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疫苗板块2021年报及2022一季报总结：2021年及2022Q1板块总结：1）2021年疫苗板块实现收入573亿元（+52%），归母净利润152亿元（+124.4%），扣非归母净利润148.1亿元（+138.6%）。板块21年Q1-Q4单季度收入分别为87.5/157/160/167亿元，同比增长为40%/49%/53%/53%。归母净利润分别为14/59/47/32亿元，同比增长为85%/228%/118%/55%。整体业绩增长迅速，但按品种来看分化明显，其中新冠疫苗厂家智飞生物、康泰生物放量迅速以及传统重磅品种HPV疫苗厂家智飞生物、万泰生物增长明显。剔除新冠疫苗影响后，板块约实现收入476亿元（+26.5%），归母净利润92.5亿元（+36.5%），增速有所放缓，主要系新冠疫苗接种以及散点疫情频发导致企业物流端及疾控接种端资源受限。2）2022Q1板块实现收入165.5亿元（+89%），归母净利润36.9亿元（+163.5%），剔除新冠后，约实现收入162亿元，归母净利润35.6亿元，新冠疫苗收入放缓，HPV疫苗放量明显，但疫情影响对行业影响仍然存在。从盈利能力看，新冠疫苗带动行业盈利能力持续提升。2021年行业毛利率为57%（+5pp）、四费率为24%（-7pp）、净利率为27%（+8pp），2022Q1毛利率为51%（+0.1pp）、四费率为22%（-7pp）、净利率为22.5%（+6.5pp），其中新冠疫苗的毛利率预计在80%以上，净利率预计在40~50%左右。板块盈利能力主要靠新冠疫苗品种实现大幅提升。新冠疫苗预计有所下滑，传统品种有望恢复增长。
