PTA日报：PTA检修兑现不及预期，下游仍恢复偏慢

2022-05-10 1 / 7 PTA检修兑现不及预期，下游仍恢复偏慢 一、PX加工费持续坚挺 PX供应方面，浙石化总体负荷然仍在60%-70%，计划5月提负，但未兑现。海南炼化推迟至6月上旬重启，日本Eneos鹿岛68万吨计划5月检修三个月，SKGC/JX100万吨5月计划检修1个月，总体亚洲PX5月仅小幅累库，最紧时期已过，但总体库存绝对水平仍偏低，6月仍有去库预期，PX加工费预期持续高位震荡。 二、PTA检修兑现不及预期 （1）此前传闻逸盛新材料360万吨有可能5月检修预期，然而在5月9日原5成负荷的360万吨提至满负荷。逸盛大化375万吨如期5.10开始检修。逸盛海南200万吨5月下有检修计划。5月TA检修未全部兑现背景下，转折为累库周期。PTA加工费有可能回落。 三、下游聚酯恢复仍慢 （1）终端订单恢复仍慢，长丝仍亏损背景下提负慢。（2）江阴疫情背景下，当地短纤供应受明显影响，华宏停车、三房巷运输问题，预期短纤加工费短期有持续反弹。 策略（1）谨慎观望。原油区间震荡，PX加工费坚挺，PTA加工费回缩预期。（2）短期做扩PF加工费。（3）跨期套利：观望。 风险：原油价格大幅波动，PTA工厂检修兑现的情况，聚酯低负荷持续时间，疫情改善后的需求反弹程度。 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 2 / 7 PTA日度信息 变动 5月9日 5月6日 基差 石脑油 CFR日本石脑油 23 933 910 PX PX CFR台湾 11 1209 1198 PX加工费 -12 276 288 TA期货 TA2209 -54 6388 6442 85 TA2205 -68 6472 6540 1 PTA TA华东现货 -59 6473 6532 85 PTA加工费 -214 337 551 TA仓库仓单（万吨） 0 16.7 17 TA厂库仓单（万吨） 0 0.0 0 TA总仓单（万吨） 0 16.7 17 出口利润（美元/吨） 7 77 70 MEG EG华东现货 -70 4825 4895 EG CFR中国 -10 613 623 MEG进口利润 -71 (184) (113) 聚酯产销 长丝产销% 0% 35% 35% 聚酯价格 聚酯瓶片 150 8700 8550 FDY(150D/96F) 15 8715 8700 POY(150D/48F) 50 8165 8115 DTY(150D/48F) 10 9380 9370 短纤（1.4D） -75 8275 8350 聚酯切片 0 7550 7550 聚酯利润 *按聚酯产能加权 115 103 (12) 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 3 / 7 图 1： PTA基差&跨期走势 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 2： TA基差与单边价格 单位：元/吨，元/吨 图 3： TA近远结构 单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 050100150200-250-200-150-100-500501001502002502019-12-182020-03-182020-06-182020-09-182020-12-182021-03-182021-06-182021-09-182021-12-182022-03-18近远月移仓成本（含利息）含利息当月交割费用近月基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1TA（总仓单+预报）(万吨）（右轴）4000450050005500600065007000-280-180-8020120220320TA09基差TA22096300635064006450650065506600PTA现货TA2105TA21092022-05-052022-05-062022-05-09 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 4 / 7 图 4： TA9-1跨期价差 单位：元/吨 图 5： （PTA-PX）加工费 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 6： PTA-PX-石脑油换算总利润 单位：元/吨 图 7： （PX-石脑油）加工费 单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 8： TA总仓单（含预报） 单位：万吨 图 9： 长丝产销5日平均 单位：% 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -300-200-10001002003004005006007003月4月5月6月7月8月9月2221201918-300-1001003005007009001,1001,3001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920181001502002503003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180%20%40%60%80%100%120%140%160%180%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 5 / 7 图 10： 中国PTA开工率 单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 图 11： 亚洲PX开工率 单位：% 图 12： PX中国开工率 单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 数据来源：CCF 华泰期货研究院 图 13： POY生产利润 单位：元/吨 图 14： FDY生产利润 单位： 元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 60%65%70%75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201865%70%75%80%85%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201855%60%65%70%75%80%85%90%95%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 6 / 7 图 15： 短纤生产利润 单位：元/吨 图 16： 瓶片生产利润 单位： 元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 17： 加弹利润 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -600-400-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-600-1004009001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-05-10 7 / 7 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权