一周集萃-天然橡胶：宏观和基本面存在利好刺激，RU盘面短期偏稳为主

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年5月21日星期六 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 联系人 苗 扬 期货从业资格：F3039271 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn 相关图表 沪胶和布伦特期货价格对比 相关报告 2021.12.23 《基本面短期略有偏弱压力，高抛低吸为主》 2021.12.17 《短期更受宏观和能化板块影响，高抛低吸为主》 2021.12.15 《和光同尘，上升势能累积将得到兑现》 一周集萃-天然橡胶 宏观和基本面存在利好刺激，RU盘面短期偏稳为主 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836112 摘要：截至稿前,上期所天然橡胶期货主力合约收于13085元/吨，上涨1%成交量为298248手，持仓量为219307手，持仓变化-2901手。INE 20号橡胶主力合约收盘价为11170元/吨，上涨1.68%成交量为1176手，持仓量为5059手，持仓变化-472手。 上涨主要因素上海分阶段推进复商复市和房贷降息政策对市场气氛和终端需求改善存在利好刺激，辅助5月份天然橡胶进口量环比存在继续大幅下跌可能，下游需求虽然国内公共卫生事件影响减弱存在修复性小幅好转，基本面存在小幅支撑。 宏观市场：4月社会消费品零售同比-11.1%，较上月的-3.5%继续大幅下滑，已降至2020年4月以来的最低水平。 供应预测：国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6月中上旬，原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重，全乳胶产量低于市场前期预期。近两三周国内外主产区持续多雨，预计未来两周降雨依旧处于较高水平，影响割胶。 需求预测：预计轮胎开工下周小幅波动，国内疫情影响减弱利于需求恢复。轮胎工厂成品库存压力巨大，对天然橡胶谨慎刚需采购。 库存分析：全国平稳去库，青岛库存增减仍有反复，预计5月份库存去化。 综合来看，沪胶盘面反弹和下行空间都较为有限，多空分歧仍存。国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小，国内海南开割继续延迟，浓乳现货紧缺生产利润高位，浓乳厂大量分流全乳胶原料胶水供给，叠加未来两周降雨仍有小涨达到高位水平影响，短期供应端存在小幅利好。关注6月份基本面矛盾变化情况，预计在宏观不确定因素下，RU预期悲观。 策略建议：单边建议观望为主。 盘面风险：宏观变化对于天然橡胶产业链的冲击。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、天然橡胶市场周度综述 ................................................................. 1 二、天然橡胶供需情况 ......................................................................... 3 （一）天然橡胶供应端 ................................................................................ 3 （二）天然橡胶需求端 ................................................................................ 4 三、天然橡胶库存情况 ......................................................................... 4 免责声明 .................................................................. 错误!未定义书签。 研究中心简介 .......................................................... 错误!未定义书签。 广州期货业务单元一览 .......................................... 错误!未定义书签。 图表目录 图表1：上期所天然橡胶主连走势 ..................................................................... 1 图表2：上期能源中心20号橡胶主连走势 ....................................................... 1 图表3：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤） ........................................... 1 图表4：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤） ............................................ 1 图表5：云南国营全乳胶(SCRWF):上海 ........................................................... 2 图表6：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 ............................................... 2 图表7：RU基差情况 ........................................................................................... 2 图表8：全乳胶-20号胶走势 ............................................................................... 2 图表9：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势 ....................................................... 2 图表10：泰国RSS3理论生产利润波动 ............................................................ 2 图表11：中国天然橡胶产量 ............................................................................... 3 图表12：泰国天然橡胶产量 ............................................................................... 3 图表13：泰国天胶进口量上升 ........................................................................... 3 图表14：烟片胶进口缓慢回升 ........................................................................... 3 图表15：全钢胎开工率水平较低 ....................................................................... 4 图表16：半钢胎开工水平维持低位 ................................................................... 4 图表17：上期所天然橡胶库存持续垒库 ........................................................... 4 图表18：青岛地区天然橡胶现货库存下降 ....................................................... 4 图表19：青岛保税仓库周度出库量 ................................................................... 5 图表20：青岛一般贸易仓库周度出库量 ........................................................... 5 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、天然橡胶市场周度综述 图表1：上期所天然橡胶主连走势 图表2：上期能源中心20号橡胶主连走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤） 图表4：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤） 数据来源：Wind，广州期货研究中心 90001000011000120001300014000150001600017000180001月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日2017年2018年2019年2020年2021年2022年70008000900010000110001200013000140001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日2020年2021年2022年1001101201301401501601701801902001月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日2018年2019年2020年2021年2022年1001201401601802002202402602803001月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日2018年2019年2020年2021年2022年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 图表5：云南国营全乳胶(SCRWF):上海 图表6：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 图表7：RU基差情况 图表8：全乳胶-20号胶走势 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 图表9：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势 图表10：泰国RSS3理论生产利润波动 数据来源：Wind, 广州期货研究