首次覆盖报告：向内发掘，向外扩张，特钢航母扬帆起航

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中信特钢是一家通过内生和外延方式不断扩张的特钢公司，已经形成了沿江沿海生产和加工基地，规模效应显著。公司不断优化内生产品结构，积极布局高端特钢和新兴领域用钢。2021年，公司轴承钢销量突破200万吨，连续11年位居世界第一；汽车钢销量突破300万吨，连续14年全国第一；能源用钢连铸大圆坯年销量创历史新高，销量继续保持国内第一，胎圈帘线销量133万吨，销量保持国内第一。公司把握国内高端特钢进口替代和刚性缺口，积极布局“三高一特”产品。能源用钢紧抓风电市场需求，汽车机械用钢跟随制造业改造升级。公司生产的特殊钢材料在风电市场占有率领先，将充分受益风电市场高速发展。预计公司2022-2024年实现归母净利润80.64/97.71/101.96亿元，对应EPS1.60/1.94/2.02元/股。给予公司2022年PE14倍，对应目标价22.4元。首次覆盖，给予“买入”评级。