4月线上销售受疫情拖累，上游价格高位震荡

核心观点综述:► 轻工消费品：4月受疫情影响，部分地区物流发货受限，疫情区域企业生产也受到了一定的影响，大部分行业天猫销售数据均有所下滑，根据久谦中台统计的4月情况：护肤类产品销售额58.15亿元，同比下滑了9%，但个护清洁类产品则由于防疫需求的增加，销售额逆势上涨，达到了27.98亿元，同比增长了2.8%；住宅家具类产品实现销售额54.7亿元，同比下滑了24%；生活用纸类产品销售额同样逆势上涨，达到了14.63亿元，同比提升了4.2%；珠宝饰品类产品实现销售额8.44亿元，同比下滑了15%；文具教育类产品实现销售额14亿元，同比下滑了30%；功能眼镜类产品实现销售额2.53亿元，同比下滑了30%，光学眼镜类产品实现销售额1.59亿元，同比下滑了26%。 ► 造纸产业链：木浆价格持续在高位震荡，针叶浆4月均价环比上涨了1.12%，成本端推动木浆系纸种价格稳中有升 ，双胶纸与白卡纸4月均价环比分别上涨了0.98%/1.16%，在海外需求支撑下，纸厂出口订单仍有增加趋势。而废纸系纸种因为需求较为疲软叠加局部物流不畅，价格有所回落，箱板纸4月均价环比下跌了6.37%。 ► 原材料端：纤维板、胶合板期货价格4月仍有小幅提升，其中胶合板期货价格提升相对明显，定制家居成本端压力有所提升。软体家居方面，制作海绵的主要原材料TDI价格4月下跌了8.75%，而另外一种原材料MDI价格4月下跌了 4.74%。受TDI和MDI价格下降影响，软体家居成本端有所缓解。包装方面，铝材、马口铁价格月内略微下滑，但金属包装成本压力依然较大。其他原材料方面，4月原油价格上涨了5.46%，塑料ABS价格下跌了2.77%，BDI指数则上涨了 1.99%。汇率方面，人民币相对于美元有所贬值。 投资建议： 受疫情影响，护肤、家装家具、珠宝饰品、眼镜类产品以及文具用品的销售额在2022年4月均出现了下滑，行业整体承 压。但部分龙头公司依然交出了不错的成绩，我们认为在目前的商业环境下，龙头公司有望持续受益于自身的能力，行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工推荐组合：欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。 风险提示 1）国内疫情蔓延导致消费需求下降;2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。 1.轻工消费品：大部分品类销售额同比下滑，龙头公司表现较好 1.1.护肤整体有所下滑，但珀莱雅和贝泰妮表现亮眼 2022年4月，在天猫平台，护肤类产品销售额达到了58.15亿元，同比下滑了9%。个护清洁类产品则逆势上涨，销售额达到了27.98亿元，同比增长了2.8%。 分具体品类来看： 面部护理依然是护肤品里销售额最高的品类，4月实现了销售额46.27亿元，同比下滑了8.4%；防晒产品实现销售6.36亿元，同比下滑了2.2%；眼部护理产品实现销售额2.79亿元，同比下滑了19%；男士护肤产品实现了销售额2.19亿元，同比下滑了20%。唇部护理产品实现了销售额5300万元，同比下滑了5.8%。个护清洁类产品里，头发护理实现了销售额11.87亿元，同比下滑了1.1%，身体护理实现了销售额9.22亿元，同比提升了11%。 分具体品牌来看： 珀莱雅旗下珀莱雅品牌的护肤类产品实现了1.56亿元销售额，同比提升了34%，销量达到了88.5万件，同比下滑了11%。而彩妆香水类产品整体实现了590万元，同比下滑了56%。彩棠品牌的彩妆类产品实现了1736万销售额，同比下滑了7.1%。 贝泰妮旗下薇诺娜品牌的护肤类产品实现了1.36亿元销售额，同比提升了19%，销量达到了94万件，同比提升了3.4%。 上海家化旗下佰草集品牌的护肤产品实现了约650万销售额，同比下滑了37%，而玉泽品牌的护肤产品则实现了约2300万销售额，同比下滑了50%。 外资品牌里，雅诗兰黛的护肤品产品实现了7100万销售额，同比下滑了38%。 SK-II的护肤品产品实现了8200万销售额，同比下滑了38%。 1.2.家具销售受疫情影响较大，瑞尔特逆势增长 2022年4月，天猫平台住宅家具类产品实现销售额54.7亿元，同比下滑了24%。 其中柜子类产品实现销售额9.04亿元，同比下滑了25%；沙发类产品实现销售额8.95亿元，同比下滑了25%；床类产品实现销售额8.61亿元，同比下滑21%；桌子类产品实现销售额4.65亿元，同比下滑了43%；儿童家具实现销售额4.88亿元，同比下滑了39%；床垫类产品实现销售额4.18亿元，同比下滑了1.3%。智能座便器实现了销售额1.46亿元，同比下滑了26%。 分具体品牌看： 顾家家居的住宅家具产品实现了销售额8700万元，同比增长了19%；喜临门的住宅家具产品实现了销售额9500万元，同比增长了247%；慕思的住宅家具产品实现了销售额3500万元，同比下滑了8.5%。 瑞尔特的智能座便器实现了销售额264.2万元，同比增长了4093.7%；壁挂式座便器实现了销售额30.7万元，同比增长了373%；而普通座便器仅实现了销售额5.6万元；卫浴水箱实现销售额接近10.6万元。 1.3.生活用纸类产品销售额小幅增长 2022年4月，天猫平台生活用纸类产品实现销售额14.63亿元，同比增长了4.3%。其中抽纸+卷纸类产品实现销售额6.96亿元，同比下滑了4.7%；卫生巾+裤式卫生巾类产品实现销售额3.61亿元，同比提升了34.2%；湿巾类产品实现销售额9300万元，同比提升了44%；成人纸尿裤类产品实现销售额5500万元，同比提升了3.5%。 分具体公司看，维达（维达+得宝）共实现了2.24亿元销售额，同比提升了5.51%。恒安（心相印+七度空间）共实现了1.39亿销售额，同比提升了21.6%。中顺洁柔（洁柔品牌）实现了1.17亿的销售额，同比下滑了0.8%。 1.4.珠宝饰品类产品消费疲软 2022年4月，天猫平台珠宝饰品类产品实现销售额8.44亿元，同比下滑了15%。 其中黄金首饰类产品实现销售额4.86亿元，同比提升了3%；K金首饰类产品实现销售额1.22亿元，同比下滑了16%；钻石首饰类产品实现销售额6400万元，同比下滑43%。 分具体品牌看，周大生的珠宝饰品实现了销售额6800万元，同比增长了36%，流行饰品实现了销售额810万元，同比下滑了18%。周大福的珠宝饰品实现了销售额6100万元，同比下滑了22%，流行饰品实现了销售额140万元，同比下滑了10%。周生生的珠宝饰品实现了销售额5100万元，同比下滑了13%，流行饰品实现了销售额50万元，同比下滑了29%。 1.5.其他家用轻工：停学导致文具销售下降，眼镜类产品同比下滑 2022年4月，在天猫平台，文具教育类产品实现销售额14亿元，同比下滑了30%。 分具体品类看，书写工具类商品实现销售额2.15亿元，同比下滑了35%；纸张书册类商品实现销售额1.85亿元，同比下滑了33%；画具书法类商品实现销售额1.73亿元，同比下滑了25%；文具收纳类商品实现销售额1.03亿元，同比下滑了35%。 分具体品牌看，晨光文具的文具教育类产品实现销售额6100万元，同比下滑了47%；办公设备类产品实现销售额2100万元，同比下滑了了5.9%。得力文具的文具教育类产品实现销售额1.01亿元，同比下滑了42%；办公设备类产品实现销售额6600万元，同比下滑了了42%。 2022年4月，天猫平台眼镜类相关产品实现销售额4.12亿元，同比下滑了28.7%。其中功能眼镜类商品实现销售额2.53亿元，同比下滑了30%；光学眼镜类商品实现销售额1.59亿元，同比下滑了26%。 具体品牌来看，明月镜片的眼镜类产品实现了344万元销售额，同比下滑了16%。 其中光学镜片类产品共实现了256万元销售额，同比下滑了32%，功能眼镜类产品共实现了87万销售额，同比增长了162%。 轻工产业链：纸类产品行情分化，原材料价格高位震荡 造纸产业链方面：木浆价格持续在高位震荡，成本端推动木浆系纸种价格稳中有升，而在海外需求支撑下，纸厂出口订单仍有增加趋势，内贸供应压力不大。而废纸系纸种因为需求较为疲软叠加局部物流不畅，价格有所回落。 原材料端：年初以来，纤维板、胶合板期货价格年初至4月底均表现不同程度的上升，4月仍有小幅提升，其中胶合板期货价格提升相对明显，定制家居仍存在成本端压力。软体家居方面，制作海绵的主要原材料TDI价格4月月初以来下降8.75%，年初至今上涨11.31%，4月TDI价格下降较为明显。而另外一种原材料MDI价格4月月初以来下降4.74%，年初至今下跌10.70%。受TDI和MDI价格下降影响，软体家居成本端或有缓解。包装方面，铝材、马口铁价格月内略微下滑，金属包装成本压力依然较大。其他原材料方面，4月原油价格上涨了5.46%，塑料ABS价格下跌了2.77%，BDI指数则上涨了1.99%。汇率方面，人民币相对于美元有所贬值。 本月观点 受疫情影响，护肤、家装家具、珠宝饰品、眼镜类产品以及文具用品的销售额在2022年4月均出现了下滑，行业整体承压。但部分龙头公司依然交出了不错的成绩，我们认为在目前的商业环境下，龙头公司有望持续受益于自身的能力，行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工5月推荐组合：欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。 4.风险提示 ）国内疫情蔓延导致消费需求下降; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。