早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面利多持续加码、市场情绪改善，股指维持偏多思路。而从盈利端驱动强弱、估值安全边际看，沪深300指数配置价值最高。 商品期货方面：沪铝及PTA持多头思路。 操作上： 1. 而技术面尚待明确突破信号，可移仓介入卖IO2206-P-3950看跌期权头寸，获取较确定收益； 2. PX供应偏紧格局持续，TA209新单轻仓试多； 3. 加工企业刚性补库，终端需求回暖，沪铝AL2206前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 积极因素持续增强，仍宜卖出看跌期权 上周五（5月13日），A股整体呈涨势。截至收盘，上证指数涨0.96%报3084.28点，深证成指涨0.59%报11159.79点，创业板指涨0.29%报2358.16点，科创50指跌0.22%报1010.8点。当日两市成交总额为0.76万亿、较前日继续缩量，而当周均值与前周基本持平；而当日北向资金净流入为21亿，当周累计净流出为73.2亿。当周上证指数累计涨2.76%，深证成指累计涨3.24%，创业板指累计涨5.04%，科创50指累计涨7.28%。 盘面上，汽车、房地产和煤炭等板块领涨，其余板块整体亦飘红。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差继续缩窄。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦持续回落。总体看，市场情绪延续改善态势。 当日主要消息如下：1.我国4月新增社会融资和人民币贷款分别为9102、6454亿，均不及预期；而当月M2同比+10.5%，远超预期；2.据央行和银保监会相关通知，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为LPR减20个基点；3.据水利部相关专项调度会，强调要加快推进重大水利工程开工建设，确保2022年新开工达30项以上。 近期股指整体维持偏强特征，技术面特征亦持续修复，乐观情绪有增强迹象。而国内政策面相关利多措施不投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-05-16 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 断加码、预计其对基本面的实质提振作用将逐步显现，且疫情进展持续缓和，亦利于提升市场风险偏好。总体看，股指仍宜延续偏多思路。从具体分类指数看，考虑具体板块的利多映射、以及估值安全边际，沪深300指数所属行业权重占比最大、配置价值最高。而考虑当前阶段股指底部相对明确、但突破起涨时点尚需确认，故仍宜卖出看跌期权、以大概率获取较确定的时间价值。 操作具体建议：减持有卖IO2205-P-3950头寸，减仓资金比例为10%；移仓介入IO2206-P-3950头寸，建仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 稳增长政策不断加码，铜价下方存支撑 上一交易日SMM铜现货价报71175元/吨，相较前值下跌925元/吨。期货方面，沪铜价格全天震荡走高。海外宏观方面，美联储偏鹰派发言继续对美元形成较强支撑，美元持续表现强势，美国最新CPI数据涨幅有所放缓，但仍维持在高位，通胀压力短期内难以消退。国内方面，全国疫情扰动因素仍未消退，但目前正在逐步好转。稳增长政策不断加码，近期地产政策放松进一步推进，对需求预期形成支撑。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，短期来看疫情对沪铜下游需求产生一定抑制作用，但中期看全球通胀压力抬升，宏观稳增长政策加码必要性不断增强，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供强需弱格局延续，沪铝维持震荡运行 SMM铝现货价报20110元/吨，相较前值下跌160元/吨。宏观方面，上周美元指数全周表现强势，盘中最高突破105，非美货币表现疲弱以及市场对加息预期的延续持续对美元形成支撑。现货方面，无锡市场需求较期走弱，市场交投氛围偏弱；巩义市场货源短缺局面缓解，持货商积极出货；佛山市场现货保持贴水，市场接货情绪一般；沈阳市场持货商积极出货，接货情绪略有好转。供应方面，电解铝产能及产量依旧处于上升周期，截止4月底，国内电解铝运行产能高达 4088万吨，创历史新高。库存方面，截止5月12日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存103.2万吨，较周一（5月9日）下降3.9万吨，近日铝价的下跌激发加工企业刚性补库需求。成本方面，预焙阳极价格上涨，成本对铝价存在强支撑作用。海外方面，欧洲能源问题发酵，海外库存维持去化走势。总的来说，在供强需弱的格局之下，电解铝价格将维持震荡趋势，电解铝成本及刚需补库需求对铝价具有底部支撑投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 作用，下跌空间有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 供需双弱叠加宏观利空刺激，镍价震荡偏弱运行 宏观方面，上周美元指数全周表现强势，盘中最高突破105，非美货币表现疲弱以及市场对加息预期的延续持续对美元形成支撑。供应方面，华友钴业为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间，电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板，据Mysteel了解，华友电镍年产能为5000吨；据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期；截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%；继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。新能源方面，4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%，环比下降幅度异常，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击。总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 宏观政策叠加产量管控，螺纹价格下方支撑仍存 1、螺纹：短期疫情扰动仍存，既有地产放松政策效果不显，地产销售及拿地高频数据仍未改善。需求疲软致3月以来螺纹库存去化困难。上半年需求旺季窗口所剩不多，不排除旺季窗口关闭后螺纹去库压力继续积累的可能。不过，随着螺纹价格回调，下方支撑有所增强：（1）国内稳增长决心较强，待解封后政府工作重心重回经济主导，宏观宽松政策有望加码，周末央行宣布下调首套房利率下限20BP；（2）国内疫情逐步向好，16日起上海开始有序复商复市，需求有望在解封后延迟释放；（3）全年粗钢产量要求同比下降，叠加钢厂利润偏低，将制约6-12月供给增量。综合看，现实偏弱，但疫情好转，稳增长预期或再度走强，盘面贴水较深，螺纹价格支撑增强，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单可投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 等待市场情绪企稳后寻找做多机会；组合：港口铁矿库存仍处于下降阶段，短期螺矿比驱动有限，买RB2210-卖I2209组合暂时离场，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.44。关注稳增长政策的加码情况（财政、货币、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：短期疫情扰动依然存在。海外高通胀压力下，货币政策持续收紧，经济增长动能有所放缓。内需被疫情压制，外需增长动能边际放缓，而国内高炉生产处于季节性回升阶段，导致3月以来热卷基本面疲软，总库存去化缓慢。上半年需求旺季窗口所剩无几，不排除疫情解封后需求回升不及预期的风险。不过随着盘面大幅回调，热卷价格下方支撑有所显现：（1）政府稳增长决心较强，疫情缓和后稳增长政策有望加码，周末央行宣布下调首套房利率下限20BP；（2）疫情逐步缓和，16号起上海开始有序复商复市，需求有望延后释放；（3）全年粗钢产量同比下降，叠加高炉利润转负，钢厂生产积极性偏低，6-12月供给端或存在约束。综合看，现实偏弱，但疫情向好，稳增长预期支撑，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望。关注后续稳增长政策的加码情况（财政、货币、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：国内铁水产量逐步回升至238万吨/天附近，未来仍有一定增产空间，铁矿需求存在支撑。外矿发运增量有限将拖累5月进口矿到港增量。内矿供给增量不及预期。港口铁矿石库存已降至1.4亿吨以下，当前阶段铁矿石基本面支撑较强。因而现货价格表现坚挺，期货主力贴水最便宜交割品约100元/吨，对盘面价格形成一定支撑。不过，四大矿山纷纷维持或小幅提高原定财年指导目标，预计二季度全球铁矿供应/发运将环比回升3000万吨左右。粗钢产量管控政策背景下，全年粗钢产量或同比减少1000万吨，对应二季度铁水剩余增产空间有限。供给增加，需求逐步见顶，预计三季度港口铁矿库存可能将逐渐转入累库阶段。同时，高炉即期利润偏低，若解封后钢材消费回升不及预期，钢价承压下对原料价格的压制作用将增强。综合看，现货坚挺，盘面短期支撑较强，关注中长期基本面拐点的节奏。操作上，单边：新单暂时观望；组合：港口铁矿库存仍处于下降阶段，短期螺矿比驱动有限，买RB2210-卖I2209组合暂时离场，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.44。关注政治局会议的政策