业绩符合预期，产能扩张+坚持研发未来可期

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博瑞医药发布2022年一季报，实现营收2.48亿元，归母净利润0.61亿元，实现扣非后归母净利润0.60亿元，业绩持续增长，基本符合预期。公司加大研发投入，为实现多项原料药审评和制剂的注册，研发费用达到4274万元。公司特色原料药贡献主要业绩，制剂销售快速增长。公司主要产品特色原料药产能利用率很高，扩产有望为公司带来新的增长机会。公司随着产能扩张和新产品上市，长期发展值得期待。公司业绩高速增长，预测公司2022-2023年EPS为0.81/1.13元，预测24年EPS为1.56元。根据特色原料药为主营业务的可比公司PE，预测公司22年的合理估值水平为36倍PE，对应目标价为29.16元，维持给予“买入”评级。