机械设备行业2021年年报及2022年一季报综述：行业盈利能力承压，专用设备业绩亮眼

[Table_RightTitle] 证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 行业盈利能力承压，专用设备业绩亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——机械设备2021年年报及2022年一季报综述 [Table_ReportDate] 2022年05月25日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 板块表现：2021年机械设备板块涨幅居前，30个行业中位居12位。22年以来在市场整体调整、上游原材料涨价挤压利润、下游需求分化及国内疫情多点突发等多重影响下，板块跌幅较大，30个行业中位居26位。 ⚫ 业绩回顾：2021年机械设备板块实现营业收入18341.3亿元，同比+18.0%，归母净利润1157.9亿元，同比+8.4%。2021Q4板块实现营收5215.9亿元，同比+6.3%，归母净利润109.9亿元，同比-55.1%，下滑较大主要原因是受年末计提资产减值影响。2022Q1板块实现营收3867.8亿元，同比小幅下滑0.6%，归母净利润241.4亿元，在2021年高基数下同比下滑22.3%。从毛利率角度看，21年受原材料涨价影响，板块整体毛利率下滑0.9pct至22.6%。细分二级板块来看，去年四季度以来工程机械板块规模及利润下滑幅度较大，运输设备、仪器仪表II、金属制品II板块利润普遍下滑，专用设备板块在下游需求高景气下规模及利润同比增加。 ⚫ 重点板块：1）光伏设备：21年光伏设备板块营收同比+45.1%；归母净利润同比+70.9%，板块整体毛利率31.5%，同比+0.8pct，整体净利率15.6%，同比+2.3pct，利润增速高于规模增速，反映行业盈利能力提升，费用管控较好。合同负债&预收账款等前瞻性指标高增长，2022Q1末板块合同负债&预收款项同比+36.7%，存货同比+42.8%，龙头公司在手订单充足。2）锂电设备：21年锂电设备板块营收同比+75.5%，归母净利润同比+55.3%；板块毛利率30.7%，同比-5.0pct，净利率10.6%，同比-1.4pct。毛利率下滑主要原因是20年行业竞争加剧，订单质量较差。2022Q1末合同负债&预收账款同比+82.4%、存货同比+97.2%，保障板块短期业绩。3）半导体设备：21年半导体设备板块营收同比+58.8%，归母净利润同比+91.1%。利润率创年度新高，毛利率同比+3.3pct，净利率同比+2.7pct。2022Q1末合同负债&预收款项同比+49.9%，存货同比+82.2%。 ⚫ 投资建议：关注下游需求向好的光伏、锂电等专用设备以及国产加速替代的半导体设备投资机会。1）光伏设备具有较强抗周期属性，受益于下游需求高景气及技术迭代，业绩迎来加速期。建议关注新技术带来的业绩增量、先发优势带来市占率提升的设备公司。2）锂电设备行业去年积极扩张产能，费用前置毛利率下滑，今年随着海外电池厂进入扩产周期带来设备出口增量、订单质量改善以及规模效应下费用率降低，预计行业毛利率改善，规模利润齐增。建议关注具有整线供应能力的设备龙头及已进入国外电池厂供应链、加速海外产能布局的公司。3）半导体设备下游资本开支增加，国产半导体设备在多个细分领域实现技术突破，看好国产化率持续提升的半导体设备投资机会。 ⚫ 风险因素：下游需求不及预期风险、行业竞争风险加剧风险、疫情扰动风险、国际贸易环境变化风险 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 4月国内光伏装机维持高增，关注光伏设备技术新进展 21年全球光伏新增装机133GW，看好电池及组件设备环节 Q1光伏新增装机+148%，关注电池及组件设备环节 [Table_Authors] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn 研究助理: 王一帆 电话： 18810699903 邮箱： wangyf1@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%机械设备沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 4459 [Table_Pagehead] 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 21 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾：21年板块涨幅居前，22年至今板块调整较大 ......................................... 4 2 业绩回顾：盈利能力普遍承压，专用设备表现亮眼 ................................................... 6 3 重点子板块 ..................................................................................................................... 11 3.1 光伏设备：利润增速高于营收增速，需求景气+技术迭代下订单充足 ........ 11 3.2 锂电设备：规模与订单高增长，静待今年盈利能力修复 .............................. 14 3.3 半导体设备：规模与利润高增长，国产替代加速 .......................................... 17 4 投资建议 ......................................................................................................................... 19 5 风险提示 ......................................................................................................................... 20 图表1: 2021年中信一级行业涨跌幅情况 ...................................................................... 4 图表2: 2022年中信一级行业涨跌幅情况（截至5月20日） .................................... 4 图表3: 2021年中信机械三级行业涨跌幅 ...................................................................... 5 图表4: 2022年年初至5月20日中信机械三级行业涨跌幅 ........................................ 5 图表5: 中信机械设备行业分类 ....................................................................................... 5 图表6: 2021中信机械设备板块营收同比+18.0% ......................................................... 6 图表7: 22Q1中信机械设备营收同比-0.6% ................................................................... 6 图表8: 工程机械II板块季度营收及同比 ...................................................................... 6 图表9: 专用机械板块季度营收及同比 ........................................................................... 6 图表10: 通用设备板块季度营收及同比 ......................................................................... 7 图表11: 运输设备板块季度营收及同比 ......................................................................... 7 图表12: 仪器仪表II板块季度营收及同比 .................................................................... 7 图表13: 金属制品II板块季度营收及同比 .................................................................... 7 图表14: 2021中信机械设备板块归母净利润同比+8.4%.............................................. 7 图表15: 22Q1中信机械设备板块归母净利润同比-22.3% ............................................ 7 图表16: 工程机械II板块季度归母净利润及同比 ........................................................ 8 图表17: 专用机械板块季度归母净利润及同比 ............................................................. 8 图表18: 通用设备板块季度归母净利润及同比 ............................................................. 8 图表19: 运输设备板块季度归母净利润及同比 ............................................................. 8 图表20: 仪器仪表II板块季度归母净利润及同比 ........................................................ 9 图表21: 金属制品II板块季度归母净利润及同比 ........................................................ 9 图表22: 机械设备板块利润率情况 ................................................................................. 9 图表23: 机械设备板块季度利润率情况 ......................................................................... 9 图表24: 工程机械II板块季度利润率情况 .................................................................... 9 图表25: 专用机械板块季度利润率情况 ......................................................................... 9 图表26: 通用设备板块季度利润率情况 ....................................................................... 10 图表27: 运输设备板块季度利润率情况 .........................