农林牧渔行业周报第21期：北方小麦灌浆关键期遇高温，多地释放生猪“稳产能”信号

本周观点: 种植产业链：据中央气象台预报：近日华北、黄淮等地晴热天气发展，局地将有超过35℃高温天气，华北西南部 、黄淮西部、江淮西部等地降水量不足10毫米，山西西南部、河南中部、安徽北部等地土壤缺墒状况持续或加剧，对正值需水关键期的冬小麦生长发育不利。目前正值小麦灌浆期，若遇到干热风，将对麦穗灌浆不利，会导致小麦提前“枯熟”、麦粒干瘪，粒重下降，受害后一般可减产5%-10%，个别严重可达20%以上，对小麦收获产生不利影响。中央气象台首席预报员陈涛表示，北方此轮高温天气在5月30日有所缓解，但6月上旬高温天气又将有所发展，后期需密切关注小麦灌浆期气候的影响。中国是世界第一人口大国也是第一大小麦生产国，冬小麦顺利生长和收割对于中国粮食安全至关重要，目前国家高度重视粮食的生长和收割，近日，根据党中央、国务院决策部署，统筹考虑农资市场价格走势和农业生产形势，中央财政下达资金100亿元，再次向实际种粮农民发放一次性农资补贴，支持夏收和秋播生产，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，进一步调动农民种粮积极性。去年以来，中央财政多次对实际种粮农民发放一次性补贴，主要目的在于有效化解农资价格上涨对农民种粮收益的影响，稳定农民收入，保护农民种粮积极性。农民种粮积极性提高带动种植产业链高景气，种业相关企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.82元/公斤，周环比上升0.64%，生猪价格连续6周上涨，本周涨势较前5周有所放缓。由于实施生猪禁调政策，广东省仍为全国猪 价最高地区，生猪周均价18.38元/公斤，但该政策对当地猪价的支撑作用在逐渐减弱。5月26日和27日，华商储进行2022年第九批中央储备冻猪肉招标，26日计划收储0.50万吨，实际成交0.50万吨，成交率100%，收储价格24710元/吨；27日计划收储3.50万吨，实际成交0.24万吨，成交率6.86%，起拍价24710元/吨，均以起拍价成交。连续收储向市场传递了政府稳产保供决心，能在一定程度上提振猪价。同时，收储大量流拍也表明猪企对猪价上涨仍保持较高预期。在能繁母猪存栏量持续处于绿色合理区间之后，一些地区开始释放生猪“稳产能”的信号：广州对保持存栏量不减少的养殖户主，按初次核定数据每头存栏生猪补贴200元；江西一次性安排能繁母猪补贴7000万元；四川财政对符合规定的能繁母猪养殖主体开展一次性临时救助补贴。这些政策向市场传达了政府稳定生猪产能的意愿，有助于增强养殖户信心。从需求端来看，端午假期在即，但在消费面并没有很大的利好力量支撑生猪价格持续走高；疫情防控对消费需求的抑制作用仍然明显，消费下行压制猪价涨幅。总体来看，全国仍然呈现生猪供应偏宽松局面，我们预计二季度生猪价格会逐渐反弹，但受到内外多重因素影响，叠加季节性消费淡季，猪价上涨幅度有限。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中央气象台预报：近日华北、黄淮等地晴热天气发展， 局地将有超过35℃高温天气，华北西南部、黄淮西部、江淮西部等地降水量不足10毫米，山西西南部、河南中部、安徽北部等地土壤缺墒状况持续或加剧，对正值需水关键期的冬小麦生长发育不利。目前正值小麦灌浆期，若遇到干热风，将对麦穗灌浆不利，会导致小麦提前“枯熟”、麦粒干瘪，粒重下降，受害后一般可减产5%-10%，个别严重可达20%以上，对小麦收获产生不利影响。中央气象台首席预报员陈涛表示，北方此轮高温天气在5月30日有所缓解，但6月上旬高温天气又将有所发展，后期需密切关注小麦灌浆期气候的影响。中国是世界第一人口大国也是第一大小麦生产国，冬小麦顺利生长和收割对于中国粮食安全至关重要，目前国家高度重视粮食的生长和收割，近日，根据党中央、国务院决策部署，统筹考虑农资市场价格走势和农业生产形势，中央财政下达资金100亿元，再次向实际种粮农民发放一次性农资补贴，支持夏收和秋播生产，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，进一步调动农民种粮积极性。 去年以来，中央财政多次对实际种粮农民发放一次性补贴，主要目的在于有效化解农资价格上涨对农民种粮收益的影响，稳定农民收入，保护农民种粮积极性。农民种粮积极性提高带动种植产业链高景气，种业相关企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.82元/公斤，周环比上升0.64%，生猪价格连续6周上涨，本周涨势较前5周有所放缓。由于实施生猪禁调政策，广东省仍为全国猪价最高地区，生猪周均价18.38元/公斤，但该政策对当地猪价的支撑作用在逐渐减弱。5月26日和27日，华商储进行2022年第九批中央储备冻猪肉招标，26日计划收储0.50万吨，实际成交0.50万吨，成交率100%，收储价格24710元/吨；27日计划收储3.50万吨，实际成交0.24万吨，成交率6.86%，起拍价24710元/吨，均以起拍价成交。连续收储向市场传递了政府稳产保供决心，能在一定程度上提振猪价。同时，收储大量流拍也表明猪企对猪价上涨仍保持较高预期。在能繁母猪存栏量持续处于绿色合理区间之后，一些地区开始释放生猪“稳产能”的信号：广州对保持存栏量不减少的养殖户主，按初次核定数据每头存栏生猪补贴200元； 江西一次性安排能繁母猪补贴7000万元；四川财政对符合规定的能繁母猪养殖主体开展一次性临时救助补贴。这些政策向市场传达了政府稳定生猪产能的意愿，有助于增强养殖户信心。从需求端来看，端午假期在即，但在消费面并没有很大的利好力量支撑生猪价格持续走高；疫情防控对消费需求的抑制作用仍然明显，消费下行压制猪价涨幅。总体来看，全国仍然呈现生猪供应偏宽松局面，我们预计二季度生猪价格会逐渐反弹，但受到内外多重因素影响，叠加季节性消费淡季，猪价上涨幅度有限。 具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年5月23日-2022年5月27日）农林牧渔（申万）板块上涨0.86%。 截至2022年5月27日，上证综指收于3130.24，周涨幅-0.52%；深证成指收于11193.59，周涨幅-2.28%；创业板指收于2322.48，周涨幅-3.92%；沪深300收于4001.30，周涨幅-1.87%；农林牧渔（申万）指数收于3287.44，周涨幅0.86%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为渔业（+4.27%）；农产品加工（+3.14%）； 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为中水渔业（+29.64%）、国投中鲁（+21.96%）、农发种业（+18.81%）、京粮控股（+12.00%）、中粮科技（+11.50%）； 跌幅居前五的个股为ST昌鱼（-62.89%）、天山生物（-9.84%）、ST东海洋（-9.71%）、广东甘化（-7.37%）、安琪酵母（-5.05%）。 板块估值方面，截至2022年5月27日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为44.25，历史均值为39.66，现估值水平较历史均值约溢价11.56%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为71.31（历史均值为48.62），动物保健PE（ TTM ，整体法）为30.61（历史均值为41.84），饲料PE（ TTM ，整体法）为84.93（历史均值为46.41）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2905.26元/吨，周环比下跌0.03%；玉米国际现货均价8.64美元/蒲式耳，周环比下跌1.62%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3233.11元/吨，周环比上涨0.74%；小麦国际现货均价12.11美元/蒲式耳，周环比下跌5.28%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2893.00元/吨，周环比上涨3.74%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5795.79元/吨，周环比下跌0.04%；大豆国际现货均价661.18美元/吨，周环比上涨1.07%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 上周生猪饲料均价3.64元/公斤，周环比上涨0.55%；上周育肥猪配合饲料价格3.86元/公斤，周环比持平。 上周肉鸡配合饲料3.86元/公斤，周环比上涨0.26%；上周蛋鸡配合饲料3.59元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价86.50元/千克，周环比下跌3.35%；维生素B6均价127.50元/千克，周环比下跌2.30%。 本周维生素A均价186.00元/千克，周环比下跌5.10%；维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价15.82元/公斤，周环比上涨0.64%；生猪期货均价18938.00元/吨，周环比下跌1.08%。 上周生猪宰后均重89.36公斤，周环比上涨0.13%；2022年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2590.00万头，月环比上涨65.18%。 本周仔猪均价661.06元/头，周环比上涨7.84%；二元母猪均价2300.04元/头，周环比下跌3.55%。 3.8.禽养殖 上周商品代肉雏鸡均价3.26元/羽，周环比下跌12.37%；本周毛鸡均价4.70元/斤，周环比上涨2.97%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润1.80元/羽，周环比上涨31.39%。 上周鸡肉价格22.94元/公斤，周环比上涨0.17%；上周商品代蛋雏鸡价格3.75元/公斤，周环比上涨0.81%。 上周鸡蛋价格11.58元/公斤，周环比上涨0.52%；上周主产省份鸡蛋价格10.90元/公斤，周环比上涨0.93%。 3.9.反刍动物养殖 上周牛肉价格86.52元/公斤，周环比下跌0.13%；上周羊肉价格81.95元/公斤，周环比下跌0.26%。 3.10.水产养殖 本周海参均价166.00元/公斤，周环比下跌7.78%；鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比下跌20.00%。 本周扇贝均价1