农林牧渔行业周报：关注养殖股超跌后机会，继续推荐后周期板块

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年06月13日 。 关注养殖股超跌后机会，继续推荐后周期板块 农林牧渔行业周报20200608-20200612 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2020年06月13日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 刘丛丛 S0800519100003 17816861997 liucongcong@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：畜禽价格供需博弈延续，继续关注后周期投 资 机 会—农 林 牧 渔 行 业 周 报20200525-20200529 2020-05-31 农林牧渔：从政府工作报告解读农业投资机会—农林牧渔行业点评 2020-05-24 农林牧渔：猪价有望触底企稳，可继续关注后周期投资机会—农林牧渔行业周报20200518-20200522 2020-05-24 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 畜养殖：猪价延续反弹，关注养殖股超跌后机会。根据涌益咨询数据，本周（6.05-6.11）猪价延续反弹，周均价由上周30.2元/公斤涨至31.5元/公斤。供给端，本周商品猪出栏均重132.1kg，环比跌0.06%，体重下降幅度进一步趋缓。考虑三季度猪价仍处相对高位，预计出栏体重继续下降幅度不大。需求端，当前生猪供给量并未明显增加，需求成为制约猪价上涨的最大因素，大趋势上我们判断Q3猪价震荡上行，但高度仍需看消费复苏情况。短期，北京新发地批发市场进口三文鱼中检测到新冠病毒或引发市场对海鲜消费，尤其是进口产品消费的恐慌，相应肉类替代产品需求将有所增加，短期预计刺激肉类价格上涨。对于上市公司而言，价格是短期上涨催化剂，防疫是中期影响因素，大型养殖集团市占率快速提升是本轮猪周期长期投资关键点，中长期看行业的盈利最终要考验养殖成本。业绩方面，下半年上市公司生猪出栏集中放量将带动业绩持续改善，推荐关注牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）。 禽养殖：禽链价格触底反弹，关注终端肉制品快速发展企业。目前毛鸡出栏基本恢复正常水平，下游需求相对疫情前期亦有较大改善，短期价格更多呈现供需博弈状态。但临近3季度，随着快餐、烧烤消费旺季的到来以及经销商补库存等需求增加，预计毛鸡、鸡肉价格有望重拾上涨。推荐肉制品业务快速增长的白羽肉鸡一体化龙头圣农发展（002299.SZ）。 动保：存栏恢复带动需求提升，业绩迎来拐点。据农业农村部介绍，5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长；生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月环比增长，生猪存栏逐步恢复并呈现出结构分化情况，年出栏500头以上规模猪场成为生产恢复和市场供应的主力军，规模化养殖群体的快速增加将带动高品质疫苗用量提升，进而支撑动保板块业绩回暖，2020Q1动保企业业绩环比已有明显好转，预计后续仍将逐季改善。建议关注生物股份(600201.SH)、普莱柯(603566.SH)、中牧股份（600195.SH）。 种业：产业升级迫在眉睫，关注转基因玉米行业投资机会。2020年草地贪夜蛾防治任务严峻，将有望促使转基因抗虫玉米的商业化落地，进而催生相关领域投资机会。行业方面，我国玉米在历经3年多去库存之后，目前库存消耗比已有明显下降，叠加下游饲用消费提升，中长期预计价格温和上涨。建议关注大北农（002385.SZ）、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科（300087.SZ）、登海种业（002041.SZ）。 风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年06月13日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（6.8-6.12） ........................................................................................ 4 本期农林牧渔指数涨幅居后 .................................................................................... 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 5 农产品价格及观点...................................................................................................... 6 畜养殖：猪价延续反弹，关注养殖股超跌后机会 ....................................................... 6 禽养殖：禽链价格触底反弹，关注终端肉制品企业 .................................................... 7 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 8 公司重点公告 ....................................................................................................... 8 行业资讯 ............................................................................................................ 10 风险提示 ................................................................................................................ 11 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行 ............................................................................ 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：仔猪价格回升 ................................................................................................... 7 图5：母猪价格回升 ................................................................................................... 7 图6：90公斤以下生猪出栏基本稳定、150公斤以上生猪出栏占比下降........................... 7 图7：全国部分商品代鸡苗销量有望逐步下降................................................................ 8 图8：全国部分父母代种鸡存栏（在产）逐步恢复 ......................................................... 8 图9：肉鸡苗价格触底回升（单位：元/羽） .................................................................. 8 图10：白羽肉鸡价格小幅回升（单位：元/公斤） ......................................................... 8 图11：鸡产品价格筑底回升（单位：元/公斤） ............................................................. 8 图12：屠宰场库容率周环比下降（%） ....................................................................... 8 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份猪价变化（单位：元/kg） .............................................................. 6 nMxPoNnNvNqMsMyQqMoOpN6M9R8OnPqQpNmMjMpPqOiNpOqM8OoMsRwMoNuNMYpPrR 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年06月13日 子行业观点更新 畜养殖：猪价延续反弹，关注养殖股超跌后机会。根据涌益咨询数据，本周（6.05-6.11）猪价延续反弹，周均价由上周30.2元/公斤涨至31.5元/公斤。目前市场标猪供给仍显紧张，短期猪价上涨趋势不改。供给端，本周商品猪出栏均重132.1kg，环比跌0.06%，体重下降幅度进一步趋缓。考虑三季度猪价仍处相对高位，预计出栏体重继续下降幅度不大。需求端，当前生猪供给量并未明显增加，需求成为制约猪价上涨的最大因素。新冠疫情对实体餐饮的冲击仍在，且居民可支配收入的减少一定程度上抑制高价猪肉的消费，大趋势上我们判断猪价未来一个季度震荡上行，但高度仍需看消费复苏情况。短期，北京新发地批发市场进口三文鱼中检测到新冠病毒或引发市场对海鲜消费，尤其是进口产品消费的恐慌（虽然相关专家表示三文鱼本身作为病毒载体的可能性是非常小），相应肉类替代产品需求将有所增加，短期预计刺激肉类价格上涨。对于上市公司而言，价格是短期上涨催化剂，防疫是中期影响因素，大型养殖集团市占率快速提升是本轮猪周期长期投资关键点，中长期看行业的盈利最终要考验养殖成本。业绩方面，下半年上市公司生猪出栏集中放量将带动业绩持续改善，推荐关注牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）。 禽养殖：禽链价格触底反弹，关注终端肉制品企业。从中国畜牧业协会数据统一来看，二季度以来商品代鸡苗销量整体呈现恢复趋势，但随着后续气温升高，肉禽蛋进入产蛋淡季，鸡苗供给量预计将下滑；需求端，疫情对禽肉需求的影响正逐步消散，养殖户更多根据后市毛鸡及鸡肉价格判断进行补栏，补栏