2022年5月20日，央行公布了一年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.70%，预期为3.65%，上次为3.70%；5年期报4.45%，预期为4.55%，上次为4.60%。此次LPR降息的三个首次：方式、结构和力度均超预期。政策利率MLF未变，主要有汇率和通胀两大潜在制约。社融惨淡、居民贷款再次转负是5年期LPR超预期下调的主要原因。单降5年期LPR，体现货币政策工具的灵活性，足见央行宽信用稳地产的政策意图。利好A股：超预期降息释放出促内需、稳增长的重磅信号，金融地产迎来实质性利好，与地产产业链相关的大宗商品间接受益。利空债市：单独调降LPR，可见央行不愿调降政策利率，对债市不太友好，而且5年期单独调降，意在宽信用救地产，会形成一定的压制，对债市的挑战越来越大。1年期LPR下调可能性仍在，但空间不大，预计为5-10BP。后续央行货币政策将更多从结构性工具精准发力，支农支小再贷款、碳减排支持工具、科技创新再贷款值得期待。
