焦炭焦煤周报：恐慌情绪延续 双焦承压下行
华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫 pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 恐慌情绪延续 双焦承压下行 周报摘要： 焦炭方面，上周焦炭主力合约2209震荡下跌，盘面最终收于3340元/吨，环比下跌118元/吨，跌幅为3.41%。上周焦炭现货市场稳中趋弱运行。焦企多维持正常开工，出货较为顺畅，焦企利润压缩后，提产意愿有所减弱，下游钢厂开工率维持高位，对焦炭存在刚性需求，但是采购节奏逐步放缓，控制到货。本周焦炭完成两轮提降，累计降幅400元/吨，山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3360元/吨，港口准一级冶金焦报价3500-3550元/吨。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为82.0%，环比增加2.1%，焦炭日均产量69.8万吨，增加1.8万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为82.8%，环比增加2.4%；焦炭日均产量60.0万吨，环比增加1.8万吨。焦企多维持正常生产，开工率维持高位，但是目前焦企利润压缩，后续提产意愿有所减弱。 从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上周增加0.7%，同比去年下降4.75%；高炉炼铁产能利用率88.28%，环比增加0.53%，同比下降2.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。开工率和产能利用率都环比增加，对于焦炭存在刚性需求，不过目前钢厂存在压价现象，多按需采购，控制到货。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存104.0万吨，增加11.9万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存84.9万吨，增加8.2万吨。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2209震荡下跌，盘面最终收于2574元/吨，环比下跌151元/吨，跌幅为5.54%。现货方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行，煤矿多正常生产，疫情缓解后运力有所提升，叠加产地焦煤价格下调，出货有所好转。下游观望情绪较浓，线上竞拍也较差，交投较为清淡，蒙5原煤报价2000-2100元/吨左右。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨，煤矿洗煤厂开工小幅增长。蒙煤日通关量维持在300车左右。 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为82.0%，环比增加2.1%，焦炭日均产量69.8万吨，增加1.8万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为82.8%，环比增加2.4%；焦炭日均产量60.0万吨，环比增加1.8万吨。焦企多维持正常生产，开工率维持高位，但是目前焦企利润压缩，后续提产意愿有所减弱，焦企 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 2 / 10 对原料煤采购积极性不高，持观望态度。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，原煤库存193.61万吨降15.4万吨；精煤库存172.69万吨增3.99万吨。Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存1199.3万吨，周环比降24.5万吨，平均可用天数12.9天，周环比减0.6天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存1079.1万吨，周环比减15.4万吨，平均可用天数13.5天，周环比减0.6天。全样本焦煤总库存2254.7万吨，环比减少17万吨。 综合来看，焦炭连续两轮提降已全面落地执行，焦炭供应相对宽松，下游成材消费并未出现明显好转，短期焦炭需求阶段性承压，但焦炭仍维持去库趋势，不宜做空。焦煤基本面情况并未出现实质性反转，主要受下游悲观预期影响，市场多持观望态度，交投氛围较为冷清。整体双焦市场短期仍延续偏弱态势，可等待市场情绪企稳后关注逢低做多机会。 策略： 焦炭方面：短期调整，中期可等待市场情绪企稳后逢低做多 焦煤方面：短期调整，中期可等待市场情绪企稳后逢低做多 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 3 / 10 图 1：主流市场焦炭价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 图 2：日照港准一级焦炭主力（09）合约基差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5001000150020002500300035004000450050002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01吕梁准一级长治准一级唐山准一级港口准一级-30020070012001700220019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 4 / 10 图 3：9-1合约价差（元/吨，横坐标为合约交易日） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 -20002004006008001000120017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163j1809-j1901j1909-j2001j2009-j2101j2109-j2201j2209-j230165707580859095135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 5 / 10 图 5：焦炭月度产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 6：高炉开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201820192020202120226368737883889398135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 6 / 10 图 7：中国生铁产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8：港口、100家独立焦化厂、110家样本钢企三环节焦炭合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201820192020202120228009001000110012001300140015001600135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 7 / 10 图 9：焦化利润（单位：元/吨） 数据来源：华泰期货研究院 图 10：主流市场焦煤价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 -200 -100 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022500100015002000250030003500400045002017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤邯郸主焦煤澳洲中等挥发焦煤蒙煤5# 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 8 / 10 图 11：蒙煤5#—焦煤主力基差（09） （元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 12：焦煤合约9-1价差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022-100010020030040050060070017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163jm1809-jm1901jm1909-jm2001jm2009-jm2101jm2109-jm2201jm2209-jm2301 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-05-16 9 / 10 图 13：港口、煤矿、23
