业绩稳定增长，重大订单验证行业高景气

霍莱沃（688682.SH）是一家电磁仿真领先企业，其业绩稳定增长，重大订单验证了行业高景气度。2021年公司实现收入3.30亿元，归母净利润0.67亿元，扣非归母净利润0.51亿元。其中，2021Q4收入1.73亿元，归母净利润0.40亿元。2022Q1公司受到疫情影响，收入0.54亿元，归母净利润0.03亿元。公司毛利率为42.57%，净利率水平也略有提升。公司人员达到119人，同比增长41.67%。公司相控阵产品业务承接了研制订单，截止期末尚未交付，因此报告期内未形成收入。弘捷电子被公司收购51%股份后，其业绩承诺为2021-2023年扣非归母净利润为1500万元、2,000万元、2,500万元，合计6,000万元。公司近期公布特别重大合同公告，公司与某客户签订了一份产品销售合同，合同金额暂定为约3.34亿元（含税），合同标的为某载体项目工程配套系统。公司发布通用三维电磁仿真软件RDSim1.0版，致力于推进CAE仿真软件的国产替代进程。公司预计2022-2024年营业收入为4.80/6.64/8.93，增速分别为46%/38%/35%，归母净利润为0.91/1.24/1.68亿元，对应当前PE为37/27/20倍，维持“买入”评级。

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