投研日报：金融
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】31号 金融 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 股指 观点：股指偏强震荡，国常会再释放利好 行情回顾。昨日股指偏强震荡。锂矿、农林牧渔、钢铁、铝金属、抗疫、稀土、化肥农药板块全天强势，地产、白酒、家电、餐饮旅游板块疲软。截至收盘，沪深300下跌0.58%、上证50下跌0.90%、中证500上涨0.61%。两市成交0.86万亿元，上日为0.92万亿元。北向资金净卖出57.44亿元，上个交易日大幅净买入超142亿元。 投资逻辑： 日前，李克强主持召开国务院常务会议，会议进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。 会议决定，实施6方面33项措施，涉及到减税、缓交社保，信贷支持、新增开工项目等。其中值得注意的有：一是对汽车的信贷支持和购置税减免力度较大，会议决定阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。二是继续推进基建的托底作用，会议决定新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目。三是优化复工达产政策，会议决定取消来自疫情低风险地区通行限制，一律取消不合理限高等规定和收费。有序增加国内国际客运航班。四是继续加大对困难企业的纾困力度，会议决定，扩大留抵退税的覆盖范围，增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元。延缓将中小微企业等主体的养老等社保费至年底。 对于A股来说，尽管当前国内经济增长仍然承受内外因素的压制，但稳增长发力以实现经济企稳的决心较强，市场信心正逐步恢IF合约逢回调做多 推荐星级 ★★★ IH合约逢回调做多 推荐星级 ★★★ IC合约逢回调做多 推荐星级 ★★★ 国贸期货投研日报 (2022-05-24） 国贸 期 货 研 发 出品 期市有风险 投资需谨慎 复，短期内仍可偏乐观看待。未来除非有超预期的利空因素出现，否则A股进一步下行空间有限。 观点：稳增长政策密集落地的背景下，A股市场信心正逐步恢复，可以适当偏乐观看待，策略上以回调做多为主。 风险点：房企信用违约、中美关系、俄乌冲突等。 国债期货 稳经济举措重磅出台 1). 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月23日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场周一资金宽松势头不改，其中隔夜回购利率在1.3%附近低位徘徊，七天期加权利率继续与公开市场逆回购利率倒挂约50bp。 2）. 李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，实施6方面33项措施，主要包括：一是财政及相关政策。在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元。将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底，并扩围至其他特困行业，预计今年缓缴3200亿元。将失业保险留工培训补助扩大至所有困难参保企业。国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上。二是金融政策。今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。三是稳产业链供应链。优化复工达产政策。保障货运通畅，取消来自疫情低风险地区通行限制，一律取消不合理限高等规定和收费。有序增加国内国际客运航班。四是促消费和有效投资。阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。因城施策支持刚性和改善性住房需求。新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。五是保能源安全。落实地方煤炭产量责任，调整煤矿核增产能政策。再开工一批能源项目。六是做好失业保障、低保和困难群众救助等工作，视情及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。 3）. 债期观点维持不变，多空都有可讲的故事。博弈点在区域疫情、资金价格和稳增长效果三个方面。多方支撑是货币政策难以缺席，经济弱现实，疫情潜在影响深远；空头支撑是货币政策短期难发力，稳增长政策必出台（地产+基建+稳定资本市场信心），资金价格回归，以及疫情的边际好转。短期市场还是难有单边趋势，或以震荡为主。拉长时间来看，个人对债期还是乐观的，一是疫情呈现外溢特征，经济下行的影响市场定价不充分；二是未来货币政策仍是偏松的，重点就是宽松有多少空间，怎么利用；三是宽信用实现难度较大，即是放松地产，居民和企业加杠杆的意愿和能力都有限。 宽货币和宽信用预期反复。逢低做多。 推荐星级 ★★★★★ 金融研究员：樊梦真 从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐 ★★★★：重点推荐 ★★★：中性推荐 ★★：弱推荐 ★：不推荐
