汽油消费系列专题之一：汽油消费模型的实证分析（以北京市为例）

研究院 能源化工部 潘翔 能源化工总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 宋晨阳 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 相关研究： 探讨新能源动力电池在有色金属需求中的潜力 2018-06-30 现阶段新能源汽车对汽油替代影响有限 2018-07-24 双积分政策将成为新能源汽车核心驱动 2018-07-24 华泰期货|专题报告2018-12-24 汽油汽油消费模型的实证分析（以北京市为例） ----汽油消费系列专题之一 观察不同来源的汽油消费量均显示出汽油年消费量同比增速在近几年以较快的速度下滑，且汽车作为汽油的主要下游，理论上汽车的保有量与汽油需求应为同步增加，然而汽油需求并未随着日渐增长的汽车保有量而增加。 一次能源消费与经济发展呈现一种“S”形规律,强调随着经济的增长,一次能源消费不会无限增长,即一个国家或地区的能源消费存在着极限，同样，汽油的消费随着经济的增长也同样呈“S”形。且通过观察对比了北京市的汽油消费和全国的汽油消费，我们发现北京的汽油消费阶段领先于全国。 汽油消费主要与汽油汽车百公里耗油量、与汽油汽车保有量以及汽车行驶里程成正比，以北京市为对象进行实证分析后得出以下结论：汽油汽车保有量、汽车行驶里程和油耗量这三个变量，在不同阶段对于因变量北京汽油消费的影响程度是不同的，在汽油消费的加速增长阶段，汽车行驶里程以及油耗量对汽油消费有显著影响，在减速增长阶段，汽油汽车保有量对汽油消费有显著影响。 华泰期货|专题报告 2018-12-24 2 / 12 汽车销量持续增加，汽油消费却边际放缓？ 汽油年消费量同比增速近几年急速下滑 国家统计局的数据上看我国年度汽油消费趋势基本分为3个部分，第一部分为1997年至2003年，此区间内汽油消费同比增速较大，年同比增速最大达到了17%；第二部分为2004年至2011年，这阶段汽油消费呈缓慢上涨，以每年8%~12%左右的增速稳步增长；2012年开始，汽油消费同比增速开始有所放缓，2016年的数据上看，同比增速为历史新低，约为2%。 由于国家统计局在统计汽油产量时对地炼的统计有所疏漏，叠加没有剔除库存变化等因素，因此多少会有些偏差，我们经过了解后得知EA的汽油消费数据是经过调整的，不仅加上了山东地区地炼的汽油产量，并且对于库存量进行了估算，因此较国家统计局的数据来看更为精确，但时间区间较短。图2是2011年以来EA公布的汽油年度消费量的数据，年度消费量同比增速在2014年前后呈持续下滑状。 因此不论是国家统计局的数据上看，还是EA的数据上看，汽油年消费量同比增速在近几年急速下滑是一个客观事实。 图1 汽油年度消费及同比增速（国统局） 单位：万吨，% 图2 汽油年度消费及同比增速（EA） 单位：kb/d，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：EA 华泰期货研究院 乘用车销量与汽油消费量并没有同步增长 在我国乘用车和摩托车是汽油消费的两大主要下游。 汽车按照用途不同，可以分载客汽车和载货汽车，其中载客汽车截止2017年保有量约为1.85亿辆，约占汽车保有量的85%，载货汽车截止2017年保有量约为0.25亿辆，约占汽车保有-5%0%5%10%15%20%02000400060008000100001200014000199820022004200620082010201220142016汽油年度消费量同比增速0%5%10%15%20%25%05001000150020002500300035002011201220132014201520162017汽油年度消费量同比增速 华泰期货|专题报告 2018-12-24 3 / 12 量的15%。使用汽油作为动力的一般是载客汽车1，且小型载客汽车占比较大。截止2017年，大型中型载客汽车的保有量约为0.13亿辆，约占载客汽车保有量的4%，小型微型载客汽车的保有量约为1.72亿辆，约占载客汽车保有量的96%。小型微型载客汽车基本为乘用车，因此在研究汽油消费时，我们通常选乘用车2作为研究对象。 图3 截至2017年汽车保有量及各种汽车占比 图4 乘用车年度销量 单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图4上看乘用车销量上除2008年以外，一直是比较平稳的，2008年是一个比较特殊的年份，当年国家出台了一系列政策刺激汽车消费，包括减免购置税等政策等，目的是为了拉动消费，刺激经济发展。从结果上看该政策效果明显，2009年至2010年汽车销量呈爆炸式增长。2011年开始汽车销量趋于平缓，基本上年增长率约为5%-10%。 随着汽车销量的日渐增加，市场上普遍认为，即汽油消费量应与汽车销量高度相关。2015年以前，汽车销量同比增速与汽油消费同比增速几乎是同样速度增长，而2015年以后，汽油消费量同比增速较汽油汽车销量同比增速有所放缓，并没有跟随汽车销量的增加而上升。 1 按照《机动车类型术语和定义》（GA802-2014）所规定的，由动力驱动，具有四个或四个以上车轮的非轨道承载的车辆，主要用于：载运人员和/或货物（物品），牵引载运货物（物品）的车辆或特殊用途的车辆，以及专项作业。其中运载人员的汽车称为载客汽车，运载货物的汽车称为载货汽车。 此外，载客汽车根据车长以及乘坐人数不同，可以分成以下四个种类： 大型载客汽车（车长大于等于6000mm或者乘坐人数大于等于20人的载客汽车） 中型载客汽车（车长小于6000mm且乘坐人数为10~19人的载客汽车） 小型载客汽车（车长小于6000mm且乘坐人数小于等于9人的载客汽车，但不包括微型载客汽车） 微型载客汽车（车长小于等于3500mm且发动机气缸总排量小于等于 1000 mL 的载客汽车） 2 乘用车的定义上根据《机动车运行安全技术条件》（GB 7258-2017）中所规定，为设计和制造上主要用于载运乘客及其随身行李和/或临时物品的汽车，包括驾驶人座位在内最多不超过9个座位，它也可以牵引一辆中置轴挂车。简单的说乘用车可以理解为载客汽车小型和微型车。 15%85%81%4%0102030405060708090100汽车载货汽车载客汽车微型小型中型大型2亿辆0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0500100015002000250030002005200720092011201320152017乘用车年度销量乘用车年度销量同比增速 华泰期货|专题报告 2018-12-24 4 / 12 图5 乘用车销量与汽油消费量 单位：万辆，万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 汽油需求与汽车保有量相关性较高 事实上，通过我们的研究认为，汽油需求应与汽车以及摩托车的保有量相关而非销量。 从两者的保有量上看，全国摩托车保有量在2007年~2011年呈快速增加，于2012年6月达峰值，随着人民生活水平的提高以及“禁摩”活动的打击，摩托车保有量开始逐渐下行，截止2015年6月，全国摩托车保有量约为9千万辆，这个数字大约和2009年初几乎一致。另一方面，我们看到全国小型载客汽车的保有量在逐年稳步增长。 两者的汽油消费量上看，在李振宇（2014）3的报告中显示，摩托车汽油消费占汽油总消费的10%。但自2014年起摩托保有量逐年下降，而乘用车保有量则逐年扩大，因此我们认为现在摩托车汽油消费量占总汽油消费的10%以下，小型载客汽车的汽油消费占总汽油消费的90%以上，小型载客汽车的汽油消费是我国汽油消费的主要下游。 图6 摩托车保有量（截止2015年6月） 单位：万辆 图7 小型载客汽车保有量 单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 3 李振宇等. 《我国未来汽柴油消费需求预测》,探讨与研究,Vol.36.No.8.P34-39 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000050010001500200025002005200720092011201320152017乘用车年度销量汽油年度消费量80008500900095001000010500200720082009201020112012201320142015摩托车保有量（万辆）02000400060008000100001200014000160001800020062007200820092010201120122013201420152016小型载客汽车保有量汽油消费与汽车销量出现缺口 华泰期货|专题报告 2018-12-24 5 / 12 通过观察2007年至2017年小型载客汽车保有量与汽油表观消费量，不难发现二者具有极高的相关性，汽油表观消费随着小型载客汽车保有量的增加而走高，经过计算小型载客汽车保有量与汽油需求的相关性系数高达0.91。 图8 汽车月度保有量与汽油需求 单位：万辆，万吨 图9 2007-2017年载客小型汽车保有量与汽油需求线性系 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 而2013年后汽油汽车保有量与汽油需求两者之间的关系出现变化（图8中红色部分），汽油需求的增长不如汽油汽车保有量的增长那么强劲，在2016年则发生了明显转折，从同步增长转变为汽油消费增长出现减少，不再跟随汽车保有量的增长而增长，两者出现背离。 我们分别取时间段为2007年~2012年和2013年~2017年的这两个五年，通过观察这两个五年中汽油汽车保有量与汽油需求量的线性关系。在第一个五年，即2007年~2012年中载客汽车月度保有量与汽油需求的相关系数约为0.95，说明相关性较高；在第二个五年，即2013年~2017年中载客汽车月度保有量与汽油需求的相关系数约为0.60，也就是说近些年汽油需求与汽车保有量的相关性有所降低。 485,04810,04815,04820,04825,04802004006008001000120020082009201020112012201320142015201620172018汽油表观消费量当月值小型载客汽车保有量y = 0.114x + 812.42R² = 0.9095050010001500200025003000350005,00010,00015,00020,00025,000 华泰期货|专题报告 2018-12-24