信心仍然不足，商品偏弱为主

信心仍然不足，商品偏弱为主2022年5月26日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。屈涛021-60812982qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 11、市场表现商品市场股票市场数据来源：Wind中信期货研究所-0.4-0.200.20.40.60.811.2黑色建材指数能源化工指数中信商品指数贵金属指数农产品指数有色金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-3-2-1012345燃油指数低硫燃油指数原油指数纯碱指数铁矿指数红枣指数郑棉指数沪镍指数PVC指数沪锡指数%上一交易日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%)-0.200.20.40.60.811.21.41.61.82沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)024传媒商贸零售电力公用事业建筑农林牧渔钢铁非银行金融家电银行食品饮料%中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 fXeWmX7UmNpObRbP7NmOoOsQtRlOpPqNeRsQoQbRpPxOvPrMmOxNqMpM22、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。板块机会提示◼金融：震荡为主。◼有色：关注锡的走弱。◼黑色：关注铁矿的走弱。◼能化：震荡为主。◼软商品：震荡为主。◼农产品：震荡为主。板块及观点品种观点金融：股市等待机会，债市提防波动放大风险股指耐心等待机会股指期权延续震荡思路，期权策略防御为主国债突破前高，警惕空头止损放大波动黄金/白银经济压力限制收紧预期，贵金属向上动力加强黑色：现实需求较弱，期价震荡加剧钢材现实需求较弱，期价震荡加剧铁矿成材低利润延续，矿价走势承压焦炭现货四轮提降开启，焦炭期价宽幅震荡焦煤供应边际改善，下游谨慎采购动力煤政策调控持续，需求等待启动有色：市场静待稳增长政策落地，有色维持震荡整理铜海外经济增长担忧与国内需求恢复预期并存，铜价维持震荡走势铝政策利好释放力度空前，短期铝价或迎来反弹锌海外去库幅度收窄，沪锌延续窄幅震荡铅再生铅投放产能规模较大压制铅价镍沪镍仓单库存过低且连续流出，警惕挤仓风险不锈钢成本支撑持续弱化，不锈钢价上行动能不足锡进口锡锭冲击还在，沪锡跟随现货回落原油：美国PMI降至四个月低位，短期油价延续震荡原油美国PMI降至四个月低位，短期油价延续震荡化工：估值支撑叠加短期预期好转，化工再企稳沥青库存处于季节性低位，沥青期价近端强势燃料油新加坡380贴水再降，高硫燃油期价意外走强低硫燃料油柴油裂解价差再次走强，支撑低硫燃油LPG成本端支撑，LPG仍具韧性甲醇成本仍有支撑，供需预期承压，甲醇震荡偏弱尿素利好逐渐释放，现货高位松动，拐点等待需求转弱乙二醇短期受库存打压，中期逢低买入PTA加工费仍在低位，短期偏强震荡短纤弱需求压制，加工费低位波动PP预期改善对抗弱现实，PP逐步企稳塑料预期改善提振，塑料企稳反弹苯乙烯成本继续推动，供需略有改善PVC电石或止跌，V震荡整理软商品：棉花向下，白糖向上，趋势明显橡胶反弹仍在继续，短期略偏乐观纸浆纸浆现货成交良好，期货暂维持震荡判断棉花跌势或放缓，关注反弹力度白糖内外盘兼遇整数关口压力农产品：商品整体偏弱，农产品高位有所回落油脂资金持续流入，油脂偏强运行蛋白粕资金提前换月，关注1月异动玉米/淀粉阶段卖粮压力，期货震荡偏弱生猪现货继续小幅上行，期货高位震荡为主鸡蛋现货继续走弱，期价震荡运行 33、要闻扫描资料来源：Wind公开资料中信期货研究所◼国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，国务院总理李克强作重要讲话表示，当前正处于决定全年经济走势的关键节点，必须抢抓时间窗口，努力推动经济重回正常轨道。这些年我们坚持不搞大水漫灌，宏观政策仍有空间，要继续做好政策储备。进一步打通物流和产业链上下游衔接堵点，推动复工达产。扎实保障民生，及时把失业保险、低保、救助等资金发放到群众手中，确保不发生规模性返贫。◼点评：在国常会决定实施6方面33项稳经济措施后，国务院又召开全国稳住经济大盘电视电话会议，推动各项稳经济政策落地见效。由此可见当前中央政府对稳经济工作极其重视。国务院要求5月底前要出台6方面33项稳经济措施的实施细则，26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。我们预计各项稳经济措施很快会见到效果。宏观要闻日历5月26日宏观数据前值预期值20:30美国5月21日当周初次申请失业金人数:季调(万人)21.8-20:30美国第一季度GDP(预估):环比折年率(%)6.91.1 44、报告推荐化工团队：《化工煤市场化后短期甲醇成本支撑仍在，但中期走势仍由自身供需决定》——20220525◼摘要：化工用煤市场化后，虽然阶段性的供需错配会带来煤价的宽幅波动，但中长期供需再平衡下价格/价差的偏离将回归理性区间，近端甲醇成本仍存支撑，但需警惕旺季过后煤价下行风险对甲醇估值的影响。甲醇后期走势仍将由自身基本面供需主导，我们认为09 前甲醇供需的主要矛盾在于渤化的投产时间点。 中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层 6除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。免责声明