请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 一、基本观点： 本周蛋价持续走低，终端需求较为疲软，周内主产区均价4.79元/斤，较上周下跌0.13 元/斤，跌幅2.64%，本周随着天气逐渐升温，鸡蛋存储风险加大，局部地区坏蛋、霉蛋几率增加，叠加各地端午节前集中备货均已结束，目前贸易环节多以随销随采为主，避免压货，且多地库存较节前均有增加，预计短期内价格将稳中下调为主。本周期货主力09合约先涨后跌，周一最高点达4845元/500千克，周五大幅减仓回落，最低跌至4744元/500千克.蛋鸡存栏缓慢增长，补栏积极性不佳，09合约涨跌两难，整体仍处于区间窄幅震荡。关注期货向现货回归路径。 后市从供应面看，目前随着蛋价走低，养殖户对后市持看空心态，且产蛋率受天气升 温影响会有所下降，预计淘汰鸡出栏量继续小幅增加，考虑到可淘鸡数量及屠宰企业开工率不高，出栏量增幅有限;而从前期补栏数据推算，目前新开产蛋鸡数量在继续增加，市场中小码蛋较前期有明显增加。随着疫情有限控制，市场囤货热情不佳，需求转弱，蛋价逐步回归理性。6月南方进入梅雨季，鸡蛋存储时间缩短，问题鸡蛋增多，市场走货速度不快。随着端午节备货的结束，预计需求端将延续弱势。6月鸡蛋价格或继续震荡下滑。7月份食品厂开始为中秋节备货，需求量增加，鸡蛋价格存上涨可能。08合约为旺季合约，关注下方5000一线支撑，回调偏多操作为主。09合约视为“节后合约”，可延上方4900关口压力位试空，后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。 二、操作建议： 天气逐渐升温，鸡蛋存储难度加大，梅雨季节蛋价仍有跌价风险，贸易商拿货谨慎，预计下周鸡蛋市场偏弱运行。09合约视为“节后合约”，可延上方4900关口压力位试空，后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。 三、重要监测点及风险因素： (1) 蛋鸡存栏、补栏量； 期货研究报告 鸡蛋周报 但高度有限 2022-05-30星期一 终端需求乏力 蛋价偏弱运行 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com (2) 蛋鸡养殖利润； (3) 蛋鸡淘汰情况； (4) 贸易商收货、走货、库存情况； (5) 全球宏观金融风险； (6) 禽流感疫情，系统性风险。 四、主要影响因素分析 （1）、现货价格走势分析 据我的农产品网数据统计，本周蛋价持续走低，终端需求较为疲软，周内主产区均价4.79元/斤，较上周下跌0.13 元/斤，跌幅2.64%，本周随着天气逐渐升温，鸡蛋存储风险加大，局部地区坏蛋、霉蛋几率增加，叠加各地端午节前集中备货均已结束，目前贸易环节多以随销随采为主，避免压货，且多地库存较节前均有增加，预计短期内价格将稳中下调为主。本周期货主力09合约先涨后跌，周一最高点达4845元/500千克，周五大幅减仓回落，最低跌至4744元/500千克.蛋鸡存栏缓慢增长，补栏积极性不佳，09合约涨跌两难，整体仍处于区间窄幅震荡。关注期货向现货回归路径。 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 （2）、在产蛋鸡存栏量环比增加，主产蛋鸡及后备鸡占比减少、待淘老鸡占比增加 根据卓创资讯数据统计，4月全国在产蛋鸡存栏量约为11.73亿只，环比增幅1.30%， 同比跌幅0.84%。4月新开产的蛋鸡主要是2021年11、12月份补栏的鸡苗。因前期蛋鸡养殖盈利水平提升，11月份鸡苗销量环比增15.54%；12月养殖单位补栏积极性略有下降，鸡苗整体销量环比降5.25%，因此月内新开产蛋鸡数量增加。4月淘汰鸡出栏量环比降低，因 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 鸡蛋价格上涨，养殖单位淘鸡意愿降低，加之部分地区流通不畅，老鸡出栏受阻，月内淘汰鸡出栏量低于正常水平。综合看来，4月新开产蛋鸡量多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量环比增加。另一方方面，4月产品市场流通一般，屠宰场开工率不高，农贸市场高价消化能力亦有限，淘汰鸡出栏多数减少，450日龄以上老鸡占比9.97%，环比增加0.28个百分点。本月蛋价继续上涨，但养殖单位心态谨慎，补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比15.51%，环比减少0.19个百分点。本月蛋市整体流通一般，主产蛋鸡占比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比74.52%，环比减少0.09个百分点。后市看，4月部分延迟出栏的适龄老鸡或在5月中旬集中出栏，预计待淘老鸡占比减少；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。 从后期新增产能来看，5月份新开产蛋鸡主要是2021年12月-2022年1月份补栏的鸡苗，2021年12月份鸡苗补栏量环比减少5.25%，2022年1月份鸡苗补栏量环比减少3.40%。因此，5月份新开产蛋鸡数量较4月或减少。淘汰鸡方面，随着交通恢复，部分地区淘汰鸡交易或恢复正常。但适龄待淘蛋鸡不多，5月淘汰鸡出栏量环比4月份或略有增加，但整体出栏量不大。综合来看，新开产蛋鸡数量略减，但淘汰鸡出栏量不大，5月份供应面理论上较4月或增加，但增幅有限。6-7月份供应面理论上或略有增加。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 截至4月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比46%，环比上月增加1个百分点；中码鸡蛋平均占比42%，环比上月减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比上月持平。4月份新开产蛋鸡数量不多，依然维持偏低水平。4 月份适龄待淘蛋鸡不多，加之小部分地区交通受限，淘汰鸡出栏量不大。整体来看，4月份淘汰鸡出栏量环比减幅明显，大码蛋环比增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量依然偏紧。 大中小码蛋占比图 全国主产区代表市场发货量统计图 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 数据来源：卓创资讯 （3）、淘汰鸡出栏量微增 本周适龄老鸡仍不多，但养殖单位淘汰老鸡意向整体略有提高，部分市场即将迎来农忙，养殖单位积极淘汰老鸡，部分地区由于高温天气即将到来，养殖单位积极淘汰产蛋率不高的蛋鸡。但下游淘汰鸡需求量仍不多，不利于淘汰鸡出栏。截至5月27日，本周全国主产区淘汰鸡价格整体调价幅度仍不大，全国淘汰鸡周均价5.69元/斤。目前由于淘汰鸡仍不多，下跌空间不大，下游屠宰企业产品消化一般，开工率不高，个别中小厂仍停工，农贸市场消化速度平平。后期养殖单位淘汰老鸡积极性再提高的空间有限，出栏量或波动不大。卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，本周淘汰鸡平均淘汰日龄500天，环比上周延后1天。其中平均日龄最高为540天，最低为 480 天。少数市场有前期压栏的蛋鸡出栏，提高全国平均水平。 淘汰鸡行情分析 数据来源：卓创资讯 （4）、养殖户补栏谨慎 鸡苗销量再度下滑 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com 目前养殖单位对后市仍多持观望态度，补栏积极性一般，鸡苗需求平平。种鸡企业鸡苗订单多排至6月份，但整体订单不多，多数企业种蛋利用率在50%-80%，部分在90%左右，少数略低。截止5月27日，本周卓创资讯重点监测市场商品代鸡苗价格稳定，均价为3.15元/羽，主流报价2.80-3.30元/羽，少数高价3.60-3.80元/羽，少数价低。5月鸡蛋流通陆续恢复，蛋价或高位回调，蛋鸡养殖盈利水平或有下降。另外随着温度升高，散户育雏难度增加，且后期部分地区陆续迎来农忙，散户整体补栏积极性或难有提高。鸡苗市场或继续维持在供应大于需求的状态，鸡苗价格或进一步走低。6月份受蛋价及高温天气影响，养殖单位补栏积极性或继续维持在低位，鸡苗价格或继续下调。7月份随着鸡蛋需求逐步恢复，蛋价提振，养殖单位补栏积极性或提高，鸡苗价格或触底反弹。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、饲料成本维稳，蛋鸡养殖利润相对缩减 据我的农产品网数据显示，本周蛋鸡养殖成本为4.21元/斤，较上周持平;养殖盈利为 0.58元/斤，较上周下跌0.13元/斤，环比跌幅18.31%。本周玉米均价为2848元/吨，较上周下跌8元/吨，环比跌幅0.28%，本周全国玉米市场小幅偏弱运行。产区供应增加，东北地区自然干粮上市，加之部分贸易环节粮源因资金、保管情况出货，市场粮源多样，华北地区贸易环节持续进行麦收腾仓，卖方报价活动增加。深加工企业和饲料企业控制采购节奏，少量压价刺激贸易商出货;本周豆粕均价为4292元/吨，较上周下跌9元/吨，环比跌幅0.21%，国内方面，进口大豆到港量回升以及大豆抛储持续进行提振油厂开工率保持高位，较高的大豆压榨量使豆粕库存创下8个月以来最高水平，在豆粕累库效应下油厂提价受阻，而豆粕基差持续收敛也更凸显了当前现货市场的供应压力;整体来看，玉米豆粕等饲料原料价格本周均以下跌为主，本周蛋鸡养殖成本相对减少，但幅度不大。本周蛋鸡养殖利润也持续减少，主要是受鸡蛋价格下跌影响，近期鸡蛋市场持续偏弱，蛋鸡养殖利润也相对缩减。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6