2022年趋势追踪：重新定义矿业

德勤全球能源、资源及工业行业专业人员通过向客户提供深入的行业知识和全球网络，为石油、天然气及化学品、电力、公共设施及可再生能源、矿业和金属以及工业产品和建筑行业的所有部门提供全面、综合的解决方案。 前言 在低碳、低废、目标驱动的未来，成功的矿业和金属公司具有哪些特征? 上述问题的绝妙之处在于不存在明确答案。尽管矿业的核心目标未来仍将保持不变：即开采金属和矿物并供应给下游行业，但过去影响矿业公司观测、感知和行动方式的诸多因素近年来已发生变化。 当前，矿业公司实现这一目标的方式不尽相同，且目前领导者很少有机会进行重组、创造新价值并建立生态伙伴关系，从而为该行业创造更具责任和吸引力的未来。 虽然一些先行者在10年、15年、甚至20年前就已认识到变革的必要性，并相应对其组织和业务进行重新定义。但对诸多公司而言，2020-2021年才真正亟需进行根本性变革。新冠疫情对工作环境带来持续影响，向数字化转型的继续推动，将ESG承诺与统一业务职能相结合的需求日益增长，以及亟需为应对快速变化的业务和运营环境进行调整，这些因素为公司提供了很多选择。 当然，变革的最大潜在动力和机会在于绿色能源转型。2021年联合国气候变化大会（COP26）于11月在格拉斯哥召开，会上强调了矿业在供应低碳未来所需的金属和材料方面不可或缺的作用1。目前矿业公司为应对这一变革对其自身的定位将决定其可持续性，并可能在未来十年内获得或打破其竞争优势。 在《趋势追踪》报告中，德勤全球专家团队分享了见解和案例研究，旨在促进观点传播，并探讨如何通过新的商业模式、资本配置、灵活的工作实践和数据驱动技术来发展传统矿业及金属业务，以创建契合21世纪时代要求的企业；这些企业不仅得以生存，而且无论未来如何风云变幻，均能实现利润，并对社会产生积极影响。 未来十年将迎来矿业历史上最令人振奋和最具变革性的十年。我们期待与行业内公司就这些趋势展开讨论，并为其转型之路提供支持。感谢行业内公司一直以来的支持。 尾注: Judith Magyar, “COP26 Takeaways: Renewables Replace Fossil Fuels As Metals Become A Major Force”, published 28 November 2021 https://www.forbes.com/sites/sap/2021/11/29/cop26-takeaways-renewables-replace-fossil-fuels-as-metals-become-a-major-force/?sh=948a2f626763, accessed 3 December 2021. 趋势1 构建具优势投资组合，并将ESG因素纳入考量 Andrew Swart，德勤全球矿业及金属行业主管合伙人 Andrew Lane，德勤非洲能源、资源及工业行业主管合伙人 矿业已真正开始致力于减少范围1、2、3排放。在过去五年中，一些矿业公司设定了具有挑战性的脱碳目标。对他们而言，目前的挑战在于确定目标实现的最佳方式。 01.有助于建立战略上合理的投资组合的投资，该投资组合具有竞争优势和适当的创新平衡，并发挥投资组合的协同作用。 02.通过实现内在价值最大化来创造价值的投资，缩小与市场价值的任何差距，并确定公司是否实质上为资产的长期所有者。 企业采用策略以确定不同项目运作优先级，并在其资产中分配资本支出，以在未来十年内获得或打破竞争优势。诸多企业谨慎行事，亦合乎情理。 03.通过平衡可行性和风险，创建可选性，确保企业在不同情况下生存，从而使企业更具弹性的投资。 当全球巨头们考虑下一步行动时，中端市场正在迎头赶上。诸多中端市场参与者目前制定了净零排放目标，并规划了短期和长期内需采取的举措。中端市场参与者将需比先行者采取更快的行动，以跟上利益相关者和市场对环境、社会及管治（ESG）快速提升的期望。 04.通过创造社会、环境和经济价值，使企业更具可持续性的投资。 德勤全球矿业及金属行业主管合伙人表示：“我们的目的是建立不仅能带来经济回报，而且考虑更多其他因素的资产组合。”“投资组合方法至关重要，因为并非所有投资机会均能创造多种价值。每项资产或项目将发挥不同作用，以实现平衡，从而为有效资本配置提供信息。” 应对气候变化和去碳化是当务之急，因此公司将亟需全面考量并确保资本配置决策反映其ESG承诺。建立战略上合理、创造价值、具有弹性和可持续性的企业、计划和项目，在面对未来巨大的不确定性时将风险降至最低，并随着时间的推移提高公司所持股份的总价值。 随着公司从简单的指标报告转变为将ESG作为其战略重要组成部分，其中关键差异化因素，将是公司为投资者编制的关于其投资组合和资产长期定位的描述。 将ESG纳入智能资本配置的考量因素 制定多个框架旨在帮助高管团队建立和维持最佳企业投资组合。具优势的可持续投资组合框架1简单而有效。创建具优势的可持续投资组合涉及一系列举措，包括四大类投资，详见图1： 随着时间的推移，产生了不同的投资组合主题，部分主题将在下文予以讨论。 图1：具优势的可持续性投资组合特征 合理的投资组合评估框架包括多项测试，以评估具优势的可持续性投资组合的四大特征。 主题1：经济脱碳投资组合 主题2：合规投资组合之外的价值 目前，由于技术进步，生产规模效应，以及设备制造商和行业本身在研发领域的投资，促使诸多能源管理相关项目经济回报率较高。 在该主题下，一些公司除了直接关注能源外，还会进行投资，以重新考虑绿地项目，并建设完全电动化的矿山，以实现排放和性能的逐步改善。其他公司可能不仅关注符合传统投资回报率（ROI）指标的项目，还可能关注投资回报率较低的项目，这些项目有助于公司实现更广泛的净零排放承诺。 能源约占直接营运成本的25-30%，2因此公司可优先考虑这一领域（重点关注范围1和范围2排放），以提高其资产竞争力并释放现金流。一些公司还会将少量资金投资于长期创新项目，以确保降低长期能源足迹。 该投资组合还可能考虑不同的资产组合，减少对每吨碳排放量超标的大宗商品的投资。还会从潜在ESG投资者的角度审视投资组合，并考虑他们可能希望包含在指标中的内容。 通过兼并，公司可优先考虑可再生能源比重较大地区的资产，或者选择性地投资于其自身可再生能源装机容量。 这对创造竞争优势和推动价值创造至关重要。 德勤非洲能源、资源及工业行业主管合伙人Andrew Lane表示：“除了能源，一些公司会加大对社区及利益相关者的投资。这些投认同。”资很难通过传统的资本配置指标进行公平评估，但一些公司正在开发量化投资的方法，特别是当这些投资有助于降低资产风险并加深社区的同时，此类投资组合不仅考虑成本节约，还考虑投资于提升气候变化应对能力，包括应对不同地区干旱或洪水影响的方法，或解决气候变化导致的供应链和物流线路中断的方法。 这些投资组合和投资还需在一系列大宗商品和碳的定价机制以及法规变动中具备弹性。举例而言，目前，墨西哥正在考虑立法，可能会对自主发电进行限制。这类情况需纳入考量。 最终，在ESG方面，公司可能会优先考虑满足地方当局制定的合规要求以及传统投资者要求的指标。 实际上，此类投资组合将超越合规要求，以加深未来与利益相关者的联系以及为企业的未来定位。 公司也可更加关注循环经济和城市耕作机会，通过回收利用来重新获取矿物。例如：瑞典矿业公司Boliden也是欧洲最大的废旧铅酸电池和电子垃圾回收商之一，公司于2021年9月在其Rönnskär工厂新设了一座价值在7.5亿瑞典克朗（约8,300万美元）的浸出厂，以促进从残余材料中回收铅、铜和锌，并使其地下填埋废物量减少80%。 主题3：颠覆性的可持续投资组合 在该主题下，矿业公司可利用机会重新思考对绿色和关键矿物的需求，未来将如何形成竞争优势。在此情况下，公司可将其部分投资组合多样化，以涵盖此类大宗商品，正如澳大利亚矿业公司South32近期在铜方面所作的举措。2021年10月，South32宣布将以20.5亿美元的价格向日本住友金属矿业公司收购位于智利北部Sierra Gorda铜矿45%的股份。 此类投资表明：人们愈加相信传统采矿模式可能需历经长期发展。 在该主题下，公司将聚焦ESG预期的演变，非传统市场参与者进入价值链的可能性，或氢、碳捕获与封存（CCS）和机器人等技术得到广泛应用的速度。所有这些变化需从可持续发展的角度来审视，同时也需评估协作模式、创造社会价值的新方式并重建信任。 对范围3排放的审查也有可能改变价值链，建立新的联盟、实现垂直整合并提高上游和下游的透明度。例如：力拓与中国宝武钢铁于2020年12月投资1,000万美元，建立低碳原料制备研发中心，开发低碳矿石制备工艺。 以上投资组合主题并非相互排斥，我们特意将其分别列出，以作对比。事实上，最终的投资组合将根据企业的长期愿景和其固有风险偏好，包含多种元素。 因此，公司需在其资本配置框架中更明确地将ESG因素纳入考量，并使用ESG标准确定其当前和未来投资组合方案。 创建自身具优势的可持续投资组合 成立专注于目标的公司：多数矿业公司都拥有愿景和使命，但很少有公司不仅拥有这些愿景和使命，还拥有与社区、员工和其他利益相关者产生共鸣的根本目标。 考虑投资者群体变化：认识到矿业是能源转型的关键所在，将最终为市场带来新的投资者，特别是对于可持续发展记录良好的公司。考虑投资者群体可能发生的变化。 制定合理方案：在制定脱碳战略时，切勿落入仅关注眼前回报的陷阱。当前在整个资本配置组合中仅占一小部分的投资在10年后可能会产生巨大的红利，因此在当前具有战略意义。 跳出可持续发展固有思维模式思考：ESG或脱碳决策可为具优势可持续投资组合框架中的四类投资增值；它们并非仅仅是可持续投资。很多矿业公司正在利用其创建新的商业模式，同时也在降低成本曲线和能源风险。需进行战略性思考，而非仅考虑以往成功商业模式而限制了思维。 尾注： “Creating a Sustainably Advantaged Portfolio,” Monitor Deloitte, published 2021 https://www2.deloitte.com/content/ dam/Deloitte/za/Documents/strategy/za-Creating-a-Sustainably-Advantaged-Portfolio.pdf, accessed 30 November 2021. “Energy and the mining industry: Driving value through energy management,” Deloitte, published 2021 https://www2. deloitte.com/jp/en/pages/energy-and-resources/articles/driving-value-through-energy-management-mining.html,accessed 5 November 2021. Kate Brown de Vejar, Marcelo Páramo Fernández, Carlos Guerrero, “Reform to the Electric Industry Law: A new risk for energy projects in Mexico,” DLA Piper, published 10 March 2021 https://www.dlapiper.com/en/europe/insights/publications/2021/03/bill-to-reform-the-electric-industry-law-a-new-risk-for-energy-projects-in-mexico/, accessed 5 November 20