通信板块基金持仓分析：一季度末基金持仓市值增长，关注智能汽车、国资云和数字经济基础设施等板块

,证券分析师侯宾联系邮箱：houb@dwzq.com.cn执业证号：S0600518070001日期：2022年5月10日证券研究报告·行业专题·通信 截至2022年2月28日，公募基金的资产净值达到26.34万亿元，较四季度末增长5.78%。其中申万一级通信板块基金2022一季度末重仓持股市值334.54亿元，持仓市值环比减少14.13%。基金重仓持股市值通信行业占比为1.26%，环比增长0.21pct，2022一季度通信板块稳步上升，投资价值逐步显现。物联网/车联网板块维持高景气度，2022年一季度末物联网/车联网及模组板块基金持股总市值为64.57亿元，较四季度末基金持股总市值36.80亿元，环比增长149.62%。其中，移远通信持股总市值最高，为36.49亿元，持股总量达2496.42万股，占流通股比25.33%。2202年第一季度末，光模块板块的基金持仓总市值为47.18亿元，较四季度22.37亿元，环比下降67.24%。我们认为，随着以元宇宙为代表的5G应用逐渐成熟，流量与数据传输需求迎来快速增长，带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量，有望带动行业内公司业绩增长，建议持续关注行业内优质标的。中国移动、美格智能、淳中科技、中兴通讯、中国电信、朗新科技、海兰信、威胜信息、英维克、中科创达、天孚通信、华工科技、兴森科技、海能达、中国联通。：：中国移动、中国电信、中国联通；5G：中兴通讯、烽火通信、海能达；：威胜信息；：英维克、佳力图；：天孚通信、华工科技、中际旭创、光迅科技；PCB兴森科技；烽火通信；/中科创达；IDC奥飞数据、光环新网；中新赛克；5G海能达；/优刻得；科大讯飞。宏观经济环境恶化；政策扶持力度不及预期；5G产业进度及网建进度不及预期2 2022Q12021Q4环比增速债券43.93%46.94%-6.41pct现金19.35%17.40%11.21pct股票24.00%25.64%-6.40pct其他12.53%9.36%33.87pct数据来源：Wind ，东吴证券研究所3➢2022Q1末基金资产配置中，债券市值最高，占比43.93%；股票占比排名第二，为24%；现金占比19.35%。债券、股票较四季度有所下降，现金较三季度有所上升。➢2022Q1末申万一级行业中，基金投资占比最高的是纺织服装，占股票投资市值比例的12.30%，环比上升11.69pct。通信行业基金投资占比为1.26%，环比上升0.21pct。表：2022Q1末基金资产配置占比表：2022Q1末申万一级行业基金重仓持股市值占比 4➢申万通信行业2022年一季度末基金重仓持股市值达334.54亿元，截至2022年一季度末基金通信行业持股市值占基金股票投资市值比为1.26%，较2021年四季度环比上升0.21pct。数据来源：Wind ，东吴证券研究所图：通信板块基金重仓持股市值（亿元） 2022Q1物/车联网及模组版块环比增长149.62pct，运营商/设备商板块环比下降86.09pct，光模块版块环比下降67.24pct。/数据来源：Wind ，东吴证券研究所%ç5表：通信板块基金持仓占比明细板块18Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q42OQ120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1申万通信1.26%1.27%2.12%1.99%1.90%1.29%1.76%2.31%1.92%0.91%1.02%0.88%0.82%0.83%1.05%1.26%运营商/设备商8.32%28.11%45.05%51.78%41.72%38.49%44.20%82.01%35.95%19.83%14.02%30.24%25.99%23.07%19.70%2.74%光模块0.22%4.92%8.60%9.07%2.82%4.82%5.42%8.17%12.65%10.75%3.81%2.02%1.93%1.55%2.90%0.95%物/车联网及模组2.14%1.04%1.79%2.35%0.47%0.26%0.15%0.22%0.27%0.56%0.69%1.46%2.23%4.07%5.24%13.08%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%18Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q42OQ120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1申万通信运营商/设备商光模块物/车联网及模组 ➢从子行业来看主要为设备商（中兴通讯）、运营商（中国移动）、光模块（中际旭创）、光纤光缆（中天科技）等2022Q1数据来源：Wind ，东吴证券研究所6表：通信行业2022Q1末基金持仓占比（%）证券代码证券简称持股总量（万股）季报持仓变动（万股）持股占流通股比（%）持股总市值（亿元）持股市值占基金股票投资市值比（%）300628.SZ亿联网络9428.13-5489.2014.71%73.207.86%000063.SZ中兴通讯23975.79-15939.7710.25%53.808.43%600941.SH中国移动7631.632219.7113.61%50.390.26%603236.SH移远通信2,496.420.0025.33%35.7317.17%300638.SZ广和通7,339.310.0027.16%22.4417.72%300394.SZ天孚通信5,748.650.0016.22%12.7214.68%600487.SH亨通光电8,778.25-16,082.813.85%9.533.72%601728.SH中国电信22006.47-39144.273.98%8.740.23%300627.SZ华测导航2,304.27-2,961.017.54%7.196.08%002396.SZ星网锐捷2,840.540.004.87%5.844.87%➢2022Q1末前十大重仓股中，亿联网络和中兴通讯分别位列第一和第二，持股总市值分别为73.2亿元和53.8亿元。 2022Q1数据来源：Wind，东吴证券研究所7细分版块证券代码证券简称持股总量（万股）季报持仓变动（万股）持有基金数（万股）运营商/设备商600941.SH中国移动7631.632219.71217300628.SZ亿联网络9428.13-5489.2098000063.SZ中兴通讯23975.79-15939.7774601728.SH中国电信22006.47-39144.2737600050.SH中国联通7411.93-55815.4221300590.SZ移为通信3203.211105.3121300308.SZ中际旭创3724.62-3870.4020600522.SH中天科技3175.86-58562.375688100.SH威胜信息1474.72-1660.313002017.SZ东信和平633.8752.263光模块300308.SZ中际旭创1102.39-6492.633000988.SZ华工科技37.70-9895.69331300394.SZ天孚通信5748.650.00186300308.SZ中际旭创376.09-7218.923300502.SZ新易盛2846.06-3335.4819002281.SZ光迅科技1997.280.00121图：细分板块2022Q1末基金持仓情况一览 2022Q18数据来源：Wind，东吴证券研究所细分板块证券代码证券简称持股总量（万股）季报持仓变动（万股）持有基金数物/车联网及模组688100.SH威胜信息1474.72-1660.313300638.SZ 广和通7339.310.00234603236.SH移远通信2496.420.00255002881.SZ 美格智能712.38-835.810能源数字化300513.SZ恒实科技274.45-564.201300682.SZ朗新科技10665.440.00206600131.SH 国网信通1131.46-11983.056688100.SH威胜信息1474.72-1660.313688330.SH 宏力达431.610.0099601126.SH四方股份11133.330.00148图：细分板块2022Q1末基金持仓情况一览 数据来源：Wind，东吴证券研究所9加粗个股来自东吴证券研究所预期，除加粗个股外，其他个股EPS和PE、PEG预测均取自Wind一致预期➢2022年第一季度末，设备商和运营商板块的基金持仓总市值为213.46亿元。➢设备商中，亿联网络持股总市值最高，为73.20亿元，持股总量为9428.13万股。➢运营商中，中国移动持股总市值最高，为50.39亿元，持股总量达到为7631.6万股。/证券代码证券简称持有基金数持股总量（万股）持股总市值（万元）持股总市值与21Q4环比持股总市值与21Q1同比2022PE2022PEG600941.SH中国移动2177631.63503916.767.5519.0511.93 1.44 300628.SZ亿联网络989428.13732000.37-11.384.4241.70 0.98 000063.SZ中兴通讯7423975.79538016.75-4.102.3316.48 0.59 601728.SH中国电信3722006.4787365.69-9.804.0813.58 0.95 600050.SH中国联通217411.9354262.36-1.81-0.1617.15 1.09 300590.SZ移为通信213203.2126312.344.2812.9129.39 0.36 300308.SZ中际旭创203724.62111477.87-5.865.1027.17 0.60 600522.SH中天科技53175.8646716.89-17.05-8.2623.11 53.00 688100.SH威胜信息31474.7227990.16-10.238.5326.23 0.57 002017.SZ东信和平3633.876877.460.120.8090.92 -87.01 图：2022Q1末设备商&运营商板块基金持仓变化（行情数据截止至2022年4月28日）9 5G随着5G用户渗透率的提升，ARPU值稳步向上，截至2022年4月份最新经营数据，中国移动、中国电信以及中国联通5G套餐用户数分别为4.25亿户、2.02亿户和1.65亿户，5G渗透率分别为44.28%，53.70%和53.59%，随着ARPU值的稳步改善，营业收入将实现逐步改善。IDC。截至2021年年报，中国移动云收入为242亿元，同比增长114.4%,天翼云收入实现翻倍，达到279亿元，云计算收入均实现高速增长。随着传统业务的稳步改善，叠加创新业务的高速发展，将带动运营商整体业绩实现稳步向上。5G数据来源：中商情报网，工信部，前瞻产业研究院，东吴证券研究所5G4G/5G中国移动4G/5G建网阶段资本开支情况（亿元）中国电信4G/5G建网阶段资本开支情况（亿元）20182019202020212,0001,5001,0005000160140120100806040200中国联通4G/5G建网阶段资本开支情况（亿元）中国5G基站数量情况（万个）20202019202110 运营商网络业务聚焦运营商网络演进需求，提供无线接入、有线接入、承载网络、核心网、电信软件系统与服务等创新技术和产品解决方案城域分组光传输产品、FTTP 解决方案、5G基站、5G核心网、光网络等政企业务聚焦政企客户需求，基于“通讯网络、物联网、大数据、云计算”等产品，为政府以及企业提供各类信息化解决方案服务器及存储、GoldenDB分布式数据库、数据中心、安全办公方案等消费者业务聚焦消费者的智能体验，兼顾行业需求，开发、生产和销售智能手机、移动数据终端、家庭信息终端、融合创新终端等产品，以及相关的软件应用与增值服务智能手机、移动互联产