华泰期货|白糖商品日报 2022/4/28 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 白糖事业部 策略研究组 杨泽元  0755-23887933 从业资格号：F3023609 投资咨询号：Z0013686  yangzeyuan@htgwf.com 联系人 郭立恒 从业资格号：F0301230 投资咨询号：Z0012247  guoliheng@htgwf.com 短线跟随原油波动，内外糖价偏弱震荡 逻辑和观点： 昨日郑糖2209合约收盘下跌23元/吨，报5866元/吨。广西集团现货报价下调10元/吨，报5780元/吨，期现基差-96元/吨。白糖注册仓单数量47833张，较上个交易日增加134张，有效预报2766张，较上个交易日减200张。ICE7月原糖合约收盘下跌0.21%，报18.89美分/磅。以原糖7月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为 6347元/吨，泰国进口折算成本为 6140元/吨。 市场消息，巴西国家商品供应公司(CONAB)周二表示，随着农田部分从2021年的严重干旱中恢复，巴西2022123年度的糖产量预计将增长15%，至4.028万吨。 Conab表示，预计巴西甘蔗总产量为5.96亿吨，比2021/22年度高出1.9%;预计巴西新年度甘蔗种植面积将下降1.3%，至820万公顷。S&P公布的一项调查结果显示，巴西中南部4月上半月糖产量预计为27.9万吨，同比下降56%。甘蔗用于制糖的比例预计为28.3%，低于上年同期的38.7%。 原糖期货周三小幅收跌，跟随原油价格波动。本周稍后时间Unica将会公布4月上旬生产进度，从目前S&P公布预测数据显示利多，甘蔗压榨量以及甘蔗制糖比例双降。国内方面昨日早盘空头主动增仓打压，但是由于进口利润维持严重倒挂，盘面向下空间或不大。整体来看短线虽然受加息等宏观因素影响内外糖价从高位回落，但同时国内维持宽松政策为市场提供流动性，以及人民币汇率贬值，导致进口成本依然高企，从中期来看，随着国内收榨，国内进口利润严重倒挂限制进口，以及到夏季后进入采购旺季，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。 策略：中期看涨 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：美联储会议、原油走势、疫情、4月份后巴西生产进度 华泰期货|白糖商品日报 2022-04-28 2 / 4 图 1： 白糖期货收盘价 单位：元/吨 图 2： ICE原糖期货收盘价 单位：美分/磅 数据来源：文华财经 华泰期货白糖事业部 数据来源：文华财经 华泰期货白糖事业部 图 3： 国内现货价格 单位：元/吨 图 4： 郑糖期现基差 单位：元/吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 数据来源：华泰期货白糖事业部 图 5： 配额外巴西食糖进口利润 单位：元/吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 5400550056005700580059006000610062001616.51717.51818.51919.52020.5215200530054005500560057005800590060006100产区广西集团产区云南集团产区加工糖集团-450-400-350-300-250-200-150-100-500-1000-500050010001500 华泰期货|白糖商品日报 2022-04-28 3 / 4 图 6： 重点企业销售量 单位：吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 图 7： 白糖注册仓单及有效预报量 单位：张 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货白糖事业部 图 8： 巴西乙醇折算价 单位：美分/磅 数据来源：华泰期货白糖事业部 01000020000300004000050000600002021/4/272021/5/272021/6/272021/7/272021/8/272021/9/272021/10/272021/11/272021/12/272022/1/272022/2/272022/3/27010,00020,00030,00040,00050,00060,000仓单数量有效预报-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00生产原糖优势原糖乙醇折算价 华泰期货|白糖商品日报 2022-04-28 4 / 4 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货白糖事业部“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 ⚫ 公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰中心20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com