请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 刘崇娜 执业编号：F3038931(从业) Z0014864(投资咨询) 联系方式：010-68572969/ liuchongna@foundersc.com 成文时间：2022年3月7日星期一 铅期货日报 Lead Futures Daily Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周一有色大涨，沪铅主力合约Pb2204跟随有色走高，收盘价15770元/吨，上涨1.87%；上海市场1#铅锭15450-15550元/吨，均价15500元/吨，与上一交易日上涨200元/吨。 【重要资讯】 1）3月7日，LME铅库存减少975吨，总库存42225吨。 2）据SMM调研，上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为 52.21% ，环比上涨0.75%。 3）据SMM调研，截止3月7日，SMM五地铅锭库存总量至10.92万吨，较上周五（3月4日）环比上升0.25万吨；较周一（2月28日）上升0.59万吨。 【操作建议】 伦铅库存持续下跌，低库存背景下伦铅上涨强势，带动沪铅上涨，外强内弱的铅价局面延续；需求端，蓄电池企业仍处于季节性消费淡季，使铅价上行动力不足；供给端，欧洲能源价格继续高涨，地缘政治冲突→能源断供→欧洲冶炼成本上升，冶炼企业成本居高不下将有力支撑铅价。国内供应市场上冶炼端生产增减不一，但整体呈恢复趋势；政策面，涉及废电瓶增值税政策发布，多数再生铅炼厂和废电瓶持货商处在观望阶段，观望以待后市对于再生资源税政策的反应，预计铅价短期在下方含税废电瓶成本支撑下仍将横盘整理。中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价上方压力位15800。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅%涨跌幅(结，%)成交量持仓量持仓量变化沪铅近月15500157301550015730156452.141.5914557590450沪铅连一15535157901550015770156652.041.3610007649664-6329沪铅连二15525158151552515795156951.901.265327536668158沪铅连三15565158151556515810157151.771.1692568338950原生铅现货市场 据SMM 3月7日讯：上海市场驰宏铅15445元/吨，对沪期铅2203合约贴水200元/吨报价；铜冠15595-15615元/吨，对沪期铅2203合约贴水50-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠、沐沦铅15585-15645元/吨，对沪期铅2203合约贴水60-0元/吨报价。期铅强势不改，少数持货商积极出货，报价贴水明显扩大，而其他持货商交仓意向较高，报价暂无较大变化，同时下游企业按需采购，仍以长单交易为主，散单市场高价成交困难。 -500501001502002501000120014001600180020002200240026002800LME铅价LME铅0-3月升贴水（右）-600-400-20002004006008001000120014001000012000140001600018000200002200024000沪铅主力合约价格1#铅现货升贴水（右） 数据来源：Wind、方正中期研究院 cUiXmU9ZaXlXnW9UmV8ObPbRsQpPoMpNeRnNpMlOrRvN6MqRtQvPsPnQxNmOoM 请务必阅读最后重要事项 第3页 再生铅 据Mysteel讯，今日铅价大涨，再生铅市场价格积极跟涨150-200元/吨。还原铅价格报14250-14400元/吨到厂，市场货源紧张，但炼企精铅出货不畅高价采购原料意愿不强。再生精铅价格报14500-14550元/吨，含税贴水扩大，贴200-300元/吨，报15200-15300元/吨出厂，北方市场电解铅有出口迹象，再生精铅挺价明显，南方市场反映下游畏高观望，早间询价极少，市场交投清淡。 数据来源：Wind、方正中期研究院 废电瓶 据Mysteel讯，废电瓶市场3月7日铅价大涨，废电瓶积极跟涨铅价，含税价上涨50-100元/吨。废电动报价区间在8700-8850元/吨。据调研，安徽地区废电动报8700元/吨，当地回收商带票出货不多，部分回收商表示手头货很少，且看涨情绪明显，准备屯货高价出售;河南地区废电瓶价格周末期间上调20-100元/吨，当地企业表示税票影响联单等问题，订货一般:内蒙、湖北、宁夏、山东等地区均涨价20-100元/吨收货，其他地区价格暂稳。近期下游门店多表示收货价格低，惜售情绪强烈，回收商进出的货量也有限。 -200020040060080010001200140016001000012000140001600018000200002200024000价差再生铅(≥pb99.97)1#铅锭（Pb99.994） 请务必阅读最后重要事项 第4页 60006500700075008000850090009500100001050011000平均价(不含税):废电瓶铅:安徽 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 3月7日，上期所铅期货仓单较前一交易日增加7614吨至91,511吨。截止3月4日上期所铅库存为93,601吨，较上周增加4,744吨。 050000100000150000200000250000LME铅库存SHFE铅库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 持仓成交情况 0100200300400500600沪铅主力成交前五名050010001500200025003000沪铅主力多头持仓前五名05001000150020002500沪铅主力空头持仓前五名 41%8%7%6%5%33%国泰君安申万期货南华期货中银期货光大期货其他主力合约多单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第6页 30%13%11%9%7%30%中信期货金瑞期货方正中期光大期货五矿期货其他主力合约空单持仓比例 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪铅主力合约价格预测 12000130001400015000160001700018000沪铅主力收盘价实际值预测值 数据来源：Wind、方正中期研究院 宏观与行业信息 1) 3.1日，《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》正式实行。据SMM讯，再生铅冶炼厂废电瓶采购含税报价相继公布。 2) 据SMM讯，主流废电瓶持货商目前面临两大选择：一是按照简易增收政策缴纳增值税。这种方式下回收商出售商品需缴纳3%的增值税，但回收商不可享受进项抵扣， 请务必阅读最后重要事项 第7页 相较40号公告实施之前成本直接增加；二是按照13%的税率缴纳增值税，此种情形废电瓶回收企业可以享受进项税抵扣，但回收商获取废电瓶多以社会源途径为主，单个个体户回收数量有限且较为分散，且总量庞大，目前多数为不含税收购，这种现状为废电瓶回收企业取得进项票带来很大难度，进而加重回收企业增值税和所得税负担。 自上周起，个别再生铅炼厂已开始尝试废电瓶含税报价，但由于税票问题收货量极为有限，多数炼厂为应对接下来的含税废电瓶采购困难情况提前储备了一至两周废电瓶库存，观望以待后市对于再生资源税政策的反应。后续市场情况仍需等待市场进一步反应。 3) 3.1日发布的 PMI 数据显示，2 月中国制造业采购经理指数(PMI)为 50.2%，连续 4 个月位于景气区间。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读表示，我国经济总体继续保持恢复发展态势，景气水平稳中有升。 请务必阅读最后重要事项 第8页 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588107/021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731-84118337深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间0310-3053688青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市雁塔区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1