早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：宏观政策面利多将不断发酵、技术面支撑亦不断增强，股指维持震荡上行格局。 商品期货方面：纯碱及沪铝基本面支撑较强。 操作上： 1. 沪深300指数主要构成行业盈利端驱动最强、估值修复空间较大，其涨势确定性最高，稳健者仍可持卖IO2206-P-3950看跌期权头寸； 2. 需求增长预期较强，供给相对刚性，纯碱SA209前多耐心持有； 3. 原料价格上涨，成本支撑铝价，企业刚性补库，沪铝AL2206前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 维持震荡上行格局，继续持有卖看跌期权头寸 周三（5月18日），A股呈整理态势。截至收盘，上证指数跌0.25%报3085.98点，深证成指跌0.2%报11208.08点，创业板指跌0.16%报2365.38点，科创50指涨0.36%报1014点。当日两市成交总额为0.77万亿、较前日小幅缩量；而当日北向资金净流出为22.8亿。 盘面上，纺织服装、综合金融和商贸零售等板块涨幅相对较大，而煤炭、消费者服务和交运等板块走势则相对较弱。此外，光伏、K-12教育和大飞机等概念股亦有较抢眼表现。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体持稳。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦无明显变化。总体看，市场整体情绪无弱化迹象。 当日主要消息如下：1.国务院总理李克强表示，要加大宏观政策调节，已出台政策要尽快落到位、看得准的新举措能用尽用；2.欧元区4月CPI终值同比+7.4%，续创新高，初值+7.5%；3.全国1-4月风电装机容量同比+17.7%,太阳能发电装机容量同比+23.6%。 从股指近期走势看，其关键位支撑持续确认，技术面整体延续改善态势。而从存量和增量角度看、国内宏观面政策均有持续发酵空间，进而对基建、地产、内需等相关板块形成直接支撑或提振。总体看，积极因素将逐步占据主导、股指维持多头思路不变。而上述行业盈利改善的确定性较高、估值修复空间较大，且在沪深300指数中权投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-05-19 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 重占比最大，对应其配置价值更优。再考虑当前资金面推涨情绪仍有待强化、股指大概率将震荡上行，仍宜采用卖出看跌期权策略。 操作具体建议：持有IO2206-P-3950头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 稳增长政策不断加码，铜价下方存支撑 上一交易日SMM铜现货价报72075元/吨，相较前值下跌110元/吨。期货方面，沪铜价格全天震荡走弱。海外宏观方面，美元进一步利多有限，价格维持在高位，但在目前加息节奏中预期保持偏强。此外全球通胀压力短期内仍难以消除。国内方面，全国疫情扰动因素仍未消退，但目前正在逐步好转。稳增长政策不断加码，叠加近期地产政策放松进一步推进，对需求预期形成支撑。现货方面，近期国内库存有所抬升，但随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，全球通胀压力抬升，宏观稳增长政策加码必要性不断增强，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供强需弱格局延续，沪铝维持震荡运行 SMM铝现货价报20400元/吨，相较前值下跌20元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数小幅反弹，上行至103.8附近，避险情绪以及市场加息节奏预期下，美元下方支撑仍较强；发改委召开新闻发布会，继续鼓励新能源电力发展，抑制大宗商品尤其是矿、煤的炒作，鼓励大项目在上半年加速落地，刺激经济增长；央行将加大稳健货币政策实施力度，银保监会对首套房贷款率下调二十个基点，国内利好政策集中释放，提振市场信心。现货方面，无锡市场持货商挺价出货，市场观望情绪较浓；巩义市场现货贴水不断扩大，市场成交活跃；佛山市场持货商惜售，终端刚需采购；沈阳市场现货持续小贴水，市场消费略显低迷。供应方面，电解铝产能及产量依旧处于上升周期，截止4月底，国内电解铝运行产能高达 4088万吨，创历史新高；前期供应端快速复工复产期已过，且国内产能可能已逼近天花板，即将步入产量稳定释放期。库存方面，截止5月16日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存102万吨，较上周四（5月12日）下降1.2万吨，近日铝价的下跌激发加工企业刚性补库需求。成本方面，预焙阳极价格上涨，成本对铝价存在强支撑作用。海外方面，欧洲能源问题发酵，海外库存维持去化走势。总的来说，在供强需弱的格局之下，电解铝价格将维持震荡趋势，电解铝成本及刚需补库需求对铝价具有底部支撑作投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 用，下跌空间有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 供需双弱叠加宏观利空刺激，镍价震荡偏弱运行 宏观方面，上一交易日美元指数小幅反弹，上行至103.8附近，避险情绪以及市场加息节奏预期下，美元下方支撑仍较强。供应方面，华友钴业为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间，电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板，据Mysteel了解，华友电镍年产能为5000吨；据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期；截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%；继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。新能源方面，受疫情影响，消费能力和信心明显下降，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年4月，汽车类零售额同比大幅下降，当月完成不到3000亿元，仅为2567亿元，同比下降31.6%，降幅比上月扩大24.1个百分点，高于同期全社会消费品零售总额20.5个百分点，占全社会消费品零售总额的8.7%，明显低于上月。总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 消费未见明显改善，钢材价格弱势震荡 1、螺纹：国内疫情扰动依然存在，北京新增+无症状病例数反弹。宏观稳增长策效果未显，4月份经济数据二次探底。建筑钢材消费并未出现明显改善，本周ZG数据，建筑钢材表观消费量环比仅微增0.6万吨，同比下降25%。需求疲软致3月以来螺纹库存去化困难，本周ZG建筑钢材总库存环比小幅减少3.41万吨。上半年需求旺季窗口所剩不多，地产改善仍待时间，不排除旺季窗口关闭后螺纹去库压力继续积累的可能性。市场信心受挫。目前市场潜在的支撑可能来源于：（1）国内稳增长决心较强，为对冲疫情超预期的负面影响，未来宏观政策的宽松空间值得期投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 待；（2）国内整体疫情向好发展，华东解封后需求有望得到一定释放；（3）全年粗钢产量要求同比下降，叠加钢厂利润偏低，将制约6-12月供给增量。综合看，现实偏弱，市场心态脆弱，但稳增长政策支撑依然存在，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注国内疫情发展、稳增长政策的加码情况（增量财政/货币政策工具、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：国内疫情扰动仍未消除，北京新增病例数反弹，引发市场担忧。宏观稳增长政策效果尚未显现，4月国内经济二次探底。国内弱现实尚未出现逆转。海外高通胀，货币政策持续收紧，美联储大概率将保持每次50BP加息节奏，美欧经济增长动能边际放缓，4月以来欧美土耳其热卷CFR报价逐步回落。内需被疫情压制，外需增速放缓，而国内热卷供给逐步恢复，导致3月以来热卷总库存去化缓慢，本周ZG热卷总库存环比小幅减少8.23万吨。上半年需求旺季窗口所剩无几，不排除疫情解封后需求回升不及预期的风险。未来热卷价格下方潜在支撑因素有：（1）政府稳增长决心较强，为对冲本轮疫情超预期的负面冲击，未来国内稳增长政策加码空间值得期待；（2）国内疫情发展整体向好，6月上海有望迎来解封，届时华东需求有望得到释放；（3）全年粗钢产量同比下降，叠加高炉利润偏低，钢厂生产积极性不佳，6-12月供给端或存在约束。综合看，现实偏弱，市场心态脆弱，但稳增长政策支撑依然存在，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望。关注后续稳增长政策的加码情况（增量财政/货币政策工具、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：4月国内铁水产量已回升至240万吨/天附近，短期高炉或仍有一定增产空间，铁矿需求存在支撑。外矿发运增长较慢拖累5月进口矿到港增量，内矿供给增量不及预期。港口进口铁矿石库存已降至1.4亿吨以下。当前阶段铁矿石基本面支撑较强，因而现货价格坚挺，期货主力贴水最便宜交割品约115元/吨，对期价或形成一定支撑。但是，四大矿山纷纷维持或小幅提高原定财年指导目标，预计二季度全球铁矿供应/发运将环比回升3000万吨左右。粗钢产量管控政策背景下，全年粗钢产量或同比减少1000万吨，对应国内铁水剩余增产空间较为有限。供给增加，需求逐步见顶，预计6-7月港口