早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面有充足增量刺激措施、技术面筑底特征明确，股指延续多头思路。而沪深300指数潜在涨势弹性最大、但盘面尚待突破信号，稳健者仍可持有卖IO2206-P-3950看跌期权头寸。 商品期货方面：沪铝及纯碱维持多头思路。 操作上： 1. 疫情影响将明显弱化，终端行业提前备货拉动铝锭消费，沪铝AL2206前多持有； 2. 企业库存加速下降，需求预期依然乐观，纯碱SA209前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 维持筑底向上格局，仍以卖出看跌期权 周四（5月19日），A股呈小涨态势。截至收盘，上证指数涨0.36%报3096.96点，深证成指涨0.37%报11250.06点，创业板指涨0.5%报2377.13点，科创50指涨2.2%报1036.34点。当日两市成交总额为0.8万亿、较前日小幅增加；而当日北向资金净流入为51.3亿。 盘面上，电力设备及新能源、建筑、房地产等板块涨幅较大，而家电和农林牧渔等板块走势则偏弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体缩窄。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦有回落。总体看，市场整体情绪仍偏向积极。 当日主要消息如下：1.国务院总理李克强称，要加大市场主体纾困，稳就业稳物价保民生，保持经济运行在合理区间；2.据欧洲央行4月货币政策会议纪要，因普遍担忧高通胀数据，各委员整体均支持7月加息；3.国务院副总理韩正强调，要以实现减污降碳协同增效为总抓手、促进经济社会发展全面绿色转型，稳妥有序推进碳达峰碳中和。 从股指近期走势看，其关键位支撑持续确认，技术面筑底特征明显。而从增量角度看、国内宏观和产业政策面均有持续发力措施，进而对新旧基建、地产、内需等相关板块形成直接支撑或提振。总体看，随相关利空扰动影响边际弱化，积极因素将逐步起主导作用，股指多头策略胜率持续提高。而沪深300指数主要构成行业基本面利多投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-05-20 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 映射最强，对应配置价值依旧最高。再考虑当前突破上涨信号尚需等待，仍宜采取稳健思路、即卖出看跌期权策略。 操作具体建议：持有IO2206-P-3950头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 稳增长政策不断加码，铜价下方存支撑 上一交易日SMM铜现货价报71740元/吨，相较前值下跌335元/吨。期货方面，沪铜价格全天震荡上行。海外宏观方面，美元进一步利多有限，价格维持在高位，但在目前加息节奏中预期保持偏强。此外全球通胀压力短期内仍难以消除。国内方面，全国疫情扰动因素仍未消退，但目前正在逐步好转。稳增长政策不断加码，叠加近期地产政策放松进一步推进，对需求预期形成支撑。现货方面，近期国内库存有所抬升，但随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，全球通胀压力抬升，宏观稳增长政策加码必要性不断增强，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 近期消费层面表现好转，预计铝价震荡上行 SMM铝现货价报20510元/吨，相较前值上涨110元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数自高位出现回落，美国经济数据表现不佳对强势美元形成一定压力，但在目前的加息节奏中，美元下方存支撑；发改委召开新闻发布会，继续鼓励新能源电力发展，抑制大宗商品尤其是矿、煤的炒作，鼓励大项目在上半年加速落地，刺激经济增长；央行将加大稳健货币政策实施力度，银保监会对首套房贷款率下调二十个基点，国内利好政策集中释放，提振市场信心。现货方面，。无锡市场接货方看涨后市挺价出货，交投氛围积极；巩义市场下游开工回暖，市场交投较为活跃；佛山市场广东佛山主要有色仓储恢复装卸后，持货商出货积极性提升。供应方面，电解铝产能及产量依旧处于上升周期，截止4月底，国内电解铝运行产能高达 4088万吨，创历史新高；前期供应端快速复工复产期已过，且国内产能可能已逼近天花板，即将步入产量稳定释放期。库存方面，截止5月16日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存102万吨，较上周四（5月12日）下降1.2万吨，近日铝价的下跌激发加工企业刚性补库需求。成本方面，预焙阳极价格上涨，成本对铝价存在强支撑作用。海外方面，欧洲能源问题发酵，海外库存维持去化走势。总的来说，疫情影响将明显弱化，当地终端行业提前备货需求拉高铝加工企业开工率；另外，废铝的短缺投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 以及精废差差距较小促使原铝替代废铝窗口打开，铝锭消费好转明显。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 供需双弱叠加宏观利空刺激，镍价震荡偏弱运行 宏观方面，上一交易日美元指数自高位出现回落，美国经济数据表现不佳对强势美元形成一定压力，但在目前的加息节奏中，美元下方存支撑。供应方面，华友钴业为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间，电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板，据Mysteel了解，华友电镍年产能为5000吨；据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期；截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%；继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。新能源方面，受疫情影响，消费能力和信心明显下降，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年4月，汽车类零售额同比大幅下降，当月完成不到3000亿元，仅为2567亿元，同比下降31.6%，降幅比上月扩大24.1个百分点，高于同期全社会消费品零售总额20.5个百分点，占全社会消费品零售总额的8.7%，明显低于上月。总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 政策利好提振市场信心，钢材价格低位反弹 1、螺纹：短期国内疫情扰动依然存在。宏观稳增长策效果未显，4月份经济数据二次探底，尤其地产数据全面大幅走弱，房企资金压力突出。建筑钢材消费依然疲软，本周MS数据，螺纹表观消费量环比仅减少16.64万吨至310.61万吨，同比下降26.95%。3月以来螺纹库存去化困难，本周MS螺纹总库存环比小幅减少15.48万吨至1206.76万吨，同比+11.37%。上半年需求旺季窗口所剩不多，地产改善仍需时间，不排除上半年旺季窗口关闭后投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 螺纹去库压力继续积累的可能性。目前市场的支撑源于：（1）国内稳增长决心较强，为对冲疫情超预期的负面影响，未来宏观政策的宽松空间值得期待，18日李克强总理主持召开增长稳市场主体保就业座谈会，释放增量政策加码的信号；（2）国内整体疫情形势向好发展，华东解封后需求有望回补；（3）全年粗钢产量要求同比下降，叠加钢厂利润偏低，将制约6-12月供给增量，本周螺纹厂已现减产，MS调研产量环比减少15.01万吨，同比-20.37%。综合看，现实偏弱，但稳增长政策支撑依然存在，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单暂时观望，等待市场心态企稳。关注国内疫情发展、稳增长政策的加码情况（增量财政/货币政策工具、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：短期国内疫情扰动仍未消除。宏观稳增长政策效果尚未显现，疫情冲击下，4月国内经济二次探底。内需疲软的现实尚未逆转，本周MS热卷表观消费量环比微降0.65万吨至331.64万吨，同比-2.2%。而海外高通胀，货币政策持续收紧，美联储或将维持每次50BP加息节奏，美欧经济增长动能边际放缓，4月以来欧美土耳其热卷CFR报价逐步下滑。需求未见改善，而国内热卷供给逐步恢复，热卷总库存去化缓慢，本周MS热卷总库存环比小幅下降5.48万吨至337.68万吨，同比-2.71%。上半年需求旺季窗口所剩无几，不排除疫情解封后需求回升不及预期的风险。未来热卷价格下方支撑在于：（1）政府稳增长决心较强，为对冲本轮疫情超预期的负面冲击，未来国内稳增长政策加码空间值得期待，周三李克强主席主持召开的增长稳市场主体保就业座谈会，释放增量政策加码的可能性；（2）国内疫情发展整体向好，6月上海有望解封，届时华东需求有望回补；（3）全年粗钢产量同比下降，叠加高炉利润偏低，钢厂生产积极性不佳，6-12月供给端或存在约束，本周MS热卷厂已出现减产，产量环比降0.89万吨至326.16万吨，同比降3.1%。综合看，现实偏弱，但稳增长政策支撑依然存在，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望。关注后续稳增长政策的加码情况（增量财政/货币政策工具、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：4月国内铁水产量已回升至240万吨/天附近，短期高炉或仍有一定增产空间，铁矿需求存在支撑。外矿发运增长较慢拖累5月进口矿到港增量，内矿供给