早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：盘面乐观信号增强、产业政策面亦有增量利多，股指涨势确定性继续提高。而目前股指走势斜率相对平缓、卖看跌期权策略盈亏比最高，卖IO2206-P-3950头寸继续持有、其仍有较大获利空间。 商品期货方面：沪铝及PTA上行动能较明确。 操作上： 1. 铝锭库存持续去库，下游开工逐步恢复，市场情绪有所回暖，沪铝AL2206前多持有； 2. 成本支撑延续，TA209前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 积极因素持续强化，维持多头思路 周二（5月17日），A股整体呈小涨态势。截至收盘，上证指数涨0.65%报3093.7点，深证成指涨1.23%报11230.16点，创业板指涨1.62%报2369.09点，科创50指涨1.39%报1010.37点。当日两市成交总额为0.79万亿、较前日继续小幅增加；而当日北向资金净流入为59.6亿。 盘面上，汽车、电力设备及新能源、有色金属和电子等板块涨幅较大，而商贸零售、建筑和医药等板块走势则较弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差均有缩窄。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦有回落。总体看，市场整体情绪仍偏向乐观。 当日主要消息如下：1.欧元区第1季度GDP值同比+5.1%，好于预期值；2.据全国政协“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，提出要不断实现其做强做优，更好服务和融入新发展格局；3.据悉，汽车下乡政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车。 近日股指整体延续涨势，技术面和资金面等主要指标均有改善，市场乐观预期有所增强。而宏观政策面依旧积极、且相关产业政策导向明确，将对基建投资、内需等相关板块形成直接支撑或提振。总体看，随国内外相关负面扰动事件影响弱化，稳增长主题的边际利多将逐步体现，股指维持多头思路不变。而考虑相关映射行业业绩改善的确定性、估值潜在修复空间，沪深300指数配置价值更投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-05-18 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 优。再考虑股指震荡上行的概率最大，且相关合约亦有较好获利空间，仍宜宜卖出看跌期权、以获得更好的盈亏比。 操作具体建议：持有IO2206-P-3950头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 稳增长政策不断加码，铜价下方存支撑 上一交易日SMM铜现货价报72185元/吨，相较前值上涨515元/吨。期货方面，沪铜价格全天震荡走高。海外宏观方面，美元进一步利多有限，价格出现高位回落，但在目前加息节奏中预期保持偏强。此外全球通胀压力短期内仍难以消除。国内方面，全国疫情扰动因素仍未消退，但目前正在逐步好转。稳增长政策不断加码，叠加近期地产政策放松进一步推进，对需求预期形成支撑。现货方面，近期国内库存有所抬升，但随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，全球通胀压力抬升，宏观稳增长政策加码必要性不断增强，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供强需弱格局延续，沪铝维持震荡运行 SMM铝现货价报20420元/吨，相较前值下跌90元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续回落，美联储态度并未出现进一步鹰派，对美元推涨动能有所减弱，但在目前的加息节奏中，美元下方存支撑；发改委召开新闻发布会，继续鼓励新能源电力发展，抑制大宗商品尤其是矿、煤的炒作，鼓励大项目在上半年加速落地，刺激经济增长；央行将加大稳健货币政策实施力度，银保监会对首套房贷款率下调二十个基点，国内利好政策集中释放，提振市场信心。现货方面，无锡市场表现稳中偏弱，持货商积极调价出货；巩义市场下游加工厂按需采购，整体成交尚可；佛山市场持货商出现惜售现象，市场流通货源偏紧；沈阳市场接货商多持观望态度，整体交投氛围清淡。供应方面，电解铝产能及产量依旧处于上升周期，截止4月底，国内电解铝运行产能高达 4088万吨，创历史新高；前期供应端快速复工复产期已过，且国内产能可能已逼近天花板，即将步入产量稳定释放期。库存方面，截止5月16日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存102万吨，较上周四（5月12日）下降1.2万吨，近日铝价的下跌激发加工企业刚性补库需求。成本方面，预焙阳极价格上涨，成本对铝价存在强支撑作用。海外方面，欧洲能源问题发酵，海外库存维持去化走势。总的来说，在供强需弱的格局之下，电解铝价格将维持震荡趋势，电解铝成投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 本及刚需补库需求对铝价具有底部支撑作用，下跌空间有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 供需双弱叠加宏观利空刺激，镍价震荡偏弱运行 宏观方面，上一交易日美元指数继续回落，美联储态度并未出现进一步鹰派，对美元推涨动能有所减弱，但在目前的加息节奏中，美元下方存支撑。供应方面，华友钴业为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间，电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板，据Mysteel了解，华友电镍年产能为5000吨；据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期；截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%；继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。新能源方面，受疫情影响，消费能力和信心明显下降，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年4月，汽车类零售额同比大幅下降，当月完成不到3000亿元，仅为2567亿元，同比下降31.6%，降幅比上月扩大24.1个百分点，高于同期全社会消费品零售总额20.5个百分点，占全社会消费品零售总额的8.7%，明显低于上月。总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 消费未见明显改善，钢材价格弱势震荡 1、螺纹：短期疫情扰动依然存在，宏观稳增长策效果未显，4月份经济数据二次探底，建筑钢材消费尚未出现明显改善。需求疲软致3月以来螺纹库存去化困难。上半年需求旺季窗口所剩不多，地产改善仍待时间，供给正逐步恢复，不排除旺季窗口关闭后螺纹去库压力继续积累的可能。不过，随着螺纹价格回调，下方支撑亦有所显现：（1）国内稳增长决心较强，为对冲疫情超预期的负面影响，未来宏观政策的宽松空间值得期待；（2）国内疫情向好发展，需投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 求仍有望在解封后延迟释放；（3）全年粗钢产量要求同比下降，叠加钢厂利润偏低，将制约6-12月供给增量。综合看，现实偏弱，市场心态谨慎，但疫情好转，稳增长预期或再度走强，盘面贴水，螺纹价格存在支撑，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注国内疫情发展、稳增长政策的加码情况（增量财政/货币政策工具、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：短期疫情扰动依然存在，宏观稳增长政策效果尚未显现，4月国内经济二次探底，国内弱现实尚未逆转。海外高通胀，货币政策持续收紧，美联储将保持每次50BP加息节奏，美欧经济增长动能边际放缓。内需被疫情压制，外需增速放缓，而国内热卷供给逐步恢复，导致3月以来热卷总库存去化缓慢。上半年需求旺季窗口所剩无几，不排除疫情解封后需求回升不及预期的风险。不过随着盘面大幅回调后，热卷价格下方支撑有所增强：（1）政府稳增长决心较强，为对冲本轮疫情超预期的负面冲击，未来国内稳增长政策加码空间值得期待；（2）疫情逐步缓和，16号起上海开始有序复商复市，需求有望延后释放；（3）全年粗钢产量同比下降，叠加高炉利润偏低，钢厂生产积极性不佳，6-12月供给端或存在约束。综合看，现实偏弱，市场心态谨慎，但疫情向好，稳增长预期支撑，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望。关注后续稳增长政策的加码情况（增量财政/货币政策工具、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：4月国内铁水产量已回升至240万吨/天附近，而电炉生产受限，短期高炉或仍有一定增产空间，铁矿需求存在支撑。外矿发运增长较慢拖累5月进口矿到港增量，内矿供给增量不及预期。港口铁矿石库存已降至1.4亿吨以下，当前阶段铁矿石基本面支撑较强，因而现货价格坚挺，期货主力贴水最便宜交割品约108元/吨，对盘面价格形成一定支撑。不过，四大矿山纷纷维持或小幅提高原定财年指导目标，预计二季度全球铁矿供应/发运将环比回升3000万吨左右。粗钢产量管控政策背景下，全年粗钢产量或同比减少1000万吨，对应国内铁水剩余增产空间有限。供给增加，需求逐步见顶，预计6-7月港口铁矿库存可能将逐渐转入累库阶段。同时，高炉即期利润偏低，若解封后钢材消费回升不及预期，钢价承压 兴业期货有限公司