您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。开源晨会_【发现报告】
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

开源晨会

2022-05-13吴梦迪开源证券点***
开源晨会

晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 2022年05月13日 、 沪深300及创业板指数近1年走势 数据来源:聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 社会服务 1.38 纺织服装 1.32 医药生物 1.06 轻工制造 0.65 通信 0.64 数据来源:聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) 煤炭 -2.07 房地产 -1.56 农林牧渔 -0.95 有色金属 -0.88 银行 -0.69 数据来源:聚源 开源晨会0513 ——晨会纪要 吴梦迪(分析师) wumengdi@kysec.cn 证书编号:S0790521070001 观点精粹 总量视角 【固定收益】CPI受食品项拉动涨至2.1%,仍存在上行空间——事件点评-20220512 【中小盘】定增折价防御,打新收益增强——中小盘策略专题-20220512 行业公司 【家电】可选消费从防御到反攻:业绩将见底,估值可提升——可选消费行业2022年度中期投资策略-20220512 【汽车】外部扰动弱化后,汽车投资机会显现——行业投资策略-20220512 【医药】静待消费医疗反弹,把握产业链升级机遇——行业投资策略-20220512 【化工】彼时今日,疫情后化工或重走景气路——化工行业策略报告-20220512 【商贸零售】紧抓龙头、穿透迷雾,拨云见日会有时——商贸零售行业2022年中期投资策略-20220512 【计算机】数字经济加速,把握“黄金”底部——计算机行业投资策略-20220512 【轻工:明月镜片(301101.SZ)】品牌持续升级下趋势向好,期待近视防控产品发力——公司首次覆盖报告-20220512 -32%-16%0%16%32%2021-052021-092022-01沪深300创业板指市场快报 开源证券 证券研究报告 晨会纪要 其他研究 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 研报摘要 总量研究 【固定收益】CPI受食品项拉动涨至2.1%,仍存在上行空间——事件点评-20220512 陈曦(分析师)证书编号:S0790521100002 CPI受食品项拉动上涨至2.1% 2022年4月份,CPI同比上涨2.1%,上涨主要受2022年国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响。分项来看,其他分项变化与上月差距不大,只有食品项由负转正,是这次CPI回升到2%的主要拉动项。其中,鲜菜、鲜果和蛋类价格分别上涨24.0%、14.1%和13.3%,涨幅相对于上月均有扩大,上涨主因是受到国内疫情囤货和物流不畅影响。猪肉价格同比下降33.3%,降幅比上月收窄8.1个百分点,降速放缓,猪肉价格对CPI食品项的拖累在降低。其余七大分类价格同比均上涨,交通通信项涨幅最大,主要原因是受到能源价格上涨的影响。环比来看,由于疫情囤货、供应不足和物流成本增加,能够长时间储存的薯类和鸡蛋分别上涨8.8%和7.1%,蛋类价格4月环比是近五年的最高位。而随着生猪产能的调整,猪肉价格由上月下降9.3%转为上涨1.5%。鲜菜方面,由于供应增加,价格有所回落,环比下降3.5%,出现季节性回落,但是近五年降幅最小的一次,疫情期间对于鲜菜供应仍有影响。 PPI增速小幅放缓 2022年4月,PPI同比上涨8.0%,较前值8.3%小幅放缓。生产资料价格上涨10.3%,在2021年4月9.1%高基数的情况下保持高位,大幅拉动PPI上涨。其中,采掘工业价格上涨38.3%,原材料工业价格上涨17.4%,主要受到上游能源价格高位运行的影响。生活资料价格上涨1.0%,食品价格上涨1.6%,一般日用品价格上涨1.8%,证明疫情期间对于食品、日用品的囤货幅度上升推动价格上行。分行业来看,在40个受调查的工业行业中,同比涨幅较大的主要是与三黑一色相关的行业。如煤炭开采与洗选业、石油和天然气开采、石油、煤炭及其他燃料加工业等行业,同比环比均出现上行。国际能源价格高位推动了上游原材料价格上行,叠加疫情期间物流不畅,成本上升,推动了价格上涨。 PPI仍处高位,CPI存在上行空间 PPI虽然小幅回落,但仍在2021年基数较高的情况下维持高位运行,同比上涨8.0%。支撑PPI的高位的因素主要来自国际能源价格的上行,导致上游的原材料价格上升,叠加运输成本上升,逐步传导至下游,对PPI进行了抬升,比如最近的布伦特原油和WTI原油仍处于较高位置。随着疫情逐渐缓解,企业复工,基建发力等生产需求上升,会继续对价格形成支撑。对于CPI,猪肉价格对食品项形成一定拖累,但随着生猪产能的调整,猪肉价格已经在3月底连续4周回升。CPI在猪肉价格的拖累降低之后,食品项CPI或将出现上升。并且在本轮疫情恢复之后,隔离解除,虽然对日常生活用品和食品类的囤货需求会降低,但是线下消费,交通流量和投资等需求或将出现反弹,我们预计CPI会出现上涨。PPI居高不下,CPI出现上行趋势,央行货币政策报告也指出支持粮食、能源生产保供,保持物价总体稳定,说明物价上涨对央行货币宽松构成了制约,对债市形成压力。 风险提示:国际能源价格变化超预期;猪肉价格变化超预期。 【中小盘】定增折价防御,打新收益增强——中小盘策略专题-20220512 任浪(分析师)证书编号:S0790519100001 | 孙金钜(分析师)证书编号:S0790519110002 1、持续供大于求,定增高折价机会显著 再融资新政后中小创公司融资需求得到释放,目前新发定增融资预案持续处于高位且以市场化的竞价定增为主。 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 10 存量定增融资规模超万亿,市场低迷背景下需求下滑,定增发行难度进一步提升,定增发行失败率在2022年4月再创新高。 持续供大于求的格局下定增市场折价率持续高位运行,2022年以来竞价定增的平均折价率为13.2%。高折价率叠加市场低位,正是定增左侧布局的好时机。 2、定增策略:重视高折价和联动锁价策略 高折价意味着高安全垫,也意味着高收益率和胜率。历史看和2022年以来看,高折价的定增都拥有更好的收益率和更高的胜率。目前市场低迷背景下定增发行较少,可重视定增+二级联动锁价的策略“提前参与” 后期发行的定增项目。此外,和信息优势方站到一起和低估值的策略同样有效。 3、注册制稳步推进,2022年打新收益依旧可观 注册制改革稳步推进,新股询价新规后新股定价中枢上移推动超募比例上行,从而带来了募资规模的大幅提升。但定价中枢上移导致首日涨幅大幅下行,从而导致打新收益率的显著下行。 新股首日破发频现后,新股定价自身调节机制逐步开始起效,定价中枢开始下行,未来首日破发情况将逐步好转。募资金额和中签率显著提升,在新股首日涨幅有限的背景下我们预计2022年打新依旧可以贡献可观的收益增强。 4、打新策略:破发频现背景下走向“精选个股” 破发频现背景下打新投资者加速由“逢新必打”向“精选个股”的转向。高发行价、高发行PE、高估值溢价的“三高”新股破发风险更高,低发行价、低估值、小市值的打新策略占优。 风险提示:再融资和打新政策变动风险。 行业公司 【家电】可选消费从防御到反攻:业绩将见底,估值可提升——可选消费行业2022年度中期投资策略-20220512 吕明(分析师)证书编号:S0790520030002 | 周嘉乐(分析师)证书编号:S0790522030002 | 陆帅坤(联系人)证书编号:S0790121060033 负面因素改善明显,积极因素出现,可选消费反弹正当时 2021年地产景气下降、海运成本维持高位等负面因素正逐步改善,例如地产政策放松趋势延续,海运运价延续回落趋势。负面因素改善的同时出现了一些积极因素,例如央行降准加码实体经济稳增长、疫情防控出现放松趋势和物流保障稳民生、以及关税豁免政策落地,叠加各企业发力618新品,我们预期以上积极因素将共同利好消费需求释放以及消费板块估值提升,可选消费反弹正当时。 家电行业:关注地产后周期、成长股新品潮、出口产业链、新能源零部件四条投资主线 (1)白电与厨电板块:针对原材料涨价对毛利率弹性测算,我们认为后期原材料价格下降将带来较大业绩修复,并且提价策略能够较好对冲原材料涨价影响。复盘历史地产政策放松,预期本次地产政策持续放松利好家电估值提升。推荐白电与厨电龙头美的集团、海尔智家、格力电器和老板电器;推荐持续引领集成灶行业发展的火星人、亿田智能。 (2)家电成长股:聚焦618,关注新品潮。推荐内销新品超预期,外销2022Q2上新叠加低基数利好的的石头科技;推荐T10系列新品拓宽价格带,Yeedi、抖音渠道表现亮眼的科沃斯;推荐新品产品力强劲驱动内销持续增长的极米科技。 (3)家电出海:关注海运运价回落趋势延续,关税豁免下业绩估值修复。推荐盈利修复弹性较大,营收端压 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 10 力有望逐步缓解的安克创新;推荐关税豁免拉动盈利提升,营收基本面保持稳定的JS环球生活;建议关注出口代工龙头新宝股份以及外销市场稳步推进的小熊电器。 (4)家电上游:推荐代工主业稳健增长,EPS电机放量可期的德昌股份。受益标的:核心制冷主业增长稳定、新能源热管理增长可期的盾安环境。 轻工行业:地产政策持续松绑,关注头部企业配置价值 在稳增长、宽信用的背景下,2022年地产政策暖风频吹,具体举措已在较多城市落地,同时3月地产销售端数据边际修复。展望全年,我们认为伴随地产宽松政策持续加码,因城施策力度加大,地产信用风险逐步释放,地产产业链估值有望提升,建议关注受前期地产悲观情绪压制的家居板块估值修复,重点推荐顾家家居,欧派家居,索菲亚,喜临门,金牌厨柜,志邦家居。此外,推荐国内监管政策落地风险释放后的优秀代工标的思摩尔国际。 纺服行业:建议关注低估值运动品牌龙头以及业绩稳健的优秀代工标的 1-2月国内龙头运动品牌及下游零售商均有良好表现,但3月疫情同时影响线上+线下,严重拖累2022Q1业绩,叠加2022Q2同期新疆棉事件导致的高基数影响,目前各优质龙头标的正处于估值低位,提供布局机会。我们预计防疫政策有适度科学调整预期,若5-6月国内疫情有效控制,仍有可能拉动2022Q2零售表现,长期投资逻辑未破。重点推荐特步国际、李宁、滔搏、安踏体育。此外,推荐业绩稳健的优秀代工标的华利集团、申洲国际、开润股份。 其他优秀消费资产推荐:推荐核心业务增长稳健、新业务有望驱动长期增长的公牛集团、晨光股份,推荐医疗板块已过高基数、消费板块有望提升盈利的稳健医疗 风险提示:地产回暖不及预期;原材料价格上涨;海运运价快速反弹等。 【汽车】外部扰动弱化后,汽车投资机会显现——行业投资策略-20220512 邓健全(分析师)证书编号:S0790521040001 1、外部扰动因素减弱,板块盈利能力拐点已现 (1)外部扰动因素:2021年以来原材料及海运费大幅上涨,人民币汇率提升,2022Q1上海、吉林疫情导致部分车企停产,多重因素致使2021&2022Q1板块业绩承压。(2)板块业绩:CS汽车板块2021Q1-2022Q1归母净利润YOY分别为571.7%/6.5%/-28.5%/-42.1%/-14.3%,毛利率分别为13.2%/13.5%/13.6%/11.2%/12.8%。(3)业绩展望:2021Q4为板块毛利率最低点。伴随外部扰动因素减弱,2022Q1毛利率企稳回升,板块盈利能力拐点已现。 2、零部件板块2021&2022Q1业绩概述 2021&2022Q1线控制动/车载电源赛道业绩稳健增长,2022Q1内饰/线控制动/车载电源赛道库存周转天数稳定/向下,预示下游需求旺盛,2022Q1空气悬架/汽车电子/轻量化赛道毛利率企稳回升。 3、重点推荐及受益标的 从下游需求旺盛角度重点推荐新泉股份、欣锐科技,受益标的包括伯特利、亚太股份、拓普集团;从毛利率修复弹性角度重点推荐中鼎股份,受益标的包括文灿股份、

你可能感兴趣

hot

开源晨会

开源证券2021-11-15
hot

开源晨会

开源证券2021-10-28
hot

开源晨会

开源证券2021-12-01
hot

开源晨会

开源证券2021-11-03
hot

开源晨会

开源证券2021-12-21

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序
kefu
联系客服
kefu
社群