深化全国布局，规模稳步提升

越秀地产发布2021年年报，全年实现营业收入573.8亿元，同比增长24.1%，归母净利润35.9亿元，同比-15.5%。销售迈入千亿规模，拿地合理土储充沛。杠杆率下滑，融资成本优势显著。我们预计公司22-24年的营业收入为671.3/778.7/880.0亿元，EPS为1.21/1.37/1.64元，对应2022年5月26日8.28港元/股的收盘价，PE为5.8/5.1/4.3倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。