早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金金融期货方面：政策面持续加码、情绪面亦有改善，但基本面仍有制约，股指震荡上行概率最大，仍宜持有盈亏比最佳的卖沪深300指数看跌期权头寸、执行参考价为3950-4100。 商品期货方面：PVC及纯碱上行驱动较明确。 操作上： 1. 检修逐步增加，需求稳步回升，PVC触底反弹，V2209前多持有； 2. 5月计划检修增加，复产及新增玻璃产能较多，纯碱SA209前多耐心持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 积极因素增多、整体将震荡走强，持有卖看跌期权头寸 节前周五（4月29日），A股整体大涨。截至收盘，上证指数涨2.41%报3047.06点，深证成指涨3.69%报11021.44点，创业板指涨4.11%报2319.14点，科创50指涨4.88%报947.15点。当日两市成交总额为0.96万亿、当周均值较前周由较大增幅；而北向资金净流入为42.5亿，当周累计净流入为51.14亿，较前周明显回升。当周上证指数累计跌1.29%，深证成指累计跌0.27%，创业板指累计涨0.98%，科创50指累计涨0.54%。 盘面上，TMT、国防军工、商贸零售、家电、汽车和有色金属等板块领涨，其余板块整体亦飘红。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体持稳，另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦明显回落。总体看，市场情绪持续改善。 当日主要消息如下：1.美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间、符合预期，并将于6月起每月缩表475亿美元，并逐步提高上限至每月950亿美元；2.我国4月官方制造业PMI为47.4，预期为 48，前值为49.5；3.据中共中央政治局会议，要用好各类货币政策工具，要全力扩大国内需求、发挥有效投资的关键作用；4.据证监会专题会议，要求积极支持房地产企业债券融资、研究拓宽基础设施REITs试点范围等。 随国内主要地区疫情进展缓和、政策面积极导向持续强化，近期市场乐观情绪明显体现，股指技术面特征亦大幅改善，但关键位仍面临较大阻力。显然，当前阶段相关投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-05-05 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 宽松加码措施依旧为最明确利多变量，而基本面亦有边际好转潜力。总体看，推涨因素正逐步累积，股指震荡走强概率较大。基于此，卖出看跌期权的预期盈亏比相对更高，仍可继续持有。 操作具体建议：持有卖IO2205-P-3950头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 下游需求担忧增强，伦铜重心下移 上一交易日SMM铜现货价报73940元/吨，相较前值下跌65元/吨。期货方面，节假日期间，伦铜价格有所回落。海外宏观方面，美联储昨日如期加息50BP，且公布了缩表路径，符合市场预期，预计加息进程中美元下方支撑较强。国内方面，上海疫情持续好转，但目前疫情扰动短期内仍难以完全消退，且存在着及较高不确定性，对工业品形成一定压力。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在进一步加码空间，后续或提供新增需求。此外近期疫情影响仍在持续，虽然上海地区部分企业开始复工，但下游需求实质性改善存疑。综合而言，短期来看疫情对沪铜下游需求产生一定抑制作用，但中期看全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 国内疫情好转，沪铝将出现反弹契机 SMM铝现货价报20810元/吨，相较前值下跌40元/吨。宏观方面，节假日期间美元指数高位运行，昨夜美联储如期宣布加息50BP及缩表路线，但并未超预期表述，美元指数回落至102.56，在目前加息进程中，美元预计维持强势。现货成交方面，各地市场现货铝价小幅下跌，市场刚需采购，整体成交一般，无锡市场贸易商继续加大出货力度回款，贸易商继续加大出货力度回款；沈阳市场现货升水继续小幅缩窄，节前备货意愿较强；佛山市场现货贴水缩窄，节前刚需补库；巩义市场下游节前备货情绪较浓，市场成交尚可。库存方面，截止4月28日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存101.7万吨，较本周一（4月25日）减少3.1万吨。海外方面，欧洲能源问题发酵，海外库存维持去化走势。总的来说，当前国内铝锭社会库存去库较多，五一节前终端需求得到部分释放，后市国内疫情好转，生产力恢复，消费回暖，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 供需双弱叠加宏观利空刺激，镍价震荡偏弱运行 宏观方面，节假日期间美元指数高位运行，昨夜美联储如期宣布加息50BP及缩表路线，但并未超预期表述，美元指数回落至102.56，在目前加息进程中，美元预计维持强势。供应方面，印尼Wedabay园区火法项目13（华科：4条RKEF）的第1条产线自4月24日上午送电后，于5月4日成功出铁，该项目产成品为镍锍，待达产后预计每条产线月产镍锍镍金属量950吨；嘉能可（Glencore）发布其第一季度报告，报告显示第一季度镍产量为3.07万吨，同比增长22%，环比下降2%，产量增加主要是由于Koniambo在2022年运营了两条生产线。不锈钢方面，疫情略有好转下铁厂钢厂多复产，目前铁厂5月资源多提前售完，贸易商也因运费较高，供方挺价心态较高，但在前期较低成交的影响下不排除个别供方低价出货的情况，虽然300系不锈钢5月预期增产，市场镍需求增长，但在成本压力下钢厂对原料持续压价态势。新能源方面，下游三元产业链受疫情影响需求下降，对产业链负反馈导致企业生产节奏明显放缓，镍原料出现供大于求现象，卖方主动下调镍中间品价格，在硫酸镍成本下降的情况下将对三元产业链成本下降带来一定推动，且后期印尼地区仍有镍中间品产能陆续释放，将加快镍中间品替代镍豆进程。总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 稳增长预期再度强化，钢材价格高位运行 1、螺纹：4月29日政治局会议再度强化稳增长预期，国家实现5.5%左右经济增长的决心较强，随后5月4日银保监会等部门积极响应政治局会议关于全面加强基建和支持刚性和改善性住房需求的政策。同时，疫情有所缓和，在宽松的宏观政策刺激下，需求有望延迟释放，不排除下半年赶工发生的可能性。需求有望环比改善，而供给将受限于全国粗钢产量同比下降的政策约束。节日期间，市场情绪回暖，现货价格探涨50-100元/吨。目前市场依然处于强预期而弱现实状态。部分地区疫情散发，仍阻碍经济及需求的复苏，4月PMI加速回落，地产销售仍处于探底阶段，资金约束较强。供给回升趋势相对明确，而旺季窗口所剩不多，需关注旺季窗口关闭后的去库压力。综合看，稳增长预期有所强化，但现实偏弱仍存扰动，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望；组合：粗钢产量管控政策明确，海外铁矿投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 供应前低后高，预计高炉复产结束后，铁矿将再度进入累库阶段，中期螺矿比或将阶段性走扩，耐心持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.41，目标10.7。关注稳增长政策的加码情况（财政、货币、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：4月29日政治局会议再度强化稳增长预期，市场情绪回暖，节日期间热卷现货价格普涨20-100元/吨。且疫情有所缓和，在宏观宽松政策刺激下，热卷下游需求有望延迟释放。而供给端将受限于2022年全国粗钢产量同比下降的政策约束。供需两端均存在偏强预期支撑。不过，疫情影响已超预期，4月PMI 加速下滑，节日期间部分地区疫情有所发散，短期仍将拖累需求。而国内高炉仍处于复产阶段，热卷存在一定增产空间，库存去化缓慢。而需求旺季窗口所剩无几，仍需关注供应回升后淡季去库的压力。综合看，稳增长预期与弱现实博弈继续，维持热卷短空长多判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望。关注后续稳增长政策的加码情况（财政、货币、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：二季度国内铁水产量仍处于增长阶段，待疫情影响缓和后，国内高炉铁水仍有阶段性的增产空间。在高炉复产阶段，及长假之后，钢厂存在一定采购补库需求。港口铁矿石持续下降，铁矿石基本面尚有支撑。不过，2022年国内粗钢产量仍需同比下降，按当前外矿指导目标估算，全年铁矿石供应过剩的格局明确，三四季度随着外矿供应回升，以及国内高炉复产结束，港口铁矿库存将重新进入累库阶段。随着基差大幅走强，铁矿价格已基本消化高炉复产预期，钢材消费及利润对铁矿价格引导作用增强。进入5月，国内钢材消费将面临淡旺季切换，及高炉利润偏低的局面，或阶段性压制铁矿价格及需求。同时，国内存在结构性通胀，上游原材料涨价对下游压力仍存，国内政策调控风险也不宜过分忽视。综合看，二季度铁矿供需节奏错配，但全年供应过剩格局明确，维持全年铁矿石价格先扬后抑的判断。操作上，单边：；组合：粗钢产量管控政策明确，全年铁矿供应前低后高，高炉复产结束后，铁矿将再度进入累库阶段，中期螺矿比或将阶段性走扩，耐心持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.41，目标10.7。关注政治局会议的政策