请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 刘崇娜 执业编号：F3038931(从业) Z0014864(投资咨询) 联系方式：010-68572969/ liuchongna@foundersc.com 成文时间：2022年5月18日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铅期货日报 Lead Futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 周三有色集体走低，铅价延续弱势下跌行情，沪铅Pb2206收于14770元/吨，下跌0.94%。上海市场1#铅报14650-14800元/吨，均价14725元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。 【重要资讯】 1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。 2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。 3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。 4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。 5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。 【操作建议】 铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价上周大幅下挫，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，关注再生铅炼厂是否减产。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。价格方面，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂，原生铅炼厂捂货惜售。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。房地产政策迎来全国性的放松，疫情区域复工复产稳步推进，市场信心有所修复但难言乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。总的来看，再生铅冶炼成本支撑与下游消费疲弱博弈，市场整体情绪仍未转向乐观。技术上，铅价持续走低，跌破前期震荡区间，关注14600支撑。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅%涨跌幅(结，%)成交量持仓量持仓量变化沪铅近月1480514940146801477014805-0.94-0.705810054783-316沪铅连一1488514965147001479514825-0.97-0.7743966575108151沪铅连二1495014990147401484014855-0.84-0.745566155641462沪铅连三1494514995147651484014865-1.00-0.834261114241 原生铅现货市场 Mysteel讯，5月18日，上海市场1#电解铅均价14725元/吨，较上一交易日跌125元/吨，国产铅锭部分贸易商报价贴水小幅收窄，天津市场报6-50-6+0附近，江浙沪市场报在6+10-6+50，广东市场报6-80-6-50附近。成交：铅价下跌125元/吨，下游拿货情绪积极，冶炼厂惜售情绪加重，市场散单偏紧，早间成交一般。市场情绪：期铅偏弱运行，原生再生价格倒挂，冶炼厂挺价惜售情绪加重，下游电池厂逢低拿货补库。预测：原生再生价格倒挂，原生铅炼企惜售情绪重，但下游消费淡季局面持续，短期预计铅价仍区间14700-15300元/吨运行为主。 -500501001502002501000120014001600180020002200240026002800LME铅价LME铅0-3月升贴水（右）-600-400-20002004006008001000120014001000012000140001600018000200002200024000沪铅主力合约价格1#铅现货升贴水（右） 数据来源：Wind、方正中期研究院 再生铅 Mysteel讯，价格：5月18日，再生铅市场价格跟跌50-75元/吨。市场还原铅报13800-13850元/吨到厂，个别企业报13700元/吨收货，再生精铅价格报13950-14050元/吨，含税平水至升水100元/吨，报14725-14825元/吨出厂。成交：湖南某企精铅现金价13950元/吨出厂成交1车。市场情绪及预测：铅价持续下探，上海市场1#铅价格降至2021年12月以来最低价，再生铅冶炼亏损继续扩大，持货商挺价惜售，原生再生价格出现倒挂，但下游消费并无起色，再生铅成本支撑及下游消费淡季博弈继续，近期需重点关注再生铅企业是否有减产行为。 请务必阅读最后重要事项 第3页 -200020040060080010001200140016001000012000140001600018000200002200024000价差再生铅(≥pb99.97)1#铅锭（Pb99.994） 数据来源：Wind、方正中期研究院 废电瓶 Mysteel讯，价格：5月18日铅价跌125元/吨，部分地区废电瓶价格跟跌30-50元/吨，也有企业价格坚挺暂稳。成交：1、安徽A回收商最近一天10来车货，发给当地炼厂，废电动8730元/吨；2、安徽B炼厂反馈今日订货千把吨，回收价格暂未下调，看下午和明日到货情况；3、北京A回收商反馈反馈最近货少的很，尤其是北京那边疫情特别严重，一天也就能收20-30吨货；4、浙江A回收商早间出货5车到江西，废电动成交价8880元/吨；5、河南A炼厂反馈昨日到货十几车，淡季货少，废电动是9100元/吨的订单。市场情绪及预测：河南某炼企反馈到货一般，看看盘面运行情况去调整价格；宁夏某企反馈生产不正常需求少，电瓶价格也报的较低；安徽某炼厂计划后日执行降价，价格全部下调80元/吨。废电瓶市场货源依旧较少，但炼企已面临亏损，预计废电瓶价格或跟随铅价小幅走弱。 60006500700075008000850090009500100001050011000平均价(不含税):废电瓶铅:安徽 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 5月18日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少3146吨至84,733吨。截止5月13日上期所铅库存为92,960吨，较上周增加10,331吨。 050000100000150000200000250000LME铅库存SHFE铅库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 0500010000150002000025000沪铅主力成交前五名0100020003000400050006000沪铅主力多头持仓前五名01000200030004000500060007000沪铅主力空头持仓前五名 13%11%10%7%7%52%南华期货光大期货中信期货国泰君安国投安信其他主力合约多单持仓比例16%16%9%7%6%46%中信期货国泰君安华泰期货东证期货海通期货其他主力合约空单持仓比例 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪铅主力合约价格预测 请务必阅读最后重要事项 第5页 12000130001400015000160001700018000沪铅主力收盘价实际值预测值 数据来源：Wind、方正中期研究院 宏观与行业信息 SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。 SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。 据SMM调研，截止5月13日，五地铅锭库存总量至9.76万吨，较5日上升4200吨，较9日上升600吨。 SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。 SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588107/021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731-84118337深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间0310-3053688青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心