聚氯乙烯产业链数据周报

戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428聚氯乙烯产业链数据周报 01估值观察兰炭目前煤矿保供压力大，化工煤采购难度反而变大，市场煤价持续反弹，兰炭端有成本支撑，叠加电石好转，总体易涨难跌。多电石前期利润较差，开工率收缩明显，电石库存快速去化，本周持续反弹。乌海出厂价格本周反弹至4450，河南到厂4700，山东4900左右。多地产地产端托底政策仍在不断发力，但是地产数据仍在持续走弱，且政策传导至需求本来就有较长的传导周期，整体评估未来数月地产品种需求仍然偏弱。空本周总结供应5月中下旬环比检修增多，供应端有缩量，时间大约会维持到6月中附近。多库存本周华东去库约6-8千吨，内地厂库下降3%，预售继续小幅走弱至去年水平，社库厂库双双去化，本周表需不错。多需求上海逐步放开，盘面对需求预期情绪偏好，沿海开工率小幅提升，但下游订单数据仍然不太好，补库意愿也比较一般。中现货标品的基差在180-260附近，成交尚可，上游压力不大。中进出口台塑价格有下调预期，本周天津港出口价格跟随内盘下滑至1200美金附近，但是成交不错，出口待发量反弹至19万吨。中观点整体下方空间已经不大，尝试逢低多配。当前，PVC总体中期格局是供应端中性，需求端偏弱，整体依靠大量出口维持国内的供需平衡，上海16日开始复产，需求总体定性上仍有好转预期，且本周我们已经看到了表需的小幅走强。估值方面，前期由于PVC整体估值一直偏高，我们认为交易复苏预期的盈亏比并不划算，但目前来看，由于近期煤炭端的企稳反弹与电石端降负荷导致的价格走强，整体PVC的估值已经逐步接近下沿，同时东南亚逐步走出斋月，虽然出口FOB在跟随国内价格走弱，但出口量仍可以维持，出口待发量本周反弹至19万吨，因此无论是估值还是供需层面，PVC下方空间已经有限。且5月下开始PVC上游检修增量明显，叠加上海复苏与政策发力的窗口期，整体成本端与能源又偏强，下游库存偏干涸，PVC或许可以迎来一波相对强势的涨价去库行情。但是这个窗口期可能主要在5月下到6月这一段时间，比较依靠供应缩量的配合，由于整体我们对地产端的需求在三季度仍然不太看好，因此我们虽然短期看反弹，但是上方空间可能也看不了太高。策略PVC在8400-8600区间逢低多配，且需要看到5月下-6月去库力度的配合，但反弹可以看到的上方空间并不会太大。风险单边风险主要在于宏观，产业链自身看短期下跌空间有限。周度观点： 02市场心态：500070009000110001300015000-100-50050100PVC市场心态指标看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连 038月之前新增投产可能性不大，假设出口仍然偏强，但是较前期略微走弱，需求在5月疫情情况好转后也环比出现改善，PVC5月下-6月检修偏多，整体仍能维持一定去库。月度平衡表：时间沿海库存沿海变动工厂库存总库存供需差装置变化PVC国产进口量出口量表观消费量消费同比年度累计消费量累计同比库存消费比2022/7/3130.912.0022.0052.916.00信发？193.003.0015.00175.00-5.57%1204.57-3.20%17.7%2022/6/3028.91-2.0018.0046.91-4.00188.003.0015.00180.00-2.52%1029.57-2.79%16.1%2022/5/3130.91-1.1220.0050.91-9.00191.003.0018.00185.004.51%849.57-2.84%16.7%2022/4/3032.03-0.6627.8859.913.88191.063.0018.00172.18-8.64%664.57-4.71%18.6%2022/3/3132.69-3.5423.3456.03-10.35198.832.8022.09189.895.06%492.40-3.25%17.2%2022/2/2836.2313.5630.1466.3730.39175.841.6411.48135.61-4.74%302.51-7.83%26.7%2022/1/3122.6710.0613.3135.9810.01德州实华20188.152.6313.87166.90-10.19%166.90-10.19%13.6%2021/12/3112.61-2.7713.3625.97-5.55宜化+6大沽+10185.753.0419.22175.12-3.10%2076.35-1.29%7.2%2021/11/3015.38-1.0416.1431.52-3.32177.103.4811.48172.42-9.78%1901.23-1.11%8.9%2021/10/3116.42-1.3218.4234.8411.81165.713.0711.17145.80-21.62%1728.82-0.16%11.3%2021/9/3017.744.055.2923.03-1.51160.684.8410.23156.80-14.83%1583.012.43%11.3%2021/8/3113.691.3910.8524.542.16186.054.826.89181.82-6.51%1426.214.76%7.5%2021/7/3112.30-2.2010.0822.38-0.69187.253.596.21185.32-4.13%1244.396.64%6.6%2021/6/3014.50-2.788.5723.07-2.02浙江嘉化30193.162.4312.95184.66-4.57%1059.078.77%7.9%2021/5/3117.28-5.037.8125.09-7.74188.772.1021.60177.01-11.55%874.4112.08%9.8%2021/4/3022.31-9.5310.5232.83-21.40189.542.2424.71188.474.97%697.4020.24%11.8%2021/3/3131.84-2.1722.3954.23-3.81196.273.5722.90180.756.07%508.9427.08%17.6%2021/2/2834.0119.9624.0358.0431.00185.871.9614.46142.3781.65%328.1942.64%23.9%2021/1/3114.053.8612.9927.045.86200.454.7713.54185.8222.48%185.8222.48%7.6% 04沿海库存、表需：102030405060PVC周度表需（出口调整后）20192020202120220102030405060PVC社库（华东+华南）2018201920202021202205101520253035PVC华东社库201820192020202120220510152025PVC华南社库20182019202020212022 05内地库存、预售：01020304050607080PVC上游预售量2018201920202021202201020304050607080PVC上游厂库20182019202020212022010203040506070PVC电石法厂库2018201920202021202202468101214PVC乙烯法厂库20182019202020212022 06持仓成交：05000001000000150000020000002500000PVC期货成交量20172018201920202021202280008500900095001000000.511.522.533.542021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/24PVC成交放量指标放量指标日成交PVC主连0100000200000300000400000500000600000700000800000900000PVC期货持仓量（单边计算）2017201820192020202120220500010000150002000025000300003500040000450002022/4/182022/4/192022/4/202022/4/212022/4/222022/4/232022/4/242022/4/252022/4/262022/4/272022/4/282022/4/292022/4/302022/5/12022/5/22022/5/32022/5/42022/5/52022/5/62022/5/72022/5/82022/5/92022/5/102022/5/112022/5/122022/5/13PVC贸易商成交量氯碱物产特产控股仁信双元中哲化轻象屿奥瑞萱道普利源一石玄德华东 07-30003006009001200150018007/17/318/309/2910/2911/2812/285年区间5年均值2101基差2201基差月差、基差：-200020040060080010001200140016009/110/110/3111/3012/305年区间5年均值2101-21052201-2205-400-1002005008001100140011/112/112/311/302/293/304/295年区间5年均值2105基差2205基差-200-10001002003004001/11/313/13/314/305年区间5年均值2105-21092205-2209-300-1001003005003/13/314/305/306/297/298/285年区间5年均值2109基差2209基差-10001002003004005005/15/316/307/308/295年区间5年均值2109-22012209-2301 088000850090009500100002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-04价格总体走势华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法现货价格：40006000800010000120001400016000华东电石法201920202021202240006000800010000120001400016000华南电石法201920202021202240006000800010000120001400016000华北电石法2019202020212022 09-10-505101520250200400600800100012001400乙电价差（左）电石法-乙烯法开工率差（右，领先45天）乙电价差：0200400600800100012001400华东乙电价差20182019202020212022-2000200400600800电石法华南-华东20182019202020212022-500-400-300-200-1000100200300电石法华北-华东20182019202020212022 0108000850090009500100002021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-24非标价格走势SG5(杭州）SG3(杭州）SG8(杭州）SG7(山东）非标价差：0100200300400500600700800SG3-SG5价差（杭州）201820192020202120220100200300400500600700800SG8-SG5价差（杭州）20182019202020212022-300-100100300500700SG7（德州）-SG5（杭州）20182019202020212022 011400060008000100001200014000西北外采电石制PVC单环节成本(含氯）201720182019202020212022电石法利润情况：-4000-3000-2000-10