白糖日报：内外糖价短线震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，但也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。 核心观点 ■ 市场分析 昨日郑糖2209合约收盘下跌10元/吨，报6078元/吨。广西集团现货报价持稳，报5950元/吨，期现基差-128元/吨。白糖注册仓单数量45766张，较上个交易日减少100张，有效预报1803张，较上个交易日持平。5月27日ICE7月原糖合约收盘上涨0.15%，报19.42美分/磅。以原糖7月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6424元/吨，泰国进口折算成本为6447元/吨。5月27日巴西乙醇折算价为19.88美分/磅。 ICE原糖周三偏弱震荡，受到谷物价格暴跌拖累。国内方面昨日郑糖偏强震荡，现货集团报价持稳，现货成交一般，但本周现货销售明显放量。就短期而言，5月份进入消费旺季后，下游采购意愿明显提振，带动国内价格向上修复内外价差。从中期来看，本榨季国内减产100万吨，国内配额外食糖进口利润严重倒挂限制进口，使得本榨季截止4月底累计进口同比下滑73万吨，供应有较明显的下降。进入5月份后下游采购明显提振，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。但需要谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。 ■ 策略 中期看涨 ■ 风险 美元指数、原油走势、疫情、巴西生产进度 期货研究报告|白糖日报2022-06-02 内外糖价短线震荡 白糖事业部 策略研究组 研究员 杨泽元  0755-23887933  yangzeyuan@htgwf.com 从业资格号：F3023609 投资咨询号：Z0013686 联系人 郭立恒  guoliheng@htgwf.com 从业资格号：F0301230 投资咨询号：Z0012247 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 白糖日报丨2022/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 市场消息 ............................................................................................................................................................................................ 3 图表 图 1: 白糖期货收盘价丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 2: ICE原糖期货收盘价丨单位：美分/磅 ................................................................................................................................... 3 图 3: 广西一级白砂糖价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 郑糖主力合约-广西现货基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 3 图 5: 国内配额外食糖进口利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 4 图 6: 重点企业日度现货销量丨单位：吨 ...................................................................................................................................... 4 图 7: 白糖注册仓单及有效预报数量丨单位：张 ........................................................................................................................... 4 图 8: 郑糖9-1合约价差丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 9: 巴西含水乙醇折算价丨单位：美分/磅 ................................................................................................................................. 5 表 1: 白糖策略观点 .......................................................................................................................................................................... 6 表 2: 我国食糖年度供需平衡表丨单位：万吨............................................................................................................................... 6 白糖日报丨2022/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 市场消息 印度合作糖厂联合会(NFCSF)周二称，2021/22年度（截至2022年9月）迄今糖产量已经达到创纪录的3,520万吨。印度为全球头号产糖国，该国糖年度于10月1日开始。 上年度同期（2020年10月1日至2021年5月30日），印度糖产量为3,060万吨。 5月24日，印度六年来首度实施糖出口限制，将本年度出口量上限定为1,000万吨。 沐甜科技31日讯，晶鑫糖厂于2022年5月31日顺利收榨。华侨糖厂于2022年2月29日顺利收榨。据悉，截止5月31日累计收榨35家糖厂，同比减少7家。收榨糖厂计划设计产能合计11.28万吨/日，同比减少0.62万吨/日。原本中旬预计收榨的几家糖厂，受降雨影响，收榨时间延后，预计6月上旬旬将有3-4家糖厂收榨。目前云南边境新冠疫情散发出现，口岸通关时间较长，加之降雨影响甘蔗砍收、运，糖厂收榨时间及家数可能还会有变化。 图 1: 白糖期货收盘价丨单位：元/吨 图 2: ICE原糖期货收盘价丨单位：美分/磅 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货白糖事业部 数据来源：文华财经 华泰期货白糖事业部 图 3: 广西一级白砂糖价格丨单位：元/吨 图 4: 郑糖主力合约-广西现货基差丨单位：元/吨 550056005700580059006000610062006300640065001516171819202150005100520053005400550056005700580059006000-450-400-350-300-250-200-150-100-500 白糖日报丨2022/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 数据来源：沐甜科技 华泰期货白糖事业部 数据来源：沐甜科技 华泰期货白糖事业部 图 5: 国内配额外食糖进口利润丨单位：元/吨 数据来源：沐甜科技 华泰期货白糖事业部 图 6: 重点企业日度现货销量丨单位：吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 图 7: 白糖注册仓单及有效预报数量丨单位：张 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货白糖事业部 -800-600-400-20002004006002021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/4巴西进口利润泰国进口利润0100002000030000400005000060000010,00020,00030,00040,00050,00060,000442574428844318443494437944410444414447144502445324456344594446224465344683仓单数量有效预报 白糖日报丨2022/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 8: 郑糖9-1合约价差丨单位：元/吨 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货白糖事业部 图 9: 巴西含水乙醇折算价丨单位：美分/磅 数据来源：ESALQ 华泰期货白糖事业部 -500-400-300-200-10001002003004001/161/231/302/62/132/202/273/53/123/193/264/24/94/164/234/305/75/145/215/286/46/116/186/257/27/97/167/237/308/68/138/208/279/39/109-1价差SR1809-SR19019-1价差SR1909-SR20019-1价差SR2009-SR21019-1价差SR2109-SR22019-1价差SR2209-SR2301-10.00-5.000.005.0010.0015.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00生产原糖优势ICE原糖主力巴西含水乙醇折算价 白糖日报丨2022/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 表 1: 白糖策略观点 因素 价格 逻辑观点 供应 向上 截止4月底本榨季全国累计产糖935万吨，同比下滑119万吨。2022年4月我国进口食糖42万吨，同比增加23.96万