农林牧渔行业周报：新周期向上叠加估值底部，继续推荐养殖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第19期）：新周期向上叠加估值底部，继续推荐养殖 [Table_Summary] 一、核心观点 评级及策略：猪价底部大幅上涨，未来周期向上趋势可期。养殖个股头均市值等指标处于底部，投资安全边际高，继续“看好”生猪养殖，推荐四朵金猪。肉鸡行业连续两年的产能去化效果逐渐显现，产品价格预计在成本线上方震荡上行。当前产业链各环节盈利良好，建议关注肉鸡板块底部配置机会。粮价中长期内或持续高位运行，带动种植业盈利中枢上升，维持行业“看好”评级。 1、养殖产业链 1）生猪行业：维持“看好”评级，继续推荐四朵金猪。上周，江西省生猪出场价15.94元/公斤，周涨0.44元；仔猪34.33元/公斤，周涨1.24元；二元母猪33.68元/公斤，周涨0.04元。自繁自养模式预估头均亏损175元，较上周少亏61元。参照过去几轮周期，我们认为，在养殖产能去化的基础上，未来猪价周期向上趋势已经形成，这值得市场重视。从头均市值等指标来看，养殖个股估值处于底部，投资安全边际高，因此维持养殖“看好”评级，继续推荐四朵金猪，牧原股份、天康生物、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦。 2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗均价2.58元/羽，周跌0.1元；毛鸡均价4.46元/公斤，周跌0.03元。产能方面，4月末父母代在产存栏环增5.99%，同减12.33%，低于常年均值约6%。从产能角度看，预计5-6月份肉鸡供给偏紧，因此价格进一步回调压力较小，大概率会在成本线上方偏强上行。此外，欧美国家近期爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种，行业供给收缩和价格中期上涨预期在增强。家禽公司估值指标回落至历史底部，强烈建议关注肉鸡板块的底部配置机会。个股重点关注民和股份、益生股份和圣农发展。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。4月份，立华黄鸡售价12.32元/公斤，月跌0.49元/公斤；温氏黄鸡售价13.31元/公斤，月跌0.13元/公斤。4月末，全国父母代种鸡在产存栏环减4.45%，同减10.01%，较常年均值水平低5%。产能角度看，黄鸡5-6月供给偏紧，鸡价或震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。 3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转，疫苗景气将确定性回升。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健II 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 登海种业(002041) 增持 天康生物(002100) 买入 科前生物(688526) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第18期）：珍视猪周期反转的确定性，继续推荐生猪养殖》--2022/05/15 《周报（第17期）：景气和估值双底，养殖投资安全边际高，继续推荐》--2022/05/08 《周报（第16期）：养殖公司估值进入底部，投资安全边际高，继续推荐》--2022/05/03 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (27%)(21%)(15%)(8%)(2%)4%21/5/2421/7/2421/9/2421/11/2422/1/2422/3/24农林牧渔沪深300[Table_Message] 2022-05-22 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第19期）：新周期向上叠加估值底部，继续推荐养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。印度宣布禁止小麦出口将影响小麦国际贸易格局，有利于粮价高位上涨。国内种植业重要性凸显，维持“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。玉米和大豆转基因种子上市是大势所趋。伴随转基因落地，种业市场空间将被扩大，竞争格局有望重塑。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多市场份额。维持“看好”评级，重点看好玉米种业的投资机会。个股方面，重点关注登海种业、隆平高科、大北农。 二、市场回顾 农业板块整体表现与大市同步，种植子板块强势上涨。1、上周，申万农业指数上涨1.64%。同期，上证综指上涨2.01%，深成指上涨2.64%，农业指数表现基本与大市同步。2、具体到细分子行业，除饲料下跌以外，其他都上涨，其中种植、渔业和动保涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为东方海洋、农发种业和双塔食品 三、行业数据 生猪：第20周，江西省生猪出厂价15.94元/公斤，周涨0.44元/公斤；第20周，全国生猪主产区自繁自养头均亏损175元，较上周少亏61元。截至2022年3月底，全国能繁母猪存栏量4185万头，月环减0.98%； 肉鸡：第20周，山东烟台产区鸡苗均价2.58元/羽，周跌0.1元；白羽肉毛鸡棚前均价4.46元/斤，周跌0.03元；第20周，肉鸡养殖环节单羽盈利1.37元，较上周少盈0.36元； 饲料：第20周，肉鸡料均价3.93元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.80元/公斤，周环比持平； 水产品：第20周，山东威海大宗批发市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼价格为180/10/310/100元/公斤，周环比持平; 粮食及其他：第20周，南宁白糖现货5896元/吨，周涨80元；中国328级棉花22200元/吨，周跌115元；国内玉米收购2808元/吨，周环比持平；国内豆粕现货4339元/吨，周涨147元；第20周，国内小麦现货3246元/吨，周涨15元；国内粳稻均价2776元/ uVdYiYeWbWmVnMtRtQ8O9R9PnPmMoMnPkPmMqNfQtRtQaQpPzQuOqNsQxNrRqQ 行业周报 P3 周报（第19期）：新周期向上叠加估值底部，继续推荐养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 吨，周环比持平； 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P4 周报（第19期）：新周期向上叠加估值底部，继续推荐养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 ................................................................................................................... 6 二、 行情回顾 ................................................................................................................... 7 三、个股信息 ....................................................................................................................... 8 （一）个股涨跌、估值一览 .............................................................................................. 8 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 9 四、行业数据 ....................................................................................................................... 9 （一） 养殖业 .................................................................................................................. 9 （二）饲料业 .................................................................................................................... 10 （三）水产养殖业 ............................................................................................................ 11 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品 ............................................................................ 12 行业周报 P5 周报（第19期）：新周期向上叠加估值底部，继续推荐养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 ............................................................................................. 7 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 ............................................................................................. 7 图表21 A股个股市场表现 ............................................................................................................... 8 图表22 未来三个月大小非解禁一览 ............................................................................................... 9 图表23 上周大宗交易一览 .............................................................................................................. 9 图表6：第20周，江西省生猪出场价15.94元/公斤 ...............................