2022Q1季报点评：云服务持续强劲增长，新AI业务发展迅猛

维持“增持”评级 。维持百度2022-2024年的归母净利润至56.7/117.5/143.6亿元，对应PE（现价）分别为51/24/20。维持“增持”评级。 事件：公司2022年Q1总收入为284.11亿元，同比增长1%；归母净利润为-8.85亿元（2021Q1为256.53亿元）；nonGaap归母净利润为38.79亿元，同比下降10%。 云服务持续强劲增长，智能驾驶业务表现出色。2022年Q1，公司核心业务总收入为213.78亿元，同比增长4%，其中非在线营销收入为57亿元，同比增长35%，受云服务与AI驱动业务的推动，业绩总体维持稳健。公司智能云服务同比增长45%，带动非广告收入同比增长35%。截至5月20日，PaddlePaddle累计开发者已增至477万人次，服务18万家企业并创造了56万个模型；截至2022年Q1末，已有41个城市落地实践百度ACE智能交通，较去年的16个城市有所增加。智能驾驶方面，ApolloGO移动应用程序萝卜快跑获得自动驾驶主驾无人许可和主驾无人自动驾驶车辆测试许可，目前已覆盖10个城市，2022年Q1供应订单19.6万单。 多赛道布局，新AI业务发展迅猛。据StrategyAnalytics、IDC与Canalys数据，小度于2021年继续在全球智能屏和中国智能音箱出货量中排名第一。移动生态方面，2022年3月，百度APP的MAU为6.32亿，同比增长13%，其中每日登录用户占比达到83%；百度智能小程序SMPs的MAU达5.08亿，同比增长22%，小程序数量同比增加26%； 托管页收入增加31%，占2022Q1核心业务在线营销收入的47%。爱奇艺方面，2022Q1日均总订阅会员数为1.01亿，对比2021Q1为1.05亿，2021Q4为9700万，整体保持稳健。 风险提示：政策监管风险、AI和自动驾驶商业化推广未达预期、广告竞争加剧等。