十二月“陆股通”持股市值及结构剖析：外资减仓创业板，净流入“大金融、化工”等

投资要点: 一 、截至2021年12月31日 ， 陆股通资金持有A股市值为27602.76亿元，占A股流通市值的比例为3.68%，环比11月末的3.61%上升0.07个百分点。陆股通12月净流入889.92亿元，环比11月净流入增加705.02亿元，当月净流入创年内新高。2020年10月至今，陆股通资金连续15个月呈现净流入；2021年全年，陆股通资金累计净流入A股4321.69亿元，创历史新高。外汇方面，12月美元指数小幅抬升，人民币表现出较强韧性，美元兑人民币（CFETS）持续升值。 二、 陆股通资金12月加仓主板 （+1.16pct） 和科创板（+0.08pct），减仓创业板（-1.24pct）。截至12月31日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为80.67%、18.35%和0.98%。陆股通对创业板的配置比例自8月以来首次降低，对科创板延续增配趋势。 三、从陆股通净流向来看，净流入“非银金融、化工、银行”等行业，净流出“有色金属、医药生物、建筑材料”等行业。 从行业超低配来看 ，12月陆股通资金超配 “ 食品饮料（+6.59%）、电气设备（+6.31%）、家用电器（+4.30%）”等，低配 “ 银行 （-3.50%）、 非银金融 （-1.71%）、 采掘 （-1.60%）”等。从持仓占比变动来看，12月陆股通主要加仓“非银金融（0.65%）、公用事业（0.31%）、家用电器（0.27%）”，主要减仓“电气设备（-1.45%）、医药生物（-0.63%）、有色金属（-0.38%）”。 四、从存量持仓市值来看，截至12月31日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股，持股市值分别为1838.48亿元、1173.77亿元、898.24亿元、739.15亿元和553.94亿元。动态来看，12月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“贵州茅台、东方财富、长江电力、美的集团、中国平安”等，持股市值下降较多的分别为“宁德时代、药明康德、平安银行、国电南瑞、海天味业”等。从资金净流向来看，主要净流入“东方财富、中国平安、招商银行、中信证券、贵州茅台”等；主要净流出“药明康德、平安银行、国电南瑞、美的集团、三安光电”等。 风险提示： 流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。 十二月陆股通资金净流入890亿元 1.1.陆股通资金持股总市值 截至2021年12月31日，陆股通资金持有A股市值为27602.76亿元，占A股流通市值的比例为3.68%，环比11月末的3.61%上升0.07个百分点。 1.2.陆股通资金流向 陆股通资金12月净流入889.92亿元，环比11月净流入增加705.02亿元，当月净流入创年内新高。2020年10月至今，陆股通资金连续15个月呈现净流入； 2021年全年，陆股通资金累计净流入A股4321.69亿元，创历史新高。外汇方面，12月美元指数小幅抬升，人民币表现出较强韧性，美元兑人民币（CFETS）持续升值。 1.3.陆股通资金板块配置情况 从存量来看：截至12月31日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为80.67%、18.35%和0.98%。 从增量来看：12月陆股通资金加仓主板和科创板，减仓创业板。具体来看，主板配置比例由11月末的79.51%上升1.16pct至80.67%，科创板配置比例由11月末的0.90%上升0.08pct至0.98%，创业板配置比例由11月末的19.59%下降1.24pct至18.35%。 2.十二月陆股通资金行业配置 2.1.持仓市值行业分布 从持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食品饮料、电气设备、医药生物、电子、银行和化工”等行业。截至2021年12月31日，陆股通持仓市值最高的五个行业集中在消费 、 医药和电气设备行业 ， 分别为食品饮料（3856.62亿元）、电气设备（3643.48亿元）、医药生物（2662.37亿元）、电子（2247.44亿元）、银行（1846.79亿元）和化工（1756.35亿元），持仓市值占比分别为13.97%、13.20%、9.65%、8.14%、6.69%和6.36%。 从行业超低配来看，陆股通资金超配“食品饮料、电气设备、家用电器”等行业，低配“银行、非银金融、采掘”等行业。截至2021年12月31日，陆股通资金超配“食品饮料、电气设备、家用电器、休闲服务、医药生物”等行业，超配比例分别为6.59%、6.31%、4.30%、1.23%、1.23%；低配“银行、非银金融、采掘、国防军工、公用事业”等行业，低配比例分别为-3.50%、-1.71%、-1.60%、-1.59%、-1.59%。 动态来看，12月陆股通资金主要加仓“非银金融、公用事业、家用电器”等行业，主要减仓“电气设备、医药生物、有色金属”等行业。从持仓市值占比变动来看，12月陆股通资金主要加仓“非银金融、公用事业、家用电器、建筑材料、食品饮料”等行业，加仓比例分别为0.65%、0.31%、0.27%、0.20%、0.19%；主要减仓“电气设备、医药生物、有色金属、汽车、机械设备”等行业，减仓比例分别为-1.45%、-0.63%、-0.38%、-0.18%、-0.17%。 2.2.陆股通净流向行业分布 12月陆股通资金主要净流入“非银金融、化工、银行”等行业，净流出“有色金属、医药生物、建筑材料”等行业。从12月陆股通资金净流向情况来看，主要净流入“非银金融、化工、银行、电气设备、食品饮料”等行业，分别净流入172.45亿元、126.43亿元、107.91亿元、88.93亿元、86.99亿元；主要净流出“有色金属、医药生物、建筑材料、综合、轻工制造”等行业，分别净流出15.73亿元、9.38亿元、7.79亿元、3.17亿元、3.17亿元。 十二月陆股通资金个股配置 3.1.陆股通资金重仓个股及持股市值变动 截至2021年12月31日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股。从持股市值来看，截至2021年12月31日，陆股通资金重仓持有的个股集中在消费和新能源等行业，重仓股分别为“贵州茅台（1838.48亿元）、宁德时代（1173.77亿元）、美的集团（898.24亿元）、招商银行（739.15亿元）、隆基股份（553.94亿元）、五粮液（501.39亿元）、中国中免（456.94亿元）、迈瑞医疗（417.91亿元）、伊利股份（417.55亿元）、长江电力（372.61亿元）”等。 动态来看，12月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“贵州茅台、东方财富、长江电力、美的集团、中国平安”等，持股市值分别上升137.94亿元、83.65亿元62.83亿元、57.16亿元、55.65亿元。 12月陆股通资金持股市值下降较多的分别为“宁德时代、药明康德、平安银行、国电南瑞、海天味业”等，持股市值分别下降152.60亿元、80.42亿元、39.41亿元、26.88亿元、25.73亿元。 3.2.陆股通持股占个股总股本变动 考虑到个股市值变动包含了股价价格和数量变动两方面因素，难以准确衡量陆股通资金增减持个股的行为，另外，使用陆股通持股占流通股比重变动会由于部分个股解禁、转增等行为受到影响，此处我们使用陆股通持股占个股总股本比重变动来对陆股通对个股增减持行为进行衡量。 具体来看，12月陆股通资金主要增持了“保隆科技、恺英网络、喜临门、新强联、神州泰岳”等个股，增持股份占其总股本比重分别为3.18%、2.76%、2.61%、2.30%、2.21%；主要减持了“拓邦股份、青松股份、华培动力、生物股份、创力集团”等个股，减持股份占其总股本比重分别为3.45%、3.26%、2.82%、2.61%、2.52%。 3.3.陆股通净流向个股分布 从12月陆股通资金净流向来看，主要净流入“东方财富、中国平安、招商银行、中信证券、贵州茅台”等个股，分别净流入65.60亿元、42.97亿元、40.74亿元、34.91亿元、33.27亿元；主要净流出“药明康德、平安银行、国电南瑞、美的集团、三安光电”等个股，分别净流出28.82亿元、22.97亿元、17.84亿元、17.11亿元、16.50亿元。 风险提示 流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。