请务必阅读最后重要事项 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 刘崇娜 执业编号：F3038931(从业) Z0014864(投资咨询) 联系方式：010-68572969/ liuchongna@foundersc.com 成文时间：2022年2月16日星期三 铅期货日报 Lead Futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 周三有色涨跌不一，有色市场整体表现平缓，涨跌不一。Pb2203收盘价15330元/吨，跌幅-0.13%。上海市场1#铅均价15275元/吨，较上一交易日-25元/吨；贸易商报价较上一个交易日持稳。 【重要资讯】 国际方面，普京宣布撤回俄驻乌克兰边境部分军队，隔夜俄乌地缘冲突缓解，金属避险情绪回落，但拜登坚称袭击威胁仍在，后续保持关注地缘政治风险。 国家统计局公布数据2022年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨9.1%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比上涨12.1%，环比下降0.4%。 据SMM调研，周一（2月14日）SMM五地铅锭库存总量至9.6万吨，较上周（2月11日）环比上升0.3万吨；较上周一（2月7日）上升0.61万吨。 【操作建议】 美国1月CPI和PPI高于预期，同时美债收益率持续走高，市场对美联储3月加息预期浓厚，不过在加息预期下大宗商品表现强于股市。供需方面，海外LME铅库存处于低位，国内库存逆转去年9月下旬以来的持续去库，转向累库，截至2月14日，五地铅锭库存总量至9.6万吨，较上周（2月11日）环比上升0.3万吨。节后下游需求恢复慢于冶炼厂，且节前企业备货部分透支节后需求，累库仍将持续，关注累库幅度及时间。若累库不及预期，淡季不淡，铅价料获得支撑，反之可能走低。部分冶炼厂贴水小幅扩大出货，下游对价格仍有看跌情绪接货不多，整体成交不佳。下游电池厂询价情绪有所改善，实际成交偏淡。随着下游电池厂开工率提高，市场消费需求预计有所提升。长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。当前铅价跌破前期宽幅震荡区间下限14800，技术上可能向下试探14600。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅%涨跌幅(结，%)成交量持仓量持仓量变化沪铅近月1544515450152801531015335-0.100.03417533011525315沪铅连一15410154551530515335153550.030.102313533117927沪铅连二15460154651534015375153800.230.10368413367-18018沪铅连三15470154701535015390154000.160.032142298-10826 原生铅现货市场 据SMM讯，铅价上海市场铜冠、沐沦铅15330-15350元/吨，对沪期铅2203合约升水0-20元/吨报价；江浙市场铜冠、沐沦铅15330-15350元/吨，对沪期铅2203合约升水0-20报价。期铅高位盘整，而交割货源尚未流入市场，持货商报价不多，同时国内下游企业复产进度一般，下游企业畏高观望，询价不积极，散单市场交投两淡。 -500501001502002501000120014001600180020002200240026002800LME铅价LME铅0-3月升贴水（右）-600-400-20002004006008001000120014001000012000140001600018000200002200024000沪铅主力合约价格1#铅现货升贴水（右） 数据来源：Wind、方正中期研究院 再生铅 据Mysteel讯，今日铅价继续小跌，再生铅市场价格跟跌25-30元/吨，个别地区持平。市场还原铅价格报14000-14200元/吨，再生精铅价格报14300-14375元/吨；含税贴水持稳，多数贴250元/吨，报15025-15050元/吨出厂。铅价高位震荡，再生铅企业反映今日下游询价的不多，散单成交一般；还原铅方面北方地区还原铅厂多数还未开工，湖南地区反映再生铅厂询价少，成交有限。 请务必阅读最后重要事项 第3页 -200020040060080010001200140016001000012000140001600018000200002200024000价差再生铅(≥pb99.97)1#铅锭（Pb99.994） 数据来源：Wind、方正中期研究院 废电瓶 Mysteel讯，铅价小幅下调25元/吨，部分企业废电瓶价格跟跌20-60元/吨不等，废电动多报在8600-8700元/吨，主要是安徽、河南、湖北地区的企业降价。废电瓶回收商基本已经复工，市场货源增多，安徽、河南地区的企业反馈收货好转，其他地区回收商也在逐渐复工，河北、山西地区的企业预计下周能复产。另外，由于新税政策即将落地，回收商多积极出货，炼企备库积极性不错。预计，本周内废电瓶价格偏稳运行为主。 60006500700075008000850090009500100001050011000平均价(不含税):废电瓶铅:安徽 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 库存情况 2月16日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少405吨至83,817吨。截止2月11日上期所铅库存为82,715吨，较上周增加1,308吨。 050000100000150000200000250000LME铅库存SHFE铅库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 050010001500200025003000沪铅主力多头持仓前五名050010001500200025003000沪铅主力多头持仓前五名0500100015002000250030003500沪铅主力空头持仓前五名14%12%10%8%5%51%国泰君安中信期货南华期货光大期货东证期货其他主力合约多单持仓比例15%10%9%7%6%53%中信期货国泰君安金瑞期货五矿期货方正中期其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪铅主力合约价格预测 12000130001400015000160001700018000沪铅主力收盘价实际值预测值 数据来源：Wind、方正中期研究院 宏观与行业信息 国际视角，保持跟踪美联储加息。普京宣布撤回俄驻乌克兰边境部分军队，隔夜俄乌地缘冲突缓解，金属避险情绪回落，但拜登坚称袭击威胁仍在，后续保持关注地缘政治； 国内方面，春节后第二周，铅上下游企业复工继续推进，其中部分地区下游企业复产进度不如预期，对于铅锭消耗有限，加之沪期铅2202合约交割临近，铅锭整体库存增势不改。后续，随交割结束，下游企业复产推进，铅锭社会库存或增势放缓，对于铅价运行压力下降。 据SMM调研，周一（2月14日）SMM五地铅锭库存总量至9.6万吨，较上周（2月11日）环比上升0.3万吨；较上周一（2月7日）上升0.61万吨。 据SMM调研，2月15日隔夜，伦铅开于2280.5美元/吨，亚洲时段，伦铅交投平淡，基本于2280附近盘整，后地缘政治风险上升，伦铅两度下探至2260附近，但后续风险因素趋缓，尾盘伦铅扭势上行，并触及上方40日均线，最终收于2294美元/吨，涨幅0.28% 。 据SMM调研数据，1月全国再生铅产量34.65万吨，环比下降6.28%，同比增5.96%。另2022年1月再生精铅产量31.72万吨，环比下降5.18%，同比增3.24%。2月受春节假期，2-6月市场淡季期间集中检修，河北及其周边地区，受冬奥会、残奥会期间环保管控加严影响，预计2月再生铅产量将大幅下滑。 请务必阅读最后重要事项 第6页 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588107/021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731-84118337深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间0310-3053688青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市雁塔区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室05