市场信心不强，商品偏弱为主

市场信心不强，商品偏弱为主2021年9月14日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。屈涛021-60812982qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 11、市场表现商品市场股票市场数据来源：Wind中信期货研究部-2.5-2-1.5-1-0.500.5贵金属指数农产品指数能源化工指数中信商品指数黑色建材指数有色金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-6-5-4-3-2-101234锰硅指数20号胶指数乙二醇指数沪胶指数TA指数沪铜指数玻璃指数纯碱指数螺纹指数沪铝指数%上一交易日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%)-1.8-1.6-1.4-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.20沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-6-4-202电设及新能源医药综合基础化工汽车非银行金融有色金属建筑煤炭钢铁%中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 22、要闻扫描资料来源：Wind公开资料中信期货研究部◼美国8月CPI同比升5.3%，预期5.3%，前值5.4%；核心CPI同比升4%，预期4.2%，前值4.3%；季调后CPI环比升0.3%，预期0.4%，前值0.5%；核心CPI环比升0.1%，创今年2月以来新低，预期0.3%，前值0.3%。◼点评：美国8月CPI环比涨幅明显放缓并且低于预期，这初步印证了美联储关于通胀具有暂时性的观点。再考虑到疫情扩散使得美国8月新增非农就业大幅减少，美联储不太可能在9月议息会议上宣布缩减QE。当然，由于市场对此已经有所预期，其对资产价格的影响会较小。宏观要闻日历9月15日宏观数据前值预期值20:30中国8月固定资产投资:累计同比(%)10.309.0422:00中国8月社会消费品零售总额:当月同比(%)8.57.35 34、报告推荐资产配置团队：《上期有色金属指数择时策略》——20210914◼摘要：本文从价格趋势、库存和流动性三个视角出发，分别构建了基于MACD、库存、Shibor的有色金属期货指数择时策略，单策略最高夏普率可达0.8 以上。三策略复合可获得更好的择时效果，夏普率和Calmar 比率达到1.2 以上。 45、观点精粹资料来源：中信期货研究部注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告。板块机会提示◼金融：震荡为主。◼有色：震荡为主。◼黑色：关注双焦的下行机会。◼能化：关注甲醇、塑料等的走弱。◼软商品：震荡为主。◼油脂油料白糖：震荡为主。◼饲料养殖：关注生猪的走弱。板块及观点板块及观点品种金融：股指情绪起伏不定，债市震荡明显股指短期情绪起伏不定，中长期仍看好周期行业股指期权情绪明显缓解，防御型多头再度配置国债资金面扰动下债市震荡明显黄金/白银美国核心CPI回落，贵金属空头思路不变黑色：市场情绪减弱，钢价震荡调整钢材市场情绪减弱，钢价震荡调整铁矿结构性支撑仍存，矿价阶段性反复焦炭现货11轮提涨，期现走势分化焦煤库存小幅累积，焦煤震荡下跌动力煤航运价格大幅上涨，煤市震荡运行有色：资金获利了结驱动有色板块普跌，供需偏紧或限制深跌铜多头获利了结，沪铜跌至7万关口铝供应干扰未变，沪铝关注2.2万附近支撑锌有色板块整体走弱，沪锌宽幅震荡铅伦铅back结构持续弱化，沪铅再度走弱镍现货成交回暖，镍价小幅上行不锈钢期货库存保持低位，不锈钢价小幅反弹锡有色板块普跌，紧供需支撑锡价锡价能源：全球滞涨风险隐现，美股回落商品高位原油全球滞涨风险隐现，美股回落商品高位沥青原油上涨沥青期价跟随上涨燃料油高硫燃油对天然气的替代需求仍强，但新加坡高硫380月差走弱低硫燃料油仓单小幅注销，低硫燃油跟随原油走强LPG山东现货大幅上调，LPG期价高位震荡化工：煤炭承压，价格重回供需主导甲醇下游抵触带来预期调整，甲醇谨慎回调尿素短期需求偏弱叠加政策预期，尿素谨慎偏弱乙二醇现货基差偏强，期货震荡回升PTA计划检修提振，期货低位反弹短纤原料价格上行，助力短纤反弹PP现货持续疲软，价格高位回落塑料供需亮点仍无，原料支撑尚存苯乙烯纯苯远期跟进不足，苯乙烯涨势放缓PVC需求下滑担忧加剧，盘面转入震荡软商品：大宗氛围有所转弱，强势品种调整后关注支撑。橡胶反弹仍未结束，但当中会有波折。纸浆近远分化继续，远月偏向高抛。棉花棉价减仓下行，震荡整理白糖延续震荡，近期关注8月进口数据饲料养殖：新作增产或不及预期玉米获支撑，油脂油料预计高位震荡油脂多空分歧较大，短期市场维持震荡蛋白粕增仓上涨，关注压力位表现玉米/淀粉新作增产或不及预期，盘面预计获支撑生猪现货有所企稳，期货升水继续下跌鸡蛋现货稳中偏弱，期价低位震荡 56、活跃品种点评注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告。品种波动原因后期展望操作建议风险因素铝近几日铝价积累较大涨幅，获利资金了结意愿较强，铝价大幅下行。目前铝供应干扰未变，云南能耗管控升级，后续铝供应下降将逐步由预期转化为现实，9月、10月铝需求较强，但可能会受高价所限，在供应干扰存在下，铝价下方空间相对有限。偏多思路，适当增加短线交易抛储量动态调整；出口政策调整；货币快速转向；几内亚国内动荡加剧；国内限产政策变动。镍有色板块下行，市场情绪较弱，获利资金了结意愿较强，镍价继续下行。不锈钢限产可能对镍铁需求有所减弱，但目前电解镍基本面较好，伦镍库存持续下降，目前镍价与镍铁升水较低，镍价下方支撑较强。短线区间操作，中线逢低做多。宏观情绪变动超预期；青山高冰镍项目变动超预期；新能源车销量不及预期预期。铜有色板块整体因资金了结而出现杀跌，沪铜跟随下跌宏观面短期趋于中性偏乐观，但长期仍受美联储缩表预期压制，供需面偏紧，库存不断下降。铜价过分悲观和过分乐观均不可取，铜价维持高位震荡走势。持多旺季需求不及预期PTApta价格低位反弹，一方面源自于成本的扩张压力；另一方面源自于pta主流工厂检修计划提振市场价格。织造库存高位，生产受双控影响而继续走弱；聚酯开工率低位波动；pta即期供应宽松，伴随检修计划的落实，供应预计将有所调整。偏多思路，逢低做多原油价格下行、聚酯需求恢复不及预期MEGmeg到货量偏低，港口库存低位，资金做多意愿较强，meg期货日内继续增仓上行。需求端，聚酯开工率低位波动，产量预计下滑，meg需求面临下修压力；供给端，国内产量扩张缓慢，同期，meg进口预期缩量，阶段性供给与需求总体平衡。观望聚酯需求恢复不及预期 中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层 7除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。免责声明