证券业行业周报：科创板做市商制度落地实施，头部券商更受青睐

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1证券业行业周报（20220509-20220513）领先大市-A科创板做市商制度落地实施，头部券商更受青睐2022年5月16日行业研究/行业周报证券业近一年市场表现分析师：姓名：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985邮箱：liuli2@sxzq.com分析师：姓名：孙田田执业登记编码：S0760518030001邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。证监会5月13日正式发布实施《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，符合条件的证券公司可按照要求，向证监会申请科创板股票做市交易业务试点资格。上交所也发布业务实施细则与配套业务指南相关征求意见稿，公开征求意见至5月28日。要点与2022年1月7日发布的征求意见稿基本一致，明确了证券公司准入要求、券源、风控方面。整体而言，科创板做市业务作为创新业务，短期内利润贡献相对有限，长期内提供了潜在增长空间，头部券商更受到青睐。仍需继续关注上交所配套规则。风控合规能力成为试点选择的门槛指标，证券公司分类评价体系目前仍以“扶优限劣”、对差异化兼顾有限，头部券商在试点选择中胜出概率更高。证券板块估值到了历史绝对低位，具有长期投资价值。其实从2015年以后，证券板块的交易性机会相对较少，且因为证券公司的盈利模式发生重大变化，估值中枢逐步下降。2022年以来，证券行业大幅下挫，跌幅达到25.98%，整体市净率估值为1.25倍。我们认为，证券板块估值到了历史绝对低位，左侧交易的黄金时间已出现，给予行业“领先大市”评级。行业数据：股市表现：截至5月13日，股票指数较年初均收跌。创业板指数收跌29.03%，中证500收跌21.23%，沪深300指数收跌19.27%，创业板指收跌29.03%。债市表现：截至5月13日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.05%。大宗商品：截至5月6日，大宗商品指数收于211.16，较年初收涨16.89%。交易额：上周成交金额4.18万亿元，日均成交0.83万亿元，环比+0.57%。新增投资者：2022年4月，新增投资者125.67万，月环比-45.41%。两融业务：截至5月13日，两融余额1.53万亿元，较上年末-16.72%。其中，融资余额1.44万亿元，较上年末-15.67%，融券余额821.96亿元，较上年 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2末-31.58%。股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。截至5月13日，市场质押股4152.95亿股，较上年末-1.08%，占总股本5.51%。风险提示俄乌局势继续恶化；二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.......................................................................................................................5图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）............................................................................................................................4图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅...........................................................................................................................5图3：5月6日，大宗商品指数收于211.16.....................................................................................................................5图4：上周日均成交0.83万亿元，环比+0.57%..............................................................................................................6图5：2022年4月新增投资者125.67万..........................................................................................................................6图6：截至5月13日，质押股数占比下降至5.51%......................................................................................................6图7：截至5月13日，两融余额1.53万亿元.................................................................................................................6 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明41.投资建议证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。证监会5月13日正式发布实施《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，符合条件的证券公司可按照要求，向证监会申请科创板股票做市交易业务试点资格。上交所也发布业务实施细则与配套业务指南相关征求意见稿，公开征求意见至5月28日。要点与2022年1月7日发布的征求意见稿基本一致，明确了证券公司准入要求、券源、风控方面。整体而言，科创板做市业务作为创新业务，短期内利润贡献相对有限，长期内提供了潜在增长空间，头部券商更受到青睐。仍需继续关注上交所配套规则。风控合规能力成为试点选择的门槛指标，证券公司分类评价体系目前仍以“扶优限劣”、对差异化兼顾有限，头部券商在试点选择中胜出概率更高。证券板块估值到了历史绝对低位，具有长期投资价值。其实从2015年以后，证券板块的交易性机会相对较少，且因为证券公司的盈利模式发生重大变化，估值中枢逐步下降。2022年以来，证券行业大幅下挫，跌幅达到25.98%，整体市净率估值为1.25倍。我们认为，证券板块估值到了历史绝对低位，左侧交易的黄金时间已出现，给予行业“领先大市”评级。2.行情回顾上周（20220509-0513）沪深300指数、创业板指数分别收于3988.60（+2.04%）、2358.16（+5.04%）、，申万一级行业非银金融指数跌幅为2.21%，在31个申万一级行业中排名第21位；证券III下跌3.18%。个股表现，涨幅居前的有国盛金控（17.56%）、哈投股份（6.87%）、国海证券（6.44%）；跌幅居前的个股为：红塔证券（-0.64%）、国信证券（-0.22%）。图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）数据来源：Wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）国盛金控17.56国信证券-0.22哈投股份6.87红塔证券-0.64国海证券6.44南京证券5.83广发证券5.51数据来源：Wind，山西证券研究所3.行业重点数据跟踪股市表现：截至5月13日，股票指数较年初均收跌。创业板指数收跌29.03%，中证500收跌21.23%，沪深300指数收跌19.27%，创业板指收跌29.03%。债市表现：截至5月13日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.05%。大宗商品：截至5月6日，大宗商品指数收于211.16，较年初收涨16.89%。交易额：上周成交金额4.18万亿元，日均成交0.83万亿元，环比+0.57%。新增投资者：2022年4月，新增投资者125.67万，月环比-45.41%。图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：5月6日，大宗商品指数收于211.16数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6图4：上周日均成交0.83万亿元，环比+0.57%图5：2022年4月新增投资者125.67万数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所两融业务：截至5月13日，两融余额1.53万亿元，较上年末-16.72%。其中，融资余额1.44万亿元，较上年末-15.67%，融券余额821.96亿元，较上年末-31.58%。股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。截至5月13日，市场质押股4152.95亿股，较上年末-1.08%，占总股本5.51%。图6：截至5月13日，质押股数占比下降至5.51%图7：截至5月13日，两融余额1.53万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所4.监管政策与行业动态科创板做市商制度落地实施，试点券商最近12个月净资本应持续不低于100亿