业绩符合预期，坚持疗法创新成长可期

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三友医疗发布2021年报和2022年一季报，2021年公司实现营业收入5.93亿元，同比增长51.97%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长57.20%。公司2021年下半年起将水木天蓬纳入合并报表范围，扣除非经常性损益后全年实现归母净利润1.26亿元，同比增长32.83%，增长亮眼。2022Q1在多地疫情反复情况下仍实现营业收入1.30亿元，同比增长9.58%，实现归母净利润3317万元，同比增长10.76%，扣非后归母净利润3055万元，同比增长33.25%。公司持续加大研发投入，推进公司创新发展。我们调整预测公司2022-2024年每股收益分别为1.03、1.31、1.55元，给予公司22年28倍PE估值，对应目标价28.84元，维持增持评级。