所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/05/13期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PPI涨幅超预期 通胀或仍未见顶 观点分享： 4月美国PPI年率录得11%，超出预期的10.70%。继4月CPI超预期增长后，同期美国PPI年率增速亦超预期，再度印证了美国通胀见顶回落仍有待时日。在住房、食品及出行相关类别的推动下，4月消费者物价指数超预期上涨。在地缘政治冲突大幅推高商品价格的情况下，生产成本不断攀升令企业将相关费用转嫁给消费者的可能性进一步增强，来自生产方面的通胀将继续传导至消费者价格，消费者通胀上升态势或将比此前预期持久得更久，通胀压力延续的情况下美联储大概率会维持当前较快的紧缩节奏。 -10-505101520252016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04%美国:PPI:最终需求:当月同比美国:PPI:最终需求:成品:当月同比美国:PPI:最终需求:建筑:当月同比美国:PPI:最终需求:商品:当月同比美国:PPI:最终需求:出口:当月同比美国:PPI:最终需求:服务:当月同比 所长 早读 2022/05/13 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 螺纹钢：宏微观共振，下行压力仍存。从宏观层面看，近期外部系统性风险担忧情绪加重，工业品整体受挫，从产业层面看，地产疲弱叠加国内持续的疫情冲击导致终端需求持续低迷，供需矛盾不断加大，宏微观共振，螺纹下行压力仍存。 鸡蛋：存栏预期逐步印证，成本驱动将显，关注低位做多机会。4月鸡苗补栏数据环比明显下滑，三季度蛋鸡新增开产量较低；五一节后蛋价下滑将刺激老鸡淘汰量增加，远月存栏预期逐步印证。此外，饲料价格维持高位，中秋前后为传统鸡蛋消费旺季，远月成本端驱动将显，关注低位建仓机会。 LPG：短期内盘面仍处于高位震荡格局，上方压力偏强，突破需等待需求的修复。当前外盘进口成本高位震荡，但在全球能源高价下，下方支撑仍然较为稳固，难以深跌。国内市场仍然维持供需双弱格局，炼厂开工率维持低位，国内供应仍然偏紧，需求方面丙烷化工需求微增，但碳四系以及民用需求仍然因疫情承压。近期华东地区有仓单注销，本就无仓单压力的盘面可能进一步收敛基差，且市场可能提前交易秋冬预期，支撑盘面偏强。当前市场短期内的悲观预期与待收敛的基差多空博弈，短期内仍是高位震荡格局，建议以观望为主，后续需要关注外盘油价的方向选择以及疫情下的需求修复速度。 品种 关注指数 螺纹钢 ★★★★ 品种 关注指数 鸡蛋 ★★★★ 品种 关注指数 LPG ★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：偏弱震荡 ............................................................................ 7 白银：弱于黄金 ............................................................................ 7 铜：美元持续坚挺，施压铜价 ................................................................ 8 铝：短期蛰伏整理，年内仍会考验前低位置.................................................... 10 锌：宏观影响，低位承压 ................................................................... 11 铅：宏微观共振，承压运行 ................................................................. 13 镍：下游负反馈，镍价承压 ................................................................. 14 不锈钢：震荡运行 ......................................................................... 14 锡：继续下挫 ............................................................................. 16 铁矿石：弱势震荡 ......................................................................... 17 螺纹钢：厂库持续积累，弱势震荡 ........................................................... 18 热轧卷板：弱势震荡 ....................................................................... 18 硅铁：产业承压，弱势震荡延续 ............................................................. 20 锰硅：成本支撑，观望情绪加深 ............................................................. 20 焦炭：市场疲态延续，震荡下行 ............................................................. 22 焦煤：市场疲态延续，震荡下行 ............................................................. 22 动力煤：市场煤资源紧缺，区间震荡 ......................................................... 23 玻璃：市场仍偏弱 后期仍有压力 ............................................................ 24 PTA：PX紧缺暂难证伪，高位震荡 ............................................................ 25 MEG：关注疫情动态 ........................................................................ 25 橡胶：窄幅震荡 ........................................................................... 28 沥青：偏强运行 ........................................................................... 30 LLDPE：反弹难持续 中期震荡市 ............................................................. 31 PP： 反弹难延续 后期还会弱 ............................................................... 32 纸浆:高位震荡 ............................................................................ 33 甲醇：短期反弹 中期仍偏弱 ................................................................ 35 尿素: 现货去库明显，盘面高位震荡 ......................................................... 36 苯乙烯：多EB ............................................................................. 38 纯碱：短期有压力 中期仍看涨 .............................................................. 39 LPG:多空博弈，仍是震荡市 ................................................................. 40 短纤:做多PF .............................................................................. 42 2022年05月13日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 PVC：窄幅震荡，需求仍是关键 .............................................................. 43 燃料油：反弹持续性存疑，暂时观望 ......................................................... 45 低硫燃料油：反弹持续性存疑，逢高做空LU-FU ................................................ 45 棕榈油：维持调整态势 ..................................................................... 46 豆油：美国生柴前景乐观 美豆报告中性....................................................... 46 豆粕：新作供需转向宽松，反弹空间或有限.................................................... 48 豆一：高位震荡 ........................................................................... 48 玉米：报告略微偏多 ....................................................................... 50 白糖：区间整理 ........................................................................... 51 棉花：USDA报告落地 外盘近弱远强 .......................................................... 52 鸡蛋：现货弱势运行，关注底部建仓机会 .....................................................
