本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 公用事业行业周报（2022年第23周） 新能源政策直击痛难点，焚烧发电降本增效引关注 2022年06月05日 [Table_Summary]  行情回顾：5月30日-6月2日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨0.83%、3.42%、3.29%、0.23%，同期沪深300指数上涨2.21%。  新能源政策组合拳，直击开发、消纳等痛点、难点：近日，国家相继出台《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》、《“十四五”可再生能源发展规划》，从政策脉络来看，《方案》进一步就《规划》发展提出细则措施。我们认为：1）新能源开发坚持集中与分布并举。一方面，风光大基地建设将是未来新能源集中式开发的主战场。另一方面，分布式光伏、分散式风电在乡村振兴、源网荷储一体化项目中的应用有望提速，将成为新能源分布式开发的重要抓手。2）新能源消纳坚持电网主导，市场交易稳妥推进。针对集中式和分布式两大新能源开发场景，通过电网在新型电力系统中的平台和枢纽作用，因地制宜进行消纳。此外，对于近期市场较为关注的新能源加速进入电力交易市场后是否会出现上网电价波动性加大、甚至大幅下降的问题，政策也明确将“稳妥推进新能源参与电力市场交易”。3）就新能源开发保障，政策提出“由政策驱动发展转为市场驱动发展”、“完善支持新能源发展的财政金融政策“，有望在一定程度上消解新能源开发中亟需的资本金、项目贷款，以及带补贴项目的可再生能源补贴按时足额发放等资金层面的痛点和难点。  关注垃圾焚烧发电企业降本增效：截至2021年底，前十大垃圾焚烧发电企业在手产能之和达70万吨/日左右（含参股项目）。市场方面，自2020年，随着大部分省市生活垃圾处理需求逐步得到满足，新项目的释放有所放缓，同时市场下沉至三四线城市及县级区域，2021年，新增垃圾焚烧发电产能下降至5.75万吨/日，头部企业占市场主导；项目运营方面，新增垃圾焚烧发电项目减少，“跑马圈地”的市场模式接近尾声，存量项目降本增效已成重点，随着新投运项目产能爬坡及运营能力的提升，相关企业产能利用率及吨上网电量有望提升，进而保障盈利能力。  投资建议：《规划》提出可再生能源发展顶层设计，《方案》围绕开发、消纳、资金等方面提出具体21条措施，有望给各个新能源开发主体注入强心剂，推动其加速项目开发，推动能源低碳转型。水电板块推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、华能水电；火电板块推荐申能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。降本增效成垃圾焚烧发电项目运营重心，随着新投运项目产能爬坡及运营能力的提升，垃圾焚烧发电企业有望保持较高的盈利水平。垃圾焚烧发电板块，谨慎推荐瀚蓝环境、三峰环境。  风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力；政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600900 长江电力 23.92 1.16 1.33 1.37 20.6 18.0 17.5 推荐 601985 中国核电 7.05 0.43 0.59 0.64 16.4 11.9 11.0 推荐 600642 申能股份 5.68 0.33 0.7 0.73 17.2 8.1 7.8 推荐 600905 三峡能源 6.21 0.20 0.30 0.33 31.1 20.7 18.8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年06月02日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 严家源 执业证号： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《“十四五”可再生能源发展规划》点评：开发与消纳并重，推动绿色低碳转型 2.《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》点评：21针强心剂，直击开发、消纳、资金等痛点、难点 3.公用事业行业周报（2022年第22周）：双管齐下保障电力供应，完善体系助力乡村振兴 4.环保行业事件点评：完善农村生活垃圾收运处置体系，构建“美丽乡村” 5.公用事业行业周报（2022年第21周）：水电高歌猛进，环保国资重组大幕将启 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 9 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 9 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 12 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 15 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 15 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 19 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 21 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 22 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 23 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 24 插图目录 .................................................................................................................................................................. 25 表格目录 .................................................................................................................................................................. 25 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 5月30日-6月2日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨0.83%、3.42%、3.29%、0.23%，同期沪深300指数上涨2.21%。 各子板块涨幅前三的公司分别为：  电力：晋控电力、明星电力、川能动力；  环保：中国天楹、中自科技、元琛科技；  燃气：新奥股份、新疆火炬、新