公司4月销售持续大幅下滑，有望受益于政策放宽，建议“区间操作”

万科是一家主要从事房地产开发和物业管理的公司，其主要股东为深圳市地铁集团有限公司。近期，公司4月份销售持续大幅下滑，但有望受益于政策放宽。根据研报，建议“区间操作”。公司4月份实现销售面积160.9万平方米，销售金额308.4亿元，YOY分别为-47.9%和-38%。单月销售面积和销售金额持续同比大幅衰退。由于房地产商风险犹存，市场信心尚未恢复，销量低迷，企业拿地谨慎，在此背景下，有较好现金流和精细化管理能力的大型房企竞争优势凸显，市场集中度将加速提升。在市场下行压力下，近期有更多的城市房地产政策放松，但是市场短期难言见底。我们预计公司2022和2023年净利润将分别达到183.2亿元和191.3亿元，YOY分别-18.7%和+4.4%，EPS分别为1.58元和1.65元，按目前A股价格计算，2022和2023年对应PE分别为11.8倍和11.4倍，PB为0.93倍；H股对应PE为10.1倍和9.7倍，PB为0.8倍，建议“区间操作”。

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