利率复盘笔记：资金宽松有保障，债市继续下行

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2022年5月25日，债市继续下行，资金宽松有保障。隔夜消息偏空，国内方面，上海北京疫情边际转好；住建部等三部门发布住房公积金阶段性支持政策；各地稳楼市政策持续推进。海外方面，美国4月份新屋销售环比超预期下滑，10年期美债收益率回落至2.80%下方，离岸人民币对美元汇率继续回升。今日现券早盘情绪较好，10年期国债活跃券收益率小幅低开后盘整。随后央行公布OMO操作投放100亿元，完全对冲到期量，资金面延续宽松，但隔夜加权利率小幅回升。全天来看，T2209收涨约9分，10年期国债活跃券收益率下行近1bp。今日消息面继续偏空，但债市韧性仍较强，长端表现强于短端。促稳增长的会议与政策频出虽然在长期中增加了宽信用对债市负面影响的隐忧，但在短期中反而凸显国内经济下行压力，同时确认了资金面宽松还将保持，在资金和中长端债券存在较大息差的条件下，沿着收益率曲线逐步拉长久期是较为可取的投资思路，债市做多的空间仍在。