棉花（纱）市场周报：棉价跌至成本附近 后市不宜过分看空

棉价跌至成本附近 后市不宜过分看空「2022.05.27」作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587棉花（纱）市场周报联系电话：0595-36208232关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 3「 周度要点小结」Ø行情分析： 美棉种植进度加快，且将近快于近五年的进度，加之美棉出口销售数据欠佳，引发市场对需求担忧加剧，外棉回落，利空国内棉花市场。国内市场来看，国内棉花供应维持充裕格局不改，且商业库存仍处于年内高位水平。下游纺企产成品库存偏高，且未出现明显去库状态，原料消耗量减少。棉花基本面仍维持偏空状态，但棉价回调至成本端附近存一定支撑，后市深跌概率不大。关注疫情后需求恢复的预期。操作上，建议郑棉2209合约短期在19900-21200元/吨区间交易。棉纱期货2209合约短期观望为主。未来交易提示：u1、关注外棉价格变化u2、国内外新棉播种情况 4「 期现市场情况」本周美棉价格下跌本周美棉7月合约下跌为主，周度跌幅约2.0%，CFTC棉花非商业净持仓小幅减少，且处于近十个月以来新低。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年5月17日，美棉期货非商业多头头寸为91525手，较前一周减少3054手；非商业空头持仓为12209手，较前一周减少611手；净多持仓为79316手，较上周减少2443手，净多头持仓小幅连续两周减少。图1、ICE美棉7月合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美棉非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 外棉现货市场情况」本周美棉出口量减少据美国农业部（USDA），5月19日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增3.7万包，较前一周下降67%，较前四周均值下滑70%。 国际棉花现货价格指数为159.7美分/磅。图3、美国陆地棉周度出口量走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际棉花现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 6「 期货市场情况」本周棉花（纱）期货价格均同步下跌本周郑棉2209合约期价下跌为主，周度跌幅约3.6%。棉纱期货2209合约周度跌幅约2.3%图9、郑棉主力2209合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图10、棉纱期货2209合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 7「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况截止5月27日，棉花期货前二十名净持仓为20119手，棉纱期货前二十名净持仓为-5手。图11、棉花期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图12、棉纱期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期现市场情况」本周棉花、棉纱现货价差扩大截止5月27日，郑棉9-1合约价差为175元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为7052元/吨。图13、郑棉9-1合约价差走势来源：郑商所、 瑞达期货研究院图14、棉花与棉纱现货价格价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 9「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货仓单情况截止5月27日，棉花期货仓单为16295张，棉纱期货仓单为89张。图15、棉花期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院图16、棉纱期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 10「 现货市场情况」本周棉花现货价格下跌截止2022年5月27日，棉花3128B现货价格指数为21768元/吨，新疆棉花现货价格为21870元/吨；河北现货价格为21770元/吨。图17、棉花3128B现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院图18、主产区棉花现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 11「 期现市场情况」本周郑棉、棉纱期货基差扩大本周棉花3128B价格指数与郑棉2209合约的基差为+1228元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2209合约基差为2185元/吨。图21、郑棉2209与棉花3128B基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图22、棉纱2209合约与棉纱价格指数C32S基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 12「 现货市场情况」本周棉纱现货价格指数平稳为主截止2022年5月27日，中国棉纱现货C32S指数价格为28820元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为16800元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为32835元/吨。图19、棉纱C32S现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院图20、中国各类棉纱现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 13「 进口棉（纱）成本情况」本周进口棉花（纱）价格多数持稳截止2022年5月26日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）25354元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）25297元/吨。进口棉纱价格持稳，进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C21S为26820元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C32S为29439元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价JC32S为32550元/吨。图23、进口棉花价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图24、进口棉纱价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——产区天气情况（5月28-6月8日），东北地区东部及青海东部、新疆伊犁河谷等地累计降水量有20～40毫米，局部有50毫米左右14图25、主产区降水量预报来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——本周棉籽平均价格下调截止2022年5月27日，国内棉籽平均现货价格3721元/吨15图26、国内籽棉平均价格季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院「 上游情况」 供应端——本周商业棉花库存高企4月商业库存减少为主，但仍高于去年同期水平，国内部分地区受物流受阻，个别纺织企业降产和停机增多，加之新订单较少，棉花商业库存去库速度较为缓慢。截至4月底棉花商业库存为466.18万吨，环比减少37.6万吨或7.36%，同比增加12.8%。截至4月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为58.43万吨，较上月底减少8.02万吨，同比减少27.2万吨。16图27、棉花商业库存维持近三年高位图28、棉花工业库存季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉花量同比减少据海关统计，2022年4月我国棉花进口量17万吨，环比减少4万吨，同比减少6万吨或24.5%；2022年4月我国进口棉纱线12万吨，环比持平，同比下降47.8%17图29、棉花进口量季节性分析图30、棉纱进口量季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉利润下降本周进口棉花利润大幅下降，截止2022年5月26日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-3589元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为-3582元/吨。18图31、进口棉花利润走势来源：wind 瑞达期货研究院「 进口棉价成本利润情况」 需求端——本周棉花与粘胶、涤纶短纤现货价格维持高位本周纺织原料价差均处于修复阶段。截止5月27日，棉花与粘胶短纤价差为6765元/吨，棉花与涤纶价差为13415元/吨。19图32、棉花与涤纶短纤现货价格走势图33、棉花与粘胶短纤价差季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 竞品价差走势」 需求端——本周纱线、坯布库存近三年高位本周企业纱线、坯布库存维持近三年高位，且维持增加态势。截至4月，纱线库存为37.65天销售量，环比增加5.62天；布库存为42.12天销售量，环比增加2.67天。20图34、纱线库存天数季节性走势图35、坯布库存天数季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 中端产业情况」 需求端——纺织服装出口增速持续下滑据中国海关总署最新数据显示，2022年4月纺织品服装出口235.9亿美元，环比增加7.0%，同比增幅1.35%。其中出口纺织纱线、织物及制品为122.6亿美元，同比增加0.90%；出口服装及衣着附件为113.3亿美元，同比增加1.89%。21图36、我国纺织服装出口月度统计图37、服装及附加累计出口量情况来源：海关总署 瑞达期货研究院来源：海关总署 瑞达期货研究院「 终端消费情况」 需求端——国内服装零售额累计同比下滑国内各地疫情再次复发，城市居民消费水平受限，服装类零售需求不佳，后市关注疫情变化及夏季订单需求。截至2022年4月，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为791.1亿元，同比减少22.8%，2022年1-4月国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为4083.5亿元，同比减少6.0%。22图38、国内服装类零售额累计同比季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院「 下游终端消费情况」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率处于偏高水平截止5月27日，棉花期货平值期权60日均线历史波动率为14.64%；棉花期货平值期权隐含波动率为18.01%。23图39、棉花2209合约标的历史波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院