1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业定期报告 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 传媒互联网周报 行业降本增效持续推进，心动《T3》出海表现亮眼  市场表现 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨幅分别为-0.52%、-1.44%、-3.92%、1.41%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：实益达、*ST新文、粤传媒、龙版传媒、美盛文化、中文在线、视觉中国、内蒙新华、北巴传媒、紫天科技。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：奥飞娱乐、华谊嘉信、三五互联、退市游久、*ST大通、*ST腾信、*ST巴士、大晟文化、焦点科技、果麦文化。  爱奇艺首次实现季度盈利，互联网行业降本增效持续推进 5月26日，爱奇艺发布22Q1财报：营收72.8亿元（YoY -9%），其中会员服务营收45亿元（YoY +4%）；Non-GAAP净利润1.6亿元，首次实现季度盈利。收入侧看，平台订阅会员数1.01亿人，相较21Q4的9700万人环比回升，主要系22Q1《人世间》《猎罪图鉴》《心居》等头部剧集上线。此外，经过2021年12月的第二次会员费提价，爱奇艺22Q1 ARM达14.69元（YoY +8%，MoM +4%）。成本及费用侧看，爱奇艺22Q1 上线剧集39部，较去年同期减少11部，供给端优化后内容成本44亿元（YoY -19%），占收入比重下降7pct至60%。同时随着业务线和人员结构调整，整体费用率下降5pct至10%。整体来看，爱奇艺成本及费用优化超预期，叠加会员提价效果显现，驱动盈利情况大幅改善，首次单季度实现扭亏为盈。目前《风起陇西》《亲爱的小孩》等头部自制剧集已于Q2上线，爱奇艺有望在用户付费提升、降本增效的双重驱动下，于2022全年实现扭亏为盈。  4月游戏市场同比回落，心动公司《T3》出海表现亮眼 2022年4月，中国游戏市场实际销售收入229.9亿元，同比下降-3.4%。其中移动游戏收入169.6亿元，环比增长2.4%，同比下降-5.3%，主要系《深空之眼》《龙之国物语》等新游上线贡献增量，但版号发放趋缓导致供给侧新游数量下降，且较去年同期新游表现相对较弱。出海方面，中国自研游戏出海收入为15.36亿美元，环比增长1.5%，主要系《使命召唤手游》开启S3赛季，驱动流水增长。此外，心动公司自研自发的射击手游《T3 Arena》于5月26日上线海外多地区，上线首日居美国、英国等十余个国家的iOS免费榜首，上线三日TapTap国际版渠道下载量超过78万次，表现亮眼。后续，公司自研手游《火炬之光：无限》《铃兰之剑》均有望于22H2在海外上线，其较已上线的《Flash Party》《T3》商业化程度更重，有望驱动公司业绩边际改善。  投资建议： 我们认为，在互联网整体流量见顶，以及以往靠资本驱动的模式难以为继的背景下，平台将聚焦于降本增效及盈利能力提升。随着互联网平台监管政策底部显现，传媒互联网板块整体估值处于历史低位，已具备较大的安全边际。建议关注壁垒深厚、自身造血能力较强的平台型公司腾讯控股、美团、快手，以及有望以游戏出海打开增长空间的三七互娱。  风险提示： 政策监管风险，国内疫情反复的风险，消费恢复不及预期的风险。 证券研究报告 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2022年05月29日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First| Tabl e_C hart 相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师：郑磊 执业证书编号：S0590522030004 电话： 邮箱：zhenglei@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《传媒:传媒互联网2022年中期策略：常态化监管渐清晰：从重视流量增长到盈利能力的转变传媒》2022.05.09 2、《传媒:游戏版号恢复发放点评——复盘2018，聚焦2022》2022.04.12 3、《传媒:中美长视频平台差异对比：内容、用户、全球化》2022.04.07 请务必阅读报告末页的重要声明 -35%-25%-15%-5%5%15%21-0521-0821-1122-02传媒指数 沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业定期报告 正文目录 1. 周行情回顾 ........................................................ 3 2. 行业运行数据 ...................................................... 4 2.1 游戏 ............................................................................................................ 4 2.2 电影 ............................................................................................................ 7 2.3 电视剧 ........................................................................................................ 8 2.4 综艺 ............................................................................................................ 9 2.5 渠道 ............................................................................................................ 9 2.6 直播电商 ................................................................................................... 10 2.7 广告营销 ................................................................................................... 11 3. 重点公司重要公告速览 ............................................. 12 4. 行业要闻 ......................................................... 13 4.1 互联网 ...................................................................................................... 13 4.2 游戏 .......................................................................................................... 15 4.3 影视 .......................................................................................................... 16 4.4 教育 .......................................................................................................... 16 5. 风险提示 ......................................................... 17 图表目录 图1：上周行情回顾 ......................................................................................................... 3 图2：板块涨幅前十个股 .................................................................................................. 3 图3：板块跌幅前十个股 .................................................................................................. 4 图4：2022年5月28日重点跟踪公司手游iOS国内畅销榜排行..................................... 4 图5：2022年4月手游广告投放数排行 ........................................................................... 7 图6：2022年5月28日内地电影票房排行 ..................................................................... 7 图7：2022年5月26日CSM63城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行.......................... 8 图8：2022年5月27日网台剧网络热度排行 .................................................................. 8 图9：2022年5月27日电视综艺热度排行 ..................................................................... 9 图10：2022年2月OTT+智能电视点播媒体排行 ............................................................. 9 图11：爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV月独立设备数（万台） .............................. 10 图12：2022年5月16日-5月122日淘宝直播主播销售排行 ....................................... 11 图13：2022年5月16日-5月22日快手直播主播销售排行 ......................................... 11 图14：2022年5月16日-5月22日抖音直播主播销售排行 ......................................... 11 图15：2021年4月至2022年2月CTR月度全媒体刊例花费同比增速 ......................... 12 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业定期报告 1. 周行情回顾 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨幅分别为-0.52%、-1.44%、-3.92