水利水电订单高增，新能源运营加速推进

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中国电建（601669.SH）是全球电力建设龙头，受益于抽水蓄能加速发展，电力主业景气度高涨，业绩稳健订单提速。公司新签合同7,802.8亿元，同比增长16%，其中水利水电新签合同3,103.8亿元，同比增长47%。公司大力发展新能源运营业务，优化经营结构。我们预计十四五期间公司新增风电装机36.0GW，光伏装机15.2GW，水电装机2.0GW，合计新增装机53.2GW。公司2022-2024年归母净利润为117.62/137.48/168.30亿元，增速36%/17%/22%，对应2022-2024年动态PE为10.1/8.6/7.1倍，2022-2024年动态PB0.47/0.44/0.41倍，维持“买入”评级。