海外大消费板块：月度策略：美股必需消费表现领跑市场，旅游出行需求旺盛

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 海外大消费板块 月度策略：美股必需消费表现领跑市场，旅游出行需求旺盛 报告摘要 ⚫ 行业追踪 行情回顾：美股方面，受地缘政治的不确定性以及美联储对抗通胀的举措会削弱经济增长的担忧影响，投资者更多转向防御性行业，4月必需消费行业表现逆市上涨，标普500必需消费指数的总回报为5.2%，在所有行业中位列第1名；对流动性更敏感的成长股跌幅更显著，标普500非必需消费指数总回报为-12.1%，表现欠佳。 港股方面，4月延续下跌行情。中概股退市、疫情蔓延、外部环境不确定性等风险扰动，必需消费、非必需消费随大盘先大幅下跌，至下半月开始有所回升，但总体跌幅仍然较大。四月非必需消费业跌幅为-2.3%，必需消费业涨幅为0.2%。 重点行业数据跟踪：美股方面，服务消费强劲，商品消费疲软，反映疫后服务消费修复。能源价格高涨继续推动美国3月通胀继续走高，但核心CPI受二手车价格影响环比回落，3月美国零售销售月环比下降至0.5%，低于预期的0.6%，较高的汽油价格降低了消费者对非必需消费品的购买需求；强劲的劳动力市场对消费者信心有一定帮助，消费者信心出现小幅回升但仍处于低迷。出行复工方面，旅行客流量、就餐人数等线下高频数据持续修复。 港股方面，3月社零表现不佳，通胀高于市场预期。3月份CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，高于市场预期，主要受国内多点疫情散发与国际大宗商品价格上涨等因素影响；3月社会消费品零售总额明显回落，同比下降3.5%，具体来看，呈现两个特点（1）可选消费增速下滑，基础消费韧性凸显（2）疫情冲击线下零售，线上平稳增长。 ⚫ 投资建议 （1）预计5月美联储紧缩预期、通胀担忧将继续扰动市场，继续看好美股必需消费行业在通胀环境下的较强韧性，建议关注好市多（COST）、塔吉特（TGT）、可口可乐（KO）等防御股； （2）线下服务消费高频指标持续修复，消费者对出行的需求强劲，旅游经济也有所复苏，建议关注爱彼迎（ABNB）、达美航空（DAL）、美国航空（AAL）、希尔顿（HLT）等旅游出行股。 ⚫ 风险提示 宏观经济风险，地缘政治风险，疫情反复，消费者信心不足 YING UE SFC CE Ref: BFN 311 magnis@futuhk.com WENBO WEI wendeywei@futunn.com CHARLOTTE TAN charlottetan@futunn.com 市场表现 数据来源：Bloomberg，富途证券，截止2022/04/28 代码证券名称本月表现PE（TTM）KMB US Equity金佰利14.452727.00LW US Equity蓝威斯顿控股股份有限公司13.634142.32KHC US Equity卡夫亨氏公司10.769652.91PM US Equity菲利普莫里斯国际集团公司9.377317.57ROST US EquityRoss 商店有限公司9.021420.93K US Equity家乐氏8.927215.94CPB US Equity金宝汤8.803615.88CAG US Equity康尼格拉品牌股份有限公司8.480516.60DG US Equity达乐公司8.165323.81LKQ US EquityLKQ 公司8.053313.60证券研究报告 2022年5月7日 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 目录 ▍ 一、月度板块表现 ................................................................................................................................ 1 1. 美股大消费板块表现 ............................................................................................................................ 1 2. 港股大消费板块表现 ............................................................................................................................ 4 ▍ 二、重点行业数据跟踪 ......................................................................................................................... 7 1. 美股大消费 ........................................................................................................................................... 7 2. 港股大消费 ......................................................................................................................................... 10 ▍ 三、重点公司跟踪 .............................................................................................................................. 13 ▍ 四、投资建议 ..................................................................................................................................... 16 ▍ 五、风险提示 ..................................................................................................................................... 16 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 1 ▍ 一、月度板块表现 1. 美股大消费板块表现 2.1 板块股价表现比较 受地缘政治的不确定性以及美联储对抗通胀的举措会削弱经济增长的担忧影响，投资者更多转向防御性行业，防御性行业能够更好地度过动荡时期，并倾向于提供强劲的股息。4月必需消费行业逆市上涨，截止4月28日的一个月，标普500必需消费指数的总回报为5.2%。对流动性更敏感的成长股跌幅更显著，标普500非必需消费指数总回报为-12.1%。 图：标普500必需消费与非必需消费一年以来涨幅对比 资料来源： Wind，富途证券，2022年截止4月28日 与其他行业相比，标普500必需消费指数表现在所有行业中位列第1名，标普500非必需消费指数表现在所有11个行业中位列第10名。 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 2 图：标普 500各行业月度涨跌幅 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 在所有美股标普500非必需消费行业中，罗斯商店有限公司（ROST.O）表现最好（+9.0%），相对板块收益21.1%。达乐公司（DG.N）（+8.2%）、美元树公司（LKQ.O）（+8.1%）表现较好。 在所有美股标普500必需消费行业中，金佰利（KMB.N）表现最好（+14.5%），相对板块收益+9.3%；兰姆威思顿（LW.N）（+13.6%）、卡夫亨氏（KHC.O）（+10.8%）表现较好涨幅超10%。 图：标普500非必需消费品行业月度前十大涨幅公司 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 3 图：标普500必需消费品行业月度前十大涨幅公司 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 2.2 板块估值比较 非必需消费行业估值继续下行至近三年平均值以下，截至4月28日，非必需消费行业PE(TTM)为33.59倍，相对标普500估值溢价58.2%，目前估值水平位于近三年的45%位置。 必需消费行业PE(TTM)为23.18倍, 相对标普500估值溢价9.2%。 图：标普500非必需消费行业PE（TTM） 资料来源：Wind，富途证券，截止2022年4月28日 图：标普500必需消费行业PE（TTM） 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 4 资料来源：Wind，富途证券，截止2022年4月28日 2. 港股大消费板块表现 2.1 板块估价表现比较 4月以来，必需消费、非必需消费随大盘先大幅下跌，至下半月开始有所回升，但总体跌幅仍然较大。四月非必需消费业跌幅为-2.3%，必需消费业涨幅为0.2%。 图：恒生指数必需性消费业与非必需性消费业一年以来涨幅对比 资料来源： Wind，富途证券，截止2022年4月28日 与其他行业相比，非必需消费行业表现在所有11个行业中位列第4名，必需消费行业表现在所有行业中位列第2名。 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 5 图：恒生指数各行业涨跌幅对比 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 在所有港股恒生非必需消费行业中，乐享集团（06988.HK）表现最好（+37.1%）。蓝月亮集团（06993.HK）（+27.5%）、JS环球生活（01691.HK）（+19.2%）、海尔智家（06690.HK）（17.4%）表现较好，涨幅均超15%。 在所有港股恒生必需消费行业中，阜丰集团（00546.HK）表现最好（+23.7%）。万洲国际（00288.HK）（+13.3%）、康师傅控股（00322.HK）（+11.6%）、维达国际（03331.HK）（+10.0%）表现较好，涨幅均超10%。 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 6 图：恒生指数非必需消费品行业前十大涨幅公司 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 图：恒生指数必需消费品行业前十大涨幅公司 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 2.2 板块估值比较 恒生非必需消费和消费行业估值都已不高。截至22年4月29日，恒生非必需消费行业PE(TTM)为116.3倍，相对恒生指数估值溢价1082.5%，目前估值水平位于近三年的50.40%水平。 恒生必需消费行业PE(TTM)为20.63倍, 相对标普500估值溢价109.8%，三月以来必需性消费业估值下调明显，目前估值水平位于近三年的13.14%水平。 5月海外大消费月度策略报告｜2022.5.7 7 图：恒生指数非必需消费板块PE（TTM） 资料来源：Wind，富途证券，截止2022年4月28日 图：恒生指数必需消费板块PE（TTM） 资料来源：Bloomberg，富途证券，截止2022年4月28日 ▍ 二、重点行业数据跟踪 1. 美股大消费 能源价格高涨继续推动美国3月通胀继续走高，但核心CPI受二手车价格影响环比