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天味食品是一家位于成都的川式复调领导者，产品包括火锅底料、中式菜品调料等100多个品种，主要品牌包括“大红袍”、“好人家”和“天车”，目前正进军全国市场。公司营业收入从2011年5.76亿元增长至2020年23.65亿元，9年CAGR为17%，归母净利润从2011年0.92亿元增长至2020年3.6亿元，9年CAGR为16.5%。我们预计复合调味品行业空间广阔，发展较快，预计将维持双位数增长。随着疫情影响消退，行业增速恢复，公司作为复合调味品行业头部企业，产品、渠道齐发力，叠加费用投放有望更加精准，在低基数下2022年有望实现较快增长。我们预计2022-2024年EPS为0.32/0.41/0.52元。
