - - - - - 688600 皖仪科技 13.39 0.36 - - 60 - - - 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年06月2日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 周超泽 执业证号： S0100521110005 电话： 021-80508867 邮箱： zhouchaoze@mszq.com 分析师： 许睿 执业证号： S0100521110007 电话： 021-80508867 邮箱： xurui@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.一周一席谈：基金持仓筑底，后疫情长期成长机会将至 2.CXO行业3月月报：从2021年业绩解读中国CXO企业全球供应链战略性地位 3.医药行业mRNA产业链深度报告：mRNA产业迎来历史机遇，国产力量加速崛起 4.民生医药一周一席谈：血制品底部契机已现，长期出口空间打开 5.医药行业mRNA产业链深度报告：mRNA产业迎来历史机遇，国产力量加速崛起 行业深度报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 质谱仪是科研仪器的重中之重 ................................................................................................................................... 3 1.1 质谱技术：20世纪以来最重要的分析技术之一 ........................................................................................................................... 3 1.2 产业链技术壁垒高，国产化程度低 ................................................................................................................................................. 6 2 质谱仪市场稳步增长，国际巨头垄断行业 .................................................................................................................. 9 2.1 全球市场稳步增长，供需两端高度集中 ......................................................................................................................................... 9 2.2 国内市场国产替代空间大，多领域份额待提升 .......................................................................................................................... 10 2.3 下游应用多点开花，重点关注生物医药 ....................................................................................................................................... 11 3 政策引领国产替代，产品研发兑现奠定国产崛起 .................................................................................................... 19 3.1 政策大力支持研发和采购，破冰国产质谱市场 .......................................................................................................................... 19 3.2 砥砺研发二十年，质谱仪国产力量崛起正当时 .......................................................................................................................... 22 4 行业重点公司介绍 ................................................................................................................................................. 25 4.1 谱育科技：致力成为全球领先的科学仪器制造商 ...................................................................................................................... 25 4.2 禾信仪器：专注质谱研发的高新技术企业 ................................................................................................................................... 27 4.3 天瑞仪器：国内分析检测综合服务提供商 ................................................................................................................................... 29 4.4 莱伯泰科：样品前处理领域引导者，ICP-MS放量在即 .......................................................................................................... 30 4.5 迪谱诊断-核酸质谱布局精准医学.................................................................................................................................................. 31 4.6 皖仪科技-科技部项目助力技术跨越式发展 ................................................................................................................................. 32 4.7 至秦仪器-小型质谱仪国产先锋 ...................................................................................................................................................... 33 5 投资建议 ............................................................................................................................................................... 35 5.1 行业投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 35 6 风险提示 .....................